艾德证券期货：再鼎医药通过港交所聆讯，香港第二上市在即

9月以来，港股市场IPO高潮不断，农夫山泉（09633.HK）的申购热潮刚刚过去，又有生物医药公司来袭。

昨日，在《艾德证券期货：明星保荐阵容+高瓴站台——嘉和生物能否续创辉煌？》一文中，我们已为大家简要分析了通过港交所聆讯的嘉和生物的质地，认为其在研发进度方面，仅2020年下半年就有三项产品预计实现商业化，后续发展很有看点。

而除了嘉和生物之外，艾德证券期货观察到，同时也有再鼎医药（ZLAB.US）这一只生物医药股在近期通过了港交所聆讯，预计将很快于香港主板挂牌上市。此次为该公司的二次上市，在2017年9月，再鼎医药的美国预托股份在纳斯达克上市并交易。

那么，再鼎医药的质地如何？是否能在火热的新股行情中拥有一席之地？下面，艾德证券期货带大家一起来深度了解一下。

创始人曾任职红杉资本

2014年，美国辛辛那提大学生物化学博士杜莹在上海创办了再鼎医药。据了解，这位创始人不仅拥有医学专业博士，还拥有在瑞辉的多年创新药研发及项目兼并收购经验，在之前的创业史上创办了香港首富李嘉诚为大股东的和黄医药（HCM.US）并成功赴美上市。

此外，杜莹还在2012年加入红杉资本担任董事总经理，领导投资了华大基因（300676.SZ）、贝达医药（300558.SZ），使其相继上市并取得显著的回报，对于孵化上市公司可谓是经验丰富。而这也对再鼎医药的整体发展起到了重要作用。

据企查查显示，再鼎医药在创立之初便获得红杉资本、启明创投等3000万美元A轮投资。这两大资本还在2016年追投了公司B轮1亿美元融资。2017年再完成C轮3000万美元融资后，于当年9月再鼎医药在纳斯达克公开发行1.5亿美元，顺利完成登陆资本市场。

截至2020年3月31日，启明创投持有再鼎医药12.1%股份，为最大机构股东，杜莹持有8.6%的股份。

手握两款商业化肿瘤产品

仅成立三年左右就在美股成功上市，究其根本，再鼎医药除了有着较好的管理层，自身的实力也是重要因素之一。

作为一家立足中国、全球运营的创新型生物制药公司，再鼎医药致力于为患者提供癌症、自体免疫及感染性疾病领域的创新药物。公司专注于发现、授权、开发及商业化差异化创新疗法，主要在大中华地区及全球市场的具有巨大医疗需求缺口但缺乏创新治疗方案的治疗领域，包括肿瘤、抗感染及自体免疫性疾病领域。

再鼎医药产品管线 图源：再鼎医药初步招股文件

不同于多数尚未有产品进行商业化的生物医药企业，再鼎医药已经进入商业化阶段，并拥有2款上市产品。具体来说，再鼎医药的产品组合包括16种产品及候选药物，其中2项产品在中国、香港及澳门实现商业化，7项处于肿瘤及抗感染疾病的关键或潜在注册用试验。“则乐”作为其中一款已实现商业化的产品，是潜在的全球同类最佳卵巢癌PARP抑制剂，也是目前唯一获FDA广泛批准用于治疗所有晚期卵巢癌患者的PARP抑制剂，现已在美国、欧洲、中国香港、中国澳门、中国内地获批上市。

通过销售商业化产品产生收入

虽然再鼎医药本次赴港上市依旧是“-B”类公司，尚未实现整体盈利。但随着2款产品在全球不同地区的商业化推进，能够看到的是，再鼎医药自2018年就开始获得了收益。

再鼎医药财务数据 图源：再鼎医药初步招股文件

2018年，再鼎医药实现营收12.9万美元，2019年实现营收1298.5万美元，而到2020年年中，营收则达到1921.3万美元，业绩趋势逐渐向好。在毛利率方面，再鼎医药毛利率由2018年的66.7%上升至2019年的71.1%。此外，2020年上半年，该公司在中国内地推出产品则乐，由于本地生产使得销售成本减少，毛利率进一步增加至74.1%。

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注：以上图片来源于网络

作者：艾德证券期货

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