中国地方政府绿色金融政策有效性分析

原标题：研究发布 | 中国地方政府绿色金融政策有效性分析——基于2016-2019年绿色债券发行数据

来源：商道融绿

据气候债券倡议组织（CBI）统计，2019年中国共计发行了3862亿元人民币的贴标绿色债券。短短几年间，中国绿色债券从无到有，再到全球绿债市场领跑者，从中央到地方各级部门的一系列绿色金融政策推动在此进程中起到了重要的作用。

本报告综合分析了我国省级行政区域绿色金融政策和绿色债券发行量的情况，研究发现各区域绿色金融政策力度和其区域内的绿色债券发行量有明显的正相关性。

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2016-2019年，中国境内各级政府部门制定并发布绿色金融相关政策共623条，其中绿色金融专项文件或提出了发展绿色金融具体实施细则的政策361条。商道融绿识别了所统计的绿色金融政策中提到的有效实施细则，并根据实施细则的丰富程度与政策影响范围，为政策进行赋值，计算出过去四年各行政区划绿色金融政策力度得分。

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通过将地方绿色金融政策力度得分分别与该地区发债支数与发债规模进行回归分析，有如下发现：

（1）绿色金融政策实施力度越大，绿色债券发行数越多。从发行支数来看，除北京以外的30个省级行政单位发债支数与绿色金融政策力度得分有显著线性关系，这说明，除了作为首都的北京因大型企业和金融机构总部集中的原因，绿色债券发行量巨大外，其余省级行政单位辖区内绿色债券发行支数受到地方绿色金融政策实施力度的显著影响，平均来看，绿色金融政策力度得分每提高1分，将带来0.785支绿色债券的发行。

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（2）绿色债券发行的总体规模也与绿色金融政策实施力度密切相关。北京、上海作为金融中心，辖区内潜在债券发行人较多使得发行规模较大；福建省辖区内，兴业银行作为国内首家赤道银行累计发行了1300亿元人民币绿色金融债。其余28个省级行政单位绿色债券发行规模与绿色金融政策力度存在较强的线性关系，这说明，除北京、上海、福建外，其余省级行政单位辖区内绿色债券发行规模受到地方绿色金融政策实施力度的显著影响，平均来看，绿色金融政策力度得分每提高1分，将吸引约9亿元人民币的绿色债券发行量。

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综合来看，地方绿色金融政策有效推动了绿色债券市场的良性发展，促进了当地绿色债券的发行。此外，各地绿色金融政策不断深入并开始在区域间流动，首批绿色金融试验区的建立已满三年，其积累的丰富经验和成果也将在“由点及面”的政策推动下向其它地区传播推广，促进供给侧改革、产业转型升级，带来更多绿色金融投资机遇，推动我国绿色金融的持续健康发展。

责任编辑：樊文佳