达利欧：大量散户入场使估值过高导致近期美股科技股大跌

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新浪财经讯 美国东部时间9月11日，世界著名对冲基金桥水基金（Bridgewater Associates） 创始人瑞-达利欧（Ray Dalio）出席了纽约经济俱乐部的网络会议。他对目前美股的热点作以解答和分析，包括新冠疫情之后美国经济将以何种秩序恢复、央行大规模经济刺激措施如何退场等，他还提到近期科技股大跌是由于散户入场，使公司估值过高。

在会上他分享的重点如下：

目前全球面临三大危机，分别是贫富差距、失效的货币政策和世界力量的改变；

新冠疫情就像一场大的风暴，退潮之后会留下很多问题；

在后新冠时代，美国经济也许会像1930年一样，面临着支出的增加；

投资方向问题上，可以关注财政健康并远离有国际争端的国家；

科技股大跌是由于散户入场，使公司估值过高。

达利欧认为，让央行结束长达10年时间的经济刺激是不可能的，因为这意味着，要么得进行到更多的税收，要么减少花销。而历史上，货币和信贷一直都在生产，因为没有人抱怨这一点。所以他认为到了后期，美国经济就像1933或1971年一样，将会印出更多的美元、产生信贷和货币政策。

在投资方面，达利欧表示，投资者必须知道自己在这个循环中的位置：“因此从4月9日开始，我们一直处于通货再膨胀的环境中，现金相对于其他资产来说非常缺乏吸引力。做空现金或者借贷现金要比其他的投资要好。现在对我来说最重要的事情就是分散化。”因此，投资者可以将资产多样化。比如说国家的多样化、资产类别多样化、和货币多样化。并且，达利奥认为世界经济的投资方向在国家资产负债表和损益表强大，并且远离国际之间冲突的地区。

最近的科技股大跌也得到了达利欧的注意，他从机制的这一方面去回答了目前科技股的波动。他认为，科技股的贴现率发生了变化，然后是这个行业对病毒有所免疫。但最近，市场上吸引了很多散户，他们进行了期权等购买行为。当查看这些资产的定价，然后计算预期回报、估计未来现金流价值时，这些资产就变得相当昂贵。

责任编辑：李园