巴菲特又空手套白狼了

文/田测产

昨天的消息说巴菲特买了大约60亿美元的日本公司股票， 其中包括伊藤忠商事（Itochu Corp）、丸红商事（Marubeni Corp）、三菱商事（Mitsubishi Corp）、三井物产（Mitsui & Co）和住友商事（Sumitomo Corp）。这些股票是巴老从去年到今年期间购买的。

仔细分析一下伯克希尔从去年到今年的活动，你就会发现巴老又在玩空手套白狼的游戏，只不过这回是在日本。

为啥这么说呢？因为巴菲特买这些日本股票的钱是从日本人那借的。

从去年到今年，巴老通过发行日元债券共分两次从日本人手里借了6，250亿日元，相当于60亿美元左右——正好是巴老买这些股票花的钱。

这些借款的期限从5年到30年不等。5年的借款利息只有0.17%。而30年的利息也只有1.1%。巴老就是用这种极低利率的借款买了这些日本公司的股票。

长期来讲，这笔投资是只赚不赔的，除非公司完全选错了。以巴老的选股水平，选到30年都不涨的股票的几率是零。

而且这些公司的股票确实很便宜，尤其是和美股比起来。其中的伊藤忠商事和三菱商事两只股票的市盈率只有8。

可是你借了钱不是得每个季度偿还利息吗？这个巴老早就算好了。因为这些公司都分红，这5家公司的平均年分红率超过4%；也就是说，用这些分红支付了借款利息，还大有剩余。在三十年内，这些股票的分红会远超过巴老买这些股票借的钱。

所以就相当于我借了你的钱，买了你的股票，你每个季度还要给我钱。你给我的钱甚至比我要偿还的钱还要多。整体来看，这笔投资是零投入，回报率无限大。真是空手套白狼！

这么好的事儿真的是该去哪里找？

巴菲特现在买日本股票，让我想起了他在2006年买韩国股票。这是不是意味着他觉得美国股市很太高呢？

他往往都是在美国股市很高的时候买外国股票。在2006年他买了韩国股票时，美国股市已经接近于上一次周期的顶端，没多久美国股票就因为次贷危机崩盘了。而他现在又花这么多精力在日本股市上。至少应该说明两个问题，第一，在美国股市里他找不到东西可买，第二，日本股市里有很多值得买的公司。

苹果和特斯拉昨天是分股后交易第一天，股票又都大涨。稍有些投资知识的人都知道分股并不增加公司的价值，但是股市经常是疯狂的，没有理性的。现在是不是就是那么一个阶段呢？我个人认为是的。

我想起投资大师John Templeton的那句名言： 牛市在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在疯狂中死亡。让我们拭目以待。

（本文作者介绍：田测产 （Charlie Tian， Ph.D．） 是世界知名价值投资网站大师投资网GuruFocus.com的创始人兼CEO。他也是《像大师一样投资：极简价值投资策略》的作者，北京大学物理学博士。）

责任编辑：李园