券商年内疯狂"进补"：发债金额逼近万亿 定增、配股轮番上场

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市场火热的背景下，证券公司也在抓紧一切机会“补血”。

券商中国记者梳理wind数据发现，年内上市券商债券发行累计已经达到9134.5亿元，同比大增86.18%。此外，年内券商还发行了合计270亿元的永续次级债。

在股权融资方面，随着政策尺度相对宽松，上市券商也抓紧通过配股、定增等方式进行融资，累计通过配股超315亿元、定增融资超612亿元。

分析认为，年内券商融资规模攀升原因主要来自于两方面，一是年内A股行情整体向好，券商两融等业务快速恢复，业务规模的扩张带来了大量的资金需求；二是年内资金成本下行的同时券商股价也处于相对高位，从长期的资本规划角度而言，券商无论是实施债权融资还是股权融资都处于相对有利时机。

年内券商发债近万亿

Wind数据显示，2020年以来，上市券商包括公司债、可转债、中票、短融等在内累计发债规模已经达到9134.5亿元，和去年同期相比增长86.18%。

{image=2}其中，中信证券1家独大，累计发债1115亿，招商证券、中信建投和华泰证券紧随其后，3家年内发债规模都超过700亿。

市场分析认为，低利率叠加公司发展重资本业务需要带动头部券商债券融资业务发展。

首先，新《证券法》下，企业债、公开发行的公司债由核准制改为注册制,放松了债券发行条件,提高了发行效率,有利于带动发债规模。此外，疫情下流动性相对宽松, 利率相对较低。同时，上市券商2019年以来扩表需求明显,投资交易及资本中介业务发展需求明显, 特别是疫情下两市成交活跃, 两融及股权质押业务需求相对旺盛, 券商有需求通过发债等方式发力重资本业务。

值得注意的是，永续次级债的发行成为上市券商发债的一个亮点。券商中国记者统计，此外，年内已有包括东方证券、光大证券、国泰君安、国信证券、中金公司、中信建投在内的6家券商发行了合计270亿元的永续次级债。

9月2日，中信证券公告，公司收到证监会公开发行永续次级债券有关意见的复函，根据复函，中国证监会对公司公开发行永续次级债券无异议。

上市券商永续次级债的票面利率普遍较低。比如国泰君安非公开发行2020年永续次级债券（第一期）发行结果公告透露，当期债券实际发行规模人民币50亿元，最终确定本期债券的票面利率为3.85%，在债券存续的前5个计息年度内保持不变，若发行人不行使赎回权，自第6个计息年度起，每5年重置一次票面利率。

长期次级债可以按比例计入净资本，一度备受青睐。东吴证券非银首席分析师胡翔对券商中国记者分析，永续债在补充券商净资本方面具有优势，作为长期负债安排是非常高效的手段，同时融资成本上也具有一定的优势，所以从券商的角度来考虑，永续次级债的发行规模有望进一步增加。

国开证券也指出，次级债作为券商债券融资的方式，兼顾营运资金补充和资本补充的功能。在当前宽松的市场环境下，如能补充长期低成本资金，有利于券商做大资产规模，提升杠杆率和盈利能力。

券商不遗余力补充资本金

如今随着再融资新规的施行，政策利好促使越来越多的上市公司开始偏好定增、配股等方式完成资本金扩充，券商也抓住良机大肆进补。

截至9月5日，已经有国信证券等6家券商定增已经完成，募资金额合计612亿元。另外，还有浙商证券、中信建投、西部证券和锦龙股份（维权）累计高达340亿的定增方案在途。其中，中信建投的方案已经证监会通过。

{image=3}配股方面，已经有招商证券、山西证券、东吴证券、天风证券和国海证券5家上市券商在年内完成配股，累计金额达到了315.59亿元。

{image=4}9月3日，红塔证券拟募资不超过80亿元的配股发行方案获中国烟草总公司同意，另外，华安证券和国元证券的配股方案也正在稳步推进中，三者预计累计募资不超过175亿元。

从今年的发展趋势上看，券商行业“马太效应”益发明显，资本金争夺已经成为券商之间厮杀的一个重要战场。

胡翔认为，从宏观趋势上看，金融服务业这个开放是确定性的趋势在这个过程中的话龙头券商竞争优势也会越来越体现。

川财证券非银分析师陈雳也指出，证券业的竞争越来越激烈，头部券商的优势地位也越来越突出，在头部券商做大做强的同时，中小券商要做的就是要结合自身的优势，朝着特色化精品券商的目标努力。