上市首日破发:中签一手浮亏900元 肯德基必胜客“打包”都不香

9月10日，餐饮巨头百胜中国正式登陆港交所，成为继阿里巴巴、网易、京东之后第四家归港上市的中概股。不同于阿里巴巴、网易、京东归港上市首日的火热行情，百胜中国港股开盘便跌破发行价。

截至中午收盘，若中签1手（50股）百胜中国并一直持有，以午间收盘价392.4港元计算（不计算佣金等费用），投资者半日每手浮亏980港元（约合860元人民币）。

有资深股民对中证君感慨：“百胜中国选错上市时间了。”据悉，百胜中国港股发行价为412港元，而近日美股市场巨震不断，在百盛中国港股定价公布时，百胜中国美股已连跌4个交易日。也有分析人士称，这与撞期农夫山泉上市有一定关系。

公开资料显示，按照2019年系统销售额计，百胜中国是中国最大的餐饮企业，肯德基、必胜客、小肥羊、黄记煌、COFFii & JOY、东方既白、塔可贝尔及Lavazza等均是其拥有的餐饮品牌。截至2020年7月，百胜中国的餐厅网络已突破10000家门店。

港股上市首日破发

9月10日，百胜中国正式登陆港交所。

据Wind数据，百胜中国港股（9987.HK）开盘报410.00港元，跌破412港元的发行价。截至中午收盘，该股下跌4.76%，报392.4港元，最新市值为1645亿港元。

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来源：Wind

百胜中国美股（YUMC）当地时间9日收盘上涨1.68%，报53.20美元，约合412.37港元；最新总市值为201亿美元，约合1557.77亿港元。值得一提的是，百胜中国美股上市以来，其股价已累计上涨82.33%。

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来源：Wind

从新股发行认购情况看，据百胜中国9日公告，按发售价每股股份412.00港元计算，估计将收取全球发售募集资金净额约170.02亿港元（经扣除就全球发售应付的包销费用及其他估计开支，且假设超额配股权未获行使）。

香港公开发售项下初步可供认购的香港发售股份获得87718500股认购，相当于香港公开发售项下初步可供认购香港发售股份总数1676500股的约52.32倍。

国际发售项下初步提呈发售的发售股份超额认购8.74倍。国际发售项下分配予339名承配人的发售股份最终数目为34995400股股份，相当于全球发售项下初步可供认购发售股份总数的83.50%。

“选错上市时间了”

作为餐饮巨头，百胜中国背后有诸多明星资本的加持。

根据其招股书，上市前，全球五大独立资产管理公司之一的景顺控股持有公司10.8%的股权，贝莱德持股7.2%，春华资本持股6.3%，公司董事及高级行政人员合计持股0.2%。

另外，蚂蚁集团的联属公司API Investment也持有百胜中国股份。蚂蚁集团副总裁韩歆毅担任百胜中国独立董事。

诸多明星资本看好的百胜中国，为何出现上市首日破发的现象？有人说：“百胜中国选错上市时间了。”

一方面，百胜中国港股发行价为412港元，而近日美股市场巨震不断，在百盛中国港股定价公布时（北京时间9月9日），百胜中国美股已连跌4个交易日，累计跌幅为10.24%，美东时间8日收盘股价为52.32美元，约合405.49港元，这与412港元的港股定价出现一定差距。

另一方面，这与撞期农夫山泉上市有一定关系。据悉，农夫山泉9月8日挂牌港交所，与百胜中国仅有1日之隔。百胜中国本次入场费高达23635.8港元，高门槛也使得一批投资者望而却步。以9日收盘价计，百胜中国412港元的价格在港股市场仅次于腾讯控股。

深耕中国市场三十余年

据百胜中国官网介绍，从1987年第一家餐厅开业以来，截至2020年6月底，百胜中国在中国1400多座城镇经营着9954家餐厅。2020年，百胜中国位列《财富》美国500强排行榜第361位。

据其招股书，按照2019年系统销售额计，百胜中国是中国最大的餐饮企业。截至2020年7月，百胜中国的餐厅网络已突破10000家门店，拥有超过40万名员工以及数千加盟店、供货商及业务合作伙伴。

百胜中国拥有的餐饮品牌包括：肯德基及必胜客，以及小肥羊、黄记煌、COFFii & JOY、东方既白、塔可贝尔及Lavazza等新兴品牌。肯德基和必胜客合计贡献百胜中国90%以上的营收，尤其是肯德基，2020年上半年贡献了70%以上公司营收。

分析人士称，百胜中国持续开店扩张是必然选择，由于单店营收在下滑，公司必须靠开新店来支撑业绩和利润的增长。不过，目前肯德基在一二线城市市场已经相对饱和，同时三四五线城市实际上并没有足够多的消费者，下沉市场的发展空间已经被挤压得很小。

编辑：李若愚 王朱莹

责任编辑：陈悠然 SF104