美联储对通胀新容忍度在实践中将意味着什么 决策者各抒己见

美国联邦储备委员会政策制定者周五开始阐述他们对通胀的新容忍度在实践中将意味着什么，这个问题对于投资者和家庭如何重塑他们对前景的展望至关重要，即使这可能与美联储任何马上将做出的决定无关。

这项新政策是在上月一份战略文件中提出的，美联储周三发布的政策声明也将其纳入了其中，美联储承诺将保持利率不变，直到通胀处于“在一段时间内”“适度超过”联储2%目标的轨道上。

就目前情况而言，新冠大流行削弱了需求，导致数千万美国人失业，并威胁到多个行业的生存，通胀并不被视为核心风险。美联储本周发布的经济预测显示，通胀要到2023年底才会达到2%，美联储在未来几年内可能都不会收紧货币政策。

但是，常驻华盛顿的五位理事和12位地区联储总裁如何解读美联储的新政策，将是公债市场、股票投资者甚至消费者是否认为新政策可能有效，并开始采取有助于推高通胀的行为的关键。

多年以来，通胀都正如美联储希望的那样，一直处于疲软状态。美联储此次出台的新政策是基于对日本式低通胀模式的担忧，随着时间的推移，这种模式本身可能会产生破坏性影响。美联储官员周五开始概述他们对如何推进新策略的看法。

亚特兰大联邦储备银行总裁博斯蒂克（Raphael Bostic）表示，在实施美联储的灵活通胀新策略上，他将更密切关注通胀上升的速度，而不是季度环比水平。

他在接受采访时表示，如果通胀升至2.3%，但看起来稳定，“那也没关系……相比之下，如果目前是2.2%，下个季度是2.4%，然后是2.6%，这条轨迹会让我担心”，也许需要采取措施给经济降温。

“捕风捉影“

明尼阿波利斯联邦储备银行总裁卡什卡利在发文解释为何反对联邦公开市场委员会（FOMC）的决定时表达了更加开放的观点。

他认为，美联储正在重蹈覆辙，并冒着过早扼杀就业增长的风险。美联储过去曾经对关于通胀的“捕风捉影的消息”过快做出反应。

他表示，相反，美联储应该将重点转向核心通胀，这是一种扣除了波动较大的大宗商品价格的、变化速度较慢的变量，并确保核心通胀通胀“持续”达到2%。

卡什卡利写道：“我本希望委员会做出更坚定的承诺，在我们确信实现了双重使命目标之前不加息。”美联储的双重使命是实现就业最大化和保持物价稳定。

达拉斯联邦储备银行总裁柯普朗是第二个对美联储此次会议声明存有异议的委员，他认为，美联储应该保留在必要时更早加息的选择余地，这一迹象表明，目前委员们正在就新框架在实践中意味着什么展开广泛辩论。

批评人士认为，美联储的新政策听起来很空洞，没有如更激进的债券购买等强有力的措施来支持，并推动实现他们寻求的更高通胀。

圣路易斯联邦储备银行总裁布拉德表示，如果像他怀疑的那样，在全球供应链重组、货币政策宽松、各国政府发行创纪录规模的债务以为大流行相关支出提供资金之际，经济复苏获得动能，通胀可能自己就会走高。

他在圣路易斯华盛顿大学的一个论坛上发表线上讲话时表示，“华尔街很多人都在说，‘通胀不可能达到2%，你怎么能让通胀超过2%呢？’”

他称，“我认为我们正处在一个可能会出现一些通胀的时刻……央行政策更加宽松……巨额财政赤字，从历史上看这一直是通胀的催化剂，且由于疫情相关的停摆，全球供应链可能会遭遇瓶颈。”

责任编辑：李园