福能期货：供给预期增加 PP短期价格下调

一、策略逻辑

（一）供需：供给增加趋势，需求未见提高

1．供给：存复工复产预期，供应端承压

供应端，上周国内PP聚丙烯开工负荷91.98%，生产端供应保持稳定，标品拉丝排产率保持合理水平。流通环节，截止9月3日，合成树脂库存66万吨，较上周增7.5万吨。本周内复工企业较多，且部分前期检修装置有望下周开车，市场粉料供应量呈增加趋势。

2．需求：旺季未启，需求量未见提高

需求端，塑编、BOPP膜领域订单小幅回暖；均聚注塑领域相对稳定；共聚领域暂时略弱。“金九”需求旺季还未启动，下游工厂对高价原料的备货意向一般，观望态度升温。整体来看，丙烯单体价格维持高位，或为粉料市场起到一定托底作用。

（二）国际油价：氛围多空交织，偏向看空

油价调整将结束，继续下跌空间不大。当然，在弱势格局下，震荡重心恐将下移。美原油整体运行在40-42美元/桶之间。美国传统消费旺季将结束，汽油需求下降，炼厂检修施压油价。此外，伊拉克寻求在明年第一季度减产豁免，欧佩克减产带有非常大的不确定性。因此，短期内油市多空交织下，氛围偏向看空，油价面临调整。

（三）市场价格：价格高位运行，低价粒料压制粉料市场

当前聚丙烯单体供需面相对宽松，价格高位运行为主，粉料工厂利润可观，成本面影响较小；替代性方面，粉粒料价格接近，粉料低价优势不显，低价粒料对粉料市场形成压制。

二、交易策略

聚丙烯装置复产，供应存增加预期，下游工厂开工稳定，需求量未见提高，加上低价粒料对粉料市场的打压，预计聚丙烯有一个下行趋势，因此采取做空策略。

交易合约：PP2101

交易方向：空单

开仓区间：PP2101合约

止损区间：8200-8300

仓位：10%

目标点位：7850-7950

福能期货1队

责任编辑：宋鹏