国资出手：“造假王”康美药业被托管 300亿元人参等存货再受质疑

国资出手，“造假王”康美药业被托管，300亿元人参等存货再受质疑

因造假300亿震惊市场的康美药业（ST康美（维权），600518.SH）托管方浮出水面。

在当地政府协调下，最终由广药集团与广东省、揭阳市两级国资平台联合出手，全权托管康美药业的生产经营及资产负债处置。

随着国资进场，A股“造假王”也迎来了新的控股股东。受此消息刺激，9月3日ST康美复牌后一字涨停，暂报3.10元，总市值154亿元，在停牌前，公司已连续涨停数日。

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ST康美复牌后一字涨停

国资出手

康美药业被托管

9月2日晚间，停牌一个多月的康美药业一连发出9份公告，宣布公司实际控制人马兴田及其配偶许冬瑾，与揭阳易林药业投资有限公司（下称“易林投资”）已签署托管协议、合作协议等，托管期限为24个月。

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康美药业被易林投资托管，公告截图

与此同时，公司控股股东康美实业拟将其持有的公司14.87亿股股份，对应公司29.9%股份对应的表决权等权利让渡给易林投资行使。一旦该决议在股东大会上审议通过后，易林投资持有的公司单一表决权比例最高，将成为康美药业的控股股东。

易林投资成立于2020年8月，刚刚成立不久，意味着可能是专为托管康美药业而设立。其股东有三家，分别是揭阳市城市投资建设集团、广东省金服股权托管中心、广州神农氏中医药发展有限公司，三者持股占比分别为40%、30%、30%。

天眼查APP显示，揭阳市城市投资建设集团有两个股东，分别为国家开发银行、揭阳市国资委；广东省金服股权托管中心则由广东省国资委100%控股；广州神农氏中医药发展有限责任公司由广药集团100%控股，而广药集团由广州市人民政府100%控股。

康美药业这块烫手山芋谁接手？之前市场有各种猜测，但最后出手的还是地方国资。

其实国资也早有“伏笔”，2019年9月16日，在证监会对康美药业造假作出处罚后，康美药业很快同广药集团签署了战略合作协议，双方将在中药材供应链管理服务、产品渠道服务、中医药文化传承和发展等开展合作，共同助力“振兴大南药”。

要钱没有

还有很多人参

“国资入场托管是公司现有管理层、各位投资人最希望看到的局面。”9月3日，康美药业一名内部人士向红星资本局表示，落定后公司上下也暂时松了口气，这算是最好的结果了。

稳住康美药业还有更重要的考量，在康美背后有分布在全国各地的200万药农。康美药业在全国建设50多个药材种植基地，承担了云南、贵州、甘肃等多个国家级、省级贫困县的中药材种植产业精准扶贫工作。

上述内部人士进一步说，康美药业并非毫无价值，手中还有超过300亿的存货，如人参、林下参等，是为满足中药饮片生产及中药材贸易的战略性储备。有的人参会有存货减值，但有的人参还在地里，继续生长则可以增值。由于眼下市场价格比较低迷，需要等合适的时间窗口投入市场换钱。

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康美人参，图据其官网

康美药业8月28日披露的半年报显示，上半年实现营业收入25.17亿元，同比减少69.05%；净利润为亏损14.24亿元。截至6月30日，康美药业合并报表口径有息负债为333.35亿元。半年报还显示，公司存货账面价值高达311.27亿元。

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康美药业存货账面价值高达311.27亿元

不过如此畸高的存货规模让人觉得不可思议，这也受到了投资者的普遍质疑，甚至怀疑“造假老手”在用一个谎言掩盖另一个谎言。上述人士有些无奈地说，公司现在是立信会计师事务所做审计，很权威。但因为公司有过前科（指财务造假），导致现在我们说什么都不相信。

康美药业过去的审计机构是正中珠江会计师事务所，双方合作长达19年，直到康美药业财务造假案发，随后正中珠江也被立案调查。

证监会对康美药业的定性是：“有预谋、有组织，长期、系统实施财务欺诈行为，践踏法治，对市场和投资者毫无敬畏之心，严重破坏资本市场健康生态。”正因为康美药业过去嚣张造假的经历，导致了如今说什么都不敢相信的尴尬局面。

托管纾困

但要交1600万元托管费

值得注意的是，由于易林投资匆匆设立，其尚未对康美药业进行尽职调查，对公司生产经营、资产负债情况的托管，不构成易林投资对公司既有债务和或有债务的承担、受让或担保。

公告称，托管目的为助力公司纾困、维持公司生产经营稳定；托管期间内公司资产和业务的收益权与经营风险未发生转移。因此，本次托管不实质上构成出售资产，亦不构成上市公司重大资产重组。

这也意味着，易林投资获得康美药业的控股权，只是托管并不能算“接盘”。而且作为被托管方，康美药业需每6个月向易林投资支付400万元托管费用，整个托管期间合计需要支付1600万元托管费。

上交所也迅速下发问询函，要求康美药业核实并补充披露托管费用的确定依据，是否公允、合理？是否损害公司其他股东尤其是中小股东的利益？同时要求补充披露本次表决权让渡事项存在的风险以及不确定性、易林投资三名股东的基本情况和未来发展规划等问题。

康美药业表示，公司存量债务规模大，流动性紧张。为解决大股东马兴田巨额资金占用问题，马兴田已于今年6月向公司出具《债务偿还承诺书》，拟以现金分期偿还占用上市公司资金94.81亿元。但截至目前，尚未解决资金占用的问题，上交所要求康美药业核实并披露公司托管后如何继续推动该事项。

根据此前康美药业公告，公司实控人马兴田因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪，已被公安机关采取强制措施。

责任编辑：陈志杰