金利丰证券：碧桂园服务短线跌势有望喘稳

金利丰证券研究部执行董事 黄德几

物管股近期普遍见沽压，惟面对卫生事件，大部分的内地物管公司上半年业绩，仍录得强劲增长，因此预期行业具增长潜力，行业并购持续，尤其龙头企业较具增长空间。碧桂园服务（06098-HK）背靠母公司碧桂园（02007-HK），拥有品牌优势。今年上半年，集团的收入按年增加78.4%至62.71亿元（人民币，下同），纯利增加61.6%至8.26亿元。整体毛利率由2019年同期的39.2%，下降2个百分点至37.2%，惟期内行政开支率下降2.9个百分点至10.3%。

集团的物业管理组合规模庞大，于今年6月底，除“三供一业”业务外，集团的合同管理面积约为7.46亿平方米，收费管理面积约为3.2亿平方米。此外，“三供一业”业务的物业服务的收费管理面积及合同管理面积，均为8，52万平方米。集团管理共2，769项物业，遍布中国境内31个省、直辖市、自治区及本港的超过350个城市以及海外。今年上半年，物业管理服务收入按年增加57.3%至39.99亿元，占总收入的63.8%；而分部毛利率上升2.4个百分点至38.1%。

今年6月底，集团手持现金99.5亿元，较去年12月底的69.26亿元增加30.2亿元，除可换股债券外，无其他贷款或借贷。期末，资本负债比率增加至50%，流动比率为1.4倍。走势上，8月31日高见56.5元（港元，下同）遇阻回落，先后失守10天和20天线，惟STC%K线升穿%D线，MACD熊差距收窄，短线跌势有望喘稳，可考虑48元吸纳，反弹阻力56.5元，不跌穿45元续持有。

笔者为证监会持牌人士

本人并无持有上述股份

责任编辑：李双双