华商基金张永志：顺周期板块或将更受益于经济改善

近日，华商基金固收部总助，华商转债精选债券基金（A类007683，C类007684）拟任基金经理张永志做客中央人民广播电台经济之声《基金观察》节目，与投资者分享震荡市如何可攻可守。

华商转债精选债券基金目前也正在火热发行中，投资者可通过华商基金直销中心、华商基金官网及APP、各大互联网销售平台、各大银行及券商等机构认购。

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嘉宾简介：张永志

张永志固收部总助，华商转债精选拟任基金经理。经济学硕士，14年证券从业经历， 10年基金管理经验；2007年5月加入华商基金，目前担任固定收益部总经理助理、公司公募业务固收投资决策委员会委员、基金经理。

主持人易建涛：您对于当前A股市场的走势，包括一些基本面的情况如何判断？

华商基金张永志：对于今年下半年，我认为A股市场或有比较好的投资机会，最大的基本面就在于，今年下半年国内经济受益于在全球疫情控制最好，而且是最先恢复的。目前来看，国内经济全面复工复产，应该讲基本上已成定居，这意味着今年下半年国内经济整体走势或有明显环比改善的迹象。

从全球来看，无论美国还是欧洲，尽管疫情控制程度没有国内这么严格，基本上疫情水平也没有比今年上半年更加恶化，维持了差不多的水平。虽然疫情没有完全遏制住，但也基本上开始了初步复工复产，加上大量流动性投放以及大力经济刺激计划，我们看到进入三季度以来，美国无论是股市还是房地产价格，其实都有了比较明显的上涨。加上美国对于个人资助计划，三季度美国个人消费也是较强的。对于美国经济而言，贡献最大的就是居民消费，所以其实三季度来看，全球经济环比改善迹象应该还是比较明显的。

在全球经济环比改善的情况下，权益市场中相对来讲顺周期的板块或将更受益于经济的改善，无论是产品的价格，还是销售的情况，或都将出现边际改善。从历史规律来看，顺周期的板块随着经济环比改善，业绩向上的空间还是非常大的，可能也会出现很明显的环比甚至同比增长。

从估值的角度来看，虽然从去年年初以来，A股中公募基金也好，创业板指数也好，都有比较明显的涨幅，但其实顺周期的板块涨幅并不明显，很多顺周期的板块估值甚至还在不停创下历史的新低。在这种情况下，一旦顺周期的板块业绩出现了明显环比甚至同比改善，这类板块估值均值回归的空间还是比较大的。而且，这类的板块相比而言在上证指数当中权重占比更大一些，所以今年下半年我认为可能还是结构性机会，但是这个结构相比较而言，上证指数可能更为占优一些。

节目简介：

《基金观察》是中央广播电视总台央广经济之声的投资专栏。对基金业内专业人士进行深度访谈，聚焦资本市场，分析市场热点，帮助投资者把握投资机会。周一至周五交易日，央广经济之声10：30播出。

风险提示：以上观点不代表投资建议，市场有风险，投资需谨慎。华商基金张永志历任所管理产品：华商稳健双利A/B债券型：2010/8/9至今；华商稳定增利A/C债券型：2011/3/15至今；华商稳固添利A/C债券型：2015/2/17至2020/3/16；华商瑞鑫定期开放债券型：2016/8/24至今；华商瑞丰短债A债券型：2017/3/1 至2019/8/23；华商可转债A/C债券型：2017/12/22至今；华商双债丰利A/C债券型：2018/7/27至2020/3/16；华商双翼混合型：2018/7/27至今；华商收益增强A/B债券型：2018/7/27至今；华商回报1号混合型：2018/7/27至今；华商瑞丰短债C债券型：2019/5/24至2019/8/23。

责任编辑：马婕