银河期货：玉米交易策略报告

玉米现货供应充裕

临储玉米拍卖已接近尾声，玉米持续投放政策逐渐降低拍卖热情，市场看涨情绪略有降温，也促使囤货贸易商积极出货，增加市场有效供应。本周成交率降至33.59%，拍卖溢价较上周大幅降低。结合农业部新闻发布会，认为目前资本炒作和非理性的囤粮加剧，继续拍卖的实际行动也有望抑制过度投机，平抑价格。截止本周，临储拍卖累积成交6000万吨，而临储玉米拍卖继续，加上一次性拍卖，政策玉米累积成交将超过7000万吨，超过去年全年成交量。近几轮玉米拍卖价下降，参拍主体的接货成本下降，加上资金面宽松，储粮主体有能力长期持有。加上进口玉米增加，小麦替代，早春玉米逐步上市，本年度供应将较为充裕。

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市场需求稳步回升

玉米市场需求增长迅速，逐渐扩大产需缺口。其主要来源于饲用消费的迅速提升。收到政策扶持和养殖利润高涨的鼓励，国内养殖场复产积极性增高，各养殖企业加大补栏力度，生猪产能迅速恢复，后期饲料需求预增。根据农业农村部对全国规模猪场全口径监测，截至7月累计有9093个新建规模猪场投产，去年空栏的规模猪场有11202个复养。农业部数据显示2020年7月生猪存栏环比增加4.80%，比去年同期增加13.10%。另外，根据饲料工业协会的统计，7月国内仔猪饲料产量同比大幅增加35%，由此预计后期猪料消费也将维持较高的增长。

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台风影响玉米产量

继9号台风美莎克之后，10号台风再次袭击东北地区。台风造成吉林松原等地玉米大量倒伏，加上海神将再次袭击，将对玉米再次带来损害，如果折断较多，将使得玉米生长停止，带来切实的产量损失；如果只是倒伏，还能继续生长，但影响仍在，而且台风带来的大量降雨将使得倒伏玉米霉变概率加大，影响品质最好的吉林地区的玉米质量。多次的台风袭击对玉米产量和质量都会带来一定损伤，这无疑增加了对新一年度供应的担忧情绪，利好玉米价格，短期来看，受台风影响，玉米期现货价格将受到一定情绪端提振，但受制于供应充裕，短期偏强震荡。

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市场展望与投资策略

总体而言，玉米供需存在缺口，而台风影响了玉米产量，也为其价格走势带来支撑，短期内依然看多玉米市场，可遵循逢低做多策略。

银河期货2队

责任编辑：宋鹏