遭遇黑天鹅中芯国际AH股齐跳水 为何机构仍称有绝对的投资价值？

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原标题：遭遇“黑天鹅”，中芯国际AH股齐跳水，为何机构仍称“有绝对的投资价值”？

又有黑天鹅冲击。

上周末，有报道称，美国政府考虑将中芯国际列入“实体清单”。随后，中芯国际紧急发布声明澄清：“中芯国际涉军消息不属实”，但仍未能阻止资金抛售、股价大跌。

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9月7日，中芯国际AH股同步迎来大跳水。早盘，A股市场中芯国际-U（688981）开盘一度跌超10%以上，截至15点，跌幅超过11%，股价报58.80元/股，总市值4525亿元，较前一个交易日蒸发144亿元；而港股中芯国际下跌逾23%，股价报18.06元/股。

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巨量资金流出中芯国际-U，主力资金出逃凶猛。数据显示，9月7日，超43亿主力资金流出，其中净流出超11亿。当天主力资金规模也占据近五日主力成交之首。

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与此同时，中芯国际产业链相关个股同样逃不过行情下跌的情况。

9月7日，中芯国际概念迎来宽幅震荡，指数盘中一度飘红，但核心成分股跌幅明显，拖累指数最终飘绿，跌幅达2.52%。

板块内，中芯国际产业链公司中微公司（688012）、北方华创（002371）、正帆科技（688596）等概念股跌幅居前，跌幅均超过6%。

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业内颇为关注的是，当前中芯国际对于国产芯片制造环节具有重要意义。倘若发生极端情况（被列入美国出口管制“实体名单”等），对中芯国际影响几何？

招股书上，中芯国际曾有相关内容的披露：

“未来，如果公司的重要原材料或者核心设备发生供应短缺、价格大幅上涨，或者供应商所处的国家和地区与中国发生贸易摩擦、外交冲突、战争等进而影响到相应原材料及设备的出口许可，且公司未能及时形成有效的替代方案，将会对公司生产经营及持续发展产生不利影响。”

国信证券亦指出，中芯国际对美国半导体没有任何威胁，没有制裁意义，因为中芯国际目前最先进的工艺只有14nm，而全球龙头台积电已经到5nm，中间还有10nm、7nm，距离台积电技术差了3代，从先进技术竞争角度看，中芯国际对全球半导体暂无威胁。

上述机构进一步表示，无论美国是否制裁中芯国际，中芯国际作为大陆半导体制造龙头有绝对的投资价值。

一方面，中芯国际是全球领先的集成电路晶圆代工企业之一，总部位于上海，晶圆代工行业壁垒高，呈寡头垄断特征，公司在该代工领域营收排名第五，排名前四的分别是台积电、三星、格芯和联电，这5家公司在全球市场份额占比高达90%。公司主要为客户提供0.35微米至14纳米多种节点和不同工艺平台的集成电路晶圆代工及配套服务。

晶圆代工是连接半导体行业上游设计和下游应用的重要环节，中芯国际的代工能力提升对大陆半导体行业水平提高具有重要意义。

从行业现状看，集成电路晶圆代工行业对原材料和设备有较高要求，部分重要原材料及核心设备在全球范围内的合格供应商数量较少，大多来自中国境外；而美国基本主导半导体设备行业。

从投资规模看，先进集成电路大规模生产线的投资可达100亿美元，75%以上是半导体设备投资，其中最关键、最大宗的设备是光刻机、等离子体刻蚀设备、薄膜沉积设备等。

另一方面，中芯国际有良好的业绩表现做支撑。8月27日，中芯国际发布的2020年半年报显示，上半年营收、净利润增长均创下历史新高；预计2020年年增长率达到11%-19%，毛利率维持在20%，并保持盈利。

从市场反应来看，市场还是普遍担心美国对华科技制裁力度加大存在的潜在影响。业内人士认为，美国打击中国高科技公司的范围进一步扩大，且有长期持续的预期，国内通信主设备商供应链经营及海外拓展均或受到一定影响。

责任编辑：陈志杰