软银“豪赌”美股期权据称浮盈40亿美元 股价却大跌为哪般?
原标题:21深度丨软银“豪赌”美股期权据称浮盈40亿美元,股价却大跌为哪般?
美股遭遇“惊魂”调整,孙正义会不会压错了方向?
时隔半年多,软银股票再次遭遇大跌。
9月7日,日本软银集团股票低开2.6%,一度下跌8%,为该股票3月份以来最大的日内跌幅,最终本交易日收跌7.15%。截至上周末,软银集团的股票今年迄今录得33%的涨幅。7日这般大跌是为何?
{image=1}孙正义投入巨资“豪赌”美股
就在上周末,伴随着美股走出“过山车”行情,软银的一场“豪赌”渐渐浮出水面。据媒体报道,日本软银集团已成为纳斯达克市场中的“巨鲸”,不仅持有近40亿美元的美股,更是在过去几个月以来斥资几十亿买入了相关股票的衍生品——看涨期权,期权挂钩股票的名义风险敞口为300亿美元左右,同时也在以更高的价格出售看涨期权,目前已有40亿美元左右的浮盈。
21世纪经济报道就上述消息向软银方面求证,截至发稿未收到回复。
就在8月中下旬美国证券交易委员会(SEC)披露,截至6月末软银持有26只美股股票,持有股票的总市值达到了39亿美元,可谓皆为“爆款”科技股,前五大重仓股为亚马逊、Alphabet、Adobe、Netflix和微软,持有的股票价值分别达10.5亿美元、4.7亿美元、2.5亿美元、1.9亿美元和1.8亿美元。
软银集团董事长兼社长孙正义曾在8月上旬对外界披露,软银成立了一家投资上市公司股票的资产管理公司,管理规模约为5.55亿美元,已购买了美国五大科技公司的股票。从SEC披露来看,软银实际的股票投资远远超过孙正义此前披露的5.55亿美元。还有媒体报道称,软银的目标投资规模是100亿美元以上,并采用能够让公司避免公开披露持股情况的融资结构。
媒体报道,孙正义的看涨策略浮盈已颇为可观,但为何投资者还是投出了质疑票?
所谓看涨期权,就是当一个投资者看好一只股票时,认为其仍有上涨的可能性,那么就买入看涨期权押注股价上涨。然后在协议规定的有效期内,协议持有人有权利按规定的价格和数量购进股票,在行权后,投资者可以将股票再卖给市场上其他人。其收益就是卖出价-买入价-期权价。如果所押注的股票并没有大涨相反大跌,那么协议持有人可以选择不行权,最大损失就是期权价。
美股是调整还是另一场崩盘的开始?
简单来说,就是软银押注科技股继续上涨。自3月大跌以来,道指和标普500指数已上涨超50%,纳指更是大涨超60%。相关分析指出,近期科技股不断上扬背后和软银的一系列操作可能也脱不了干系。
但在经过上周的大跌后,市场越来越怀疑科技股是否还能继续上涨。就在上周四和上周五,美股科技股集体暴跌,并引发三大股指全线下挫。纳指和标普500指数周线结束“五连涨”的走势,标普500两个交易日累计下跌超4%,纳斯达克指数两个交易日累计下跌超5%。
那么问题来了,上周的大跌是调整,还是另一场崩盘的开始?孙正义会不会压错了方向?
“过去一段时间以来,多空之间没有了分歧,市场就是一致性地做多。当这种一致性一旦消失时,就会面临短期的大幅修正,修正的过程可能会比较急,但不会是反转,我们并不认为会崩盘。”渣打银行(中国)有限公司中国财富管理部首席投资策略师王昕杰对21世纪经济报道表示。
自今年3月以来,美股科技股不断攀升,苹果股价涨了近2倍,特斯拉股价涨近6倍。
“前期涨得多,后期就跌得重,科技股是今年以来涨得最好的板块,所以首当其冲大跌。”王昕杰说。
据兴业证券,截至8月28 日,标普500预测市盈率为26.9倍,创历史新高。互联网泡沫时期,标普500指数于2000年3月24日攀升至当时最高点1527.5点,当日标普500预测市盈率为26.3。当前标普500指数预测市盈率已高于互联网泡沫时期预测市盈率的高值。
对于美股估值,王昕杰表示,鉴于目前的疫情,公司的估值预估处于上下波动较大的时期,会存在一定程度的失真,用长期均值去衡量也未必准确。
“未来制约美股往上走的最大因素就是会否暴发第二波疫情,如果再次带来经济破坏,导致这几轮的刺激政策失效,那么就会制约美股继续上行,这是一个较为悲观的情境。”王昕杰说。
有关软银的美股投资策略,王昕杰表示,无论是SEC的持仓披露,还是媒体报道的押注看涨期权的信息,可能都存在一定的滞后性。
“可能过去一段时间以来,单边上涨背后就有软银的因素,不断地对行情推波助澜。如果软银买入的期权是较早到期的,实际上可能早已平仓或者换仓了,至少前几个月的浮盈应该已经是落袋了。除非是在临近大跌这两天前新建的仓位,那会亏损严重,但我们不知其具体的仓位有多重。”王昕杰说。
此番二级市场“豪赌”为哪般?
涉足二级市场投资对于软银来说是新领域,此前该公司的投资业务都聚焦于一级市场。相关分析指出,由于软银近段时间以来在一级市场遭遇史无前例的逆风,涉足火爆的美国科技股是为了开源,在二级市场“避避风”。
可以说,去年以来是孙正义掌舵下的软银集团最为黑暗的一段时期。先是旗下愿景基金爆出“惊天巨雷”,后有新冠疫情暴发加速危机,导致软银在今年交出了创立以来最差的成绩单。该集团今年一季度亏损1万多亿日元。
在2月上旬到3月下旬间,软银股价几乎被“腰斩”。面对史无前例的困境,软银展开自救,3月13日宣布了第一份回购计划,规模为5000亿日元,但未能成功止跌。3月23日,软银披露了前述提及的4.5万亿日元(约合410亿美元)的筹资计划。其中2万亿日元(约合180亿美元)将用于回购股票,其余资金用于偿还债务、购买公司债券和增加存款,预计将在未来4个季度内完成。股价终于止跌。
此后,软银集团开始大力实施筹资计划,截至8月初,其4.5万亿日元的筹资计划已完成95%,包括出售部分T-Mobile股份获得2.4万亿日元资金,通过出售阿里巴巴股票期权合约筹资1.6万亿日元,此外还通过出售旗下电信子公司获得3千亿日元。
8月11日,软银集团交出了一份翻盘式的季报,从一季度的亏损1万多亿日元翻盘为二季度净盈利1.2557万亿日元,翻盘的一大原因就是前述筹资计划的获益,还有被投公司的估值反弹。
就在8月末,软银又宣布了新的资产变现交易,出售其持有的软银电信子公司的21.7%的股份,交易完成后,软银的持股比将从62.1%下降至40.4%。此外,软银还在考虑出售芯片设计公司Arm。
在今年二季报的说明会上,有人问孙正义,鉴于大部分收益都是资产出售产生的一次性收入,如何保证未来的盈利。眼下孙正义似乎找到了新的赚钱方式,也就是二级市场。
在上世纪末、本世纪初的互联网泡沫中,泡沫顶峰期孙正义身价日涨14亿美元。在泡沫破裂后,软银的股价两个月内跌去75%,到2000年末跌去93%,孙正义个人净值损失700亿美元。
“当时我们几乎濒临破产,但不管如何,我们幸存了下来。”孙正义在2017年的一期访谈节目中说。
(作者:姚瑶 编辑:和佳)
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