王府井：两月暴涨5倍涉嫌内幕交易 给A股市场敲响警钟

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受新冠疫情影响，证监会例行发布会已中断8个月，在9月18日召开的发布会上，一则通报将王府井推上热搜榜。

证监会新闻发言人常德鹏在《关于吴某某等人涉嫌内幕交易“王府井”股票案的通报》中表示：王府井于今年6月9日公告称获得免税品经营资质，交易监控发现部分账户在公告前大量买入股票，经调查发现实为吴某某等人在重大事件公告前获取内幕信息并大量买入王府井股票，获利数额巨大，涉嫌构成内幕交易。

回溯王府井过去几个月的股价走势，自4月27日起，王府井股价开始接连上涨，截至6月9日王府井获得免税资质消息公布之时，其股价累计涨幅超过140%。7月9日，王府井股价达到最高峰79.19元/股，距离4月27日的收盘价12.26元/股，股价的累计涨幅突破545%。然而，在这暴涨的股价背后，王府井2020年一季度的财报显示公司净利润同比下降150.16%，在无任何利好消息的情况下，王府井的股价却一路向上，引发了市场对于内幕交易的质疑。面对质疑，王府井一再否认，然而三个月后，情况却遭到了反转，王府井股票被证监会查出存在异常交易行为。

北京浩云律师事务所吴宝明律师表示，2020年6月10日，王府井官宣公司控股股东被授予免税品经营资质，允许公司经营免税品零售业务，在此公告前，王府井股票已出现大涨。王府井于2019年4月开始申报免税品经营资质业务，但之后从未收到任何政府文件，也未开展实质工作，没有联络客户或者合作方洽谈合作等等，公司未披露过相关信息，外部人员更无从知晓相关信息。而内幕消息的知情人无外乎是公司内部人士，王府井董事会一名吴姓成员成为怀疑对象，如认定其内幕交易，查清泄密渠道、源头等应该不难。对于“吴某某”真实身份问题，证监会没有公布，大家也不好断然猜测。

吴宝明律师表示，中国A股市场上有几类典型内幕交易案例，包括官员从事内幕交易，如天威视讯内幕交易案；证券从业人员内幕交易，如安信证券孙云章内幕交易案；资产管理行业人员内幕交易，如马乐案；上市公司高管内幕交易等，如德赛电池总经理冯大明案，2011年11至12月，冯大明伙同女友谢晖利用新开立的“刘某”、“张某”证券账户以及借用的“李某”、“车某”4个证券账户，合计买入“德赛电池”股票200余万股，买入金额4500余万元，2012年4至7月间陆续卖出股票，实际获利1800余万元。最终冯大明获刑七年，并处罚金1900万元，其他几人也得到法律制裁。

中国A股市场相对于发达国家来说，仍处于初期阶段，并不是很成熟。其一，关于“内幕信息”界定不明确，主要从内幕信息的未公开性、确定性、重要性角度判断，标准界定不清，理论与实务出入较大，导致实际案件认定标准存在瑕疵。其二，2005年《证券法》第73条规定“禁止证券交易内幕信息的知情人和非法获取内幕信息的人利用内幕信息从事证券交易活动。”对于内幕交易主体的认定在于其属于上市公司内部人员，而不论其是否掌握内幕信息，同时，仅界定通过非法手段获取内幕信息人员，过于狭窄。其三，信息披露制度不健全，一旦出现信息滞后，错过最佳交易时间，那些已经获悉内幕信息提前最好准备的人就会从中获利，这番操作，对于那些略滞后的投资人带来的损失是极大的，严重背离了市场交易公平原则。对于内幕交易现象，必须严惩并大力整治。

王府井案件再次敲醒了警钟，完善A股市场保密机制、信息披露制度、内幕知情人制度等形势紧迫。注册制时代来临，信息披露成为监管重点，健全保密机制刻不容缓。随着资本市场的发展，对内幕信息管理、信息披露等方面的要求日益增多，9月18日，证监会修订《关于加强上市证券公司监管的规定》。未来，通过各部门协调运作，完善知情人制度，健全保密机制，保障证券市场健康发展。

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责任编辑：陈诗莹