长江证券研究所发布长江股票指数 刘元瑞:研究不止于眼前佣金分仓

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长江证券研究所发布“长江股票指数”！刘元瑞：研究，不止于眼前佣金分仓一亩三分地

9月10日，在上海举行的“与时偕行”2020年度秋季投资策略峰会上，长江证券正式发布了“长江股票指数”。

该指数是长江证券研究所立本着精准且更加匹配新时代产业发展下行业分类的要求而推出的全新股票指数，实现了真正意义上的走向国际。

长江证券总裁刘元瑞在会上表示，研究过往完全依附于佣金，虽能提供扎实的基础研究，但难免容易流于形式，未能契合真实的需要。“研究，不止于眼前佣金分仓模式下的一亩三分田地，它的价值应贯穿于整个券商财富管理。”

更精准、更匹配、更国际化

据悉，“长江股票指数”是长江证券研究所立足“研究驱动、科技赋能”的公司整体经营策略，历时一年多的数据梳理，并与GICS行业分类对应而推出，该指数实现了真正意义上的与时偕行，走向国际。

长江证券研究所总经理徐春（金麒麟分析师）介绍，“长江股票指数”不设置最小成分股数量，能够全面地覆盖所有A股，主要解决了目前国内证券市场缺乏能够契合新时代产业发展，且符合国际标准的行业分类以支持投资与研究的现状。

此外，依托于长江证券研究所全行业覆盖的专业化研究平台，“长江股票指数”后续将继续秉持其核心理念：确保行业分类标准持续有效地反映中国证券市场结构和中国经济发展状态，做到定期维护、实时更新，以满足国内及国际投资者的日常研究需求。

细分来看，根据上市公司的行业属性，“长江股票指数”对全市场标的进行行业划分（长江证券初级行业指数、长江证券一级行业指数、长江证券二级行业指数以及长江证券三级行业指数四大板块），以反映上市公司的行业特性。划分行业分类参考的主要指标为上市公司的主营收入和营业利润来源，同时也会考虑公司未来的发展方向、市场主流投资看法等。其中长江初级行业指数按11个大行业类别进行成份股划分，长江一级行业指数按32个行业组别进行成份股划分，长江二级行业指数按118个行业进行成份股划分，长江三级行业指数按315个行业进行成份股划分。

“长江股票指数”的行情接收以及数据计算均通过万得信息技术股份有限公司完成。该指数的推出是长江证券研究所与Wind开展全面战略合作的开始，接下来双方基于“白名单”的独家研报合作等协同成果也将于近期正式上线。

作为国内第一家推出机构客户服务平台的券商研究所，长江研究一直依靠科技的力量强化研究成果。目前该公司机构客户服务平台已集成了研报阅读、电话会议、图解财报、定制专题等功能，实现了对客户日常投研需求的全方位覆盖。同时长江研究还陆续推出了研究协同平台、数据驾驶舱等科技产品，进一步加强了内部的过程管理。

证券业的一致观点是，未来金融科技的应用能力将决定券商潜在的核心竞争能力。也正是基于此，近年来，长江证券在金融科技领域进行了全面长期布局，着力推进科技赋能与投研驱动两大战略。强化金融科技与业务深度融合、优化财富管理业务，加速公司智能化变革。

“未来，长江证券将锚定主业，以客户为中心，以能力为核心，发挥渠道、研究与金融科技优势，坚定不移地推进科技赋能与投研驱动两大战略，坚持打造投资管理、企业服务与财富管理三大公司级平台，成为以优势业务引领的综合化发展的证券公司。”徐春说。

刘元瑞：研究不止于眼前的佣金分仓

值得一提的是，长江证券总裁刘元瑞在致辞中对证券行业也做了分析，尤其是当前卖方研究生态。刘元瑞认为，研究，不应止于眼前佣金分仓模式下的一亩三分田地，研究的价值应贯穿整个券商财富管理，远要来得广袤无垠。

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刘元瑞认为，当前研究乃至整个券商的行业生态困境，皆在依赖传统红利，致产品同质化较强，难有差异化定价。从大处说，券商经纪业务主要依托业务牌照开展开户引流、低佣降佣竞争、首发产品销售的卖方模式，并未以客户资产保值增值为目标导向。混业竞争加剧的催化下，佣金率降无可降、牌照价值大幅下降，券商已经陷入低水平竞争泥潭。从小处说，研究过往完全依附于佣金，虽能提供扎实的基础研究，但难免容易流于形式，未能契合真实的需要。

刘元瑞认为，未来，以买方投顾为主要特征的券商财富管理业务成为转型趋势，其从客户利益出发，以资产指数作为核心业务模式，寻求客户与金融服务机构的利益一致，有助于改变券商的基础商业模式。

“研究所的格局和使命，在于打造券商整体的研究能力，支持投资获得更高的胜率，进而为客户资产保值增值，优化行业的盈利模式，打破传统的佣金困境，提升研究的变现能力。”刘元瑞强调，研究，不应止于眼前佣金分仓模式下的一亩三分田地，它的价值贯穿整个券商财富管理，远要来得广袤无垠。

这一点上，监管层在规则上的“指挥棒”已有所体现，以激励券商与时偕行。今年7月《证券公司分类监管规定》再次进行了修订，其中加分指标新增代理机构客户买卖证券交易额、代理机构客户买卖证券交易额占代理全部客户买卖证券交易额的比例两项排名指标，用于替代机构客户投研服务收入占经纪业务收入比例指标，弱化了席位交易佣金收入在分类评价中的作用，引导券商从席位佣金模式向直接收费转变。同时，推动券商托管结算模式，引导代销产品从尾随佣金模式向管理费分成模式转变。

刘元瑞认为，这些举措本质都是希望加快市场机构化进程，提升券商机构交易服务能力，引导券商从赚取牌照的钱向赚取能力的钱转变，最终提升整个市场的效率。

刘元瑞还透露，长江证券未来将从三方面入手全面拥抱财富管理时代：一是全面建设买方投顾实力；二是提升专业销售能力；三是构建更为智能化系统平台。

这几年，长江研究领衔市场在平台建设上已有了初步的成果，包括构建机构客户服务平台和研究销售协同系统等等，大幅提升了研究的对外输出以及研究销售的合作效率。同时，布局研究图谱，帮助研究员更好的转化研究成果。（CIS）

责任编辑：陈志杰