成大生物三年累计分红7.87亿 现在却要募资4.53亿“补血”

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成大生物一年卖狂犬疫苗收入15亿，三年累计分红7.87亿，现在却要募资4.53亿“补血”

来源：IPO日报

原创 杨紫薇

继康华生物于今年6月登陆创业板之后，又一家主营狂犬疫苗的企业冲刺上市，即将进入到上会的关键阶段。

近日，上交所官网显示，辽宁成大生物股份有限公司（下称“成大生物”）将于9月25日上会，接受科创板上市委的审议。

此次为成大生物申请上市“保荐护航”的，除了公司的保荐机构及主承销商中信证券之外，还有联席主承销商招商证券，以及副主承销商中国银河证券。

IPO日报注意到，公司近年来大手笔分红，却要募资4亿元来补充流动资金。

狂犬疫苗贡献超九成收入

据介绍，成大生物是一家专注于人用疫苗研发、生产和销售的生物科技企业，核心产品包括人用狂犬病疫苗（产品名称：成大速达?）及乙脑灭活疫苗（产品名称：成大利宝?）。其中，成大速达系目前中国唯一在售的可采用Zagreb 2-1-1注射法的人用狂犬病疫苗（注：Zagreb 2-1-1 注射法能将必要的就诊次数由五次减至三次并将必要的剂量由五支减至四支，从而将完成全程免疫的时间由28日缩短至21日，并减少了一支疫苗和两次就诊的成本）。

根据上会稿，2017年-2019年，公司分别实现营业收入12.76亿元、13.91亿元、16.77亿元，对应净利润分别为5.55亿元、6.2亿元、6.98亿元。报告期各期，公司人用狂犬病疫苗的销售收入分别为11.5亿元、12.59亿元、15.67亿元，在当期主营业务收入中占比均超过90%。

由于公司两大主营产品的毛利率保持在80%以上，报告期内成大生物的的综合毛利率也较高，综合毛利率分别为87.43%、85.16%、85.69%。其中2018年与2017年相比综合毛利率下降了2.27个百分点，主要系毛利率相对较低的狂犬疫苗境外销售增长较快，销售占比提高所致。

此次申请在科创板上市，成大生物拟募集资金20.4亿元，除了用于投资到项目的建设中，还将拿出4.53亿元用来补充流动资金。IPO日报注意到，要募资“补血”的同时，公司却似乎并不差钱。

据披露，2017年至2019年，公司分别进行现金分红3.75亿元、1.87亿元、2.25亿元，三年累计分红7.87亿元。截至2019年末，公司“期末现金及现金等价物余额”还有12.46亿元。而关于补充流动资金的目的，公司解释称“随着未来产能的逐步提高、研发投入持续增加、产品管线的不断丰富、业务和人员规模的不断扩大，公司对日常运营资金的需求将持续增加。”

一位金融研究所所长对IPO日报表示，

上市前分红的钱多半分给自己，而至于补充资金，毕竟现金为王，先‘占着坑’。

据悉，截至招股书签署日，公司拥有24个在研项目，其中17个在研项目处于临床前研究阶段，2个在研项目已取得临床批件，4个在研项目进入临床I期。

“A拆A”

自分拆上市新规实施以来，多家A股上市公司宣布将分拆子公司上市，成大生物也系其中的一家。

2020年2月，成大生物的母公司辽宁成大股份有限公司（下称“辽宁成大”）发布公告称拟将控股子公司成大生物分拆至上交所科创板上市。公司表示，通过本次分拆，可使辽宁成大和成大生物的主业结构更加清晰，成大生物将依托上交所科创板平台独立融资，促进自身生物制品业务的发展。本次分拆有利于进一步提升公司整体市值，增强公司的盈利能力和综合竞争力。

需要指出的是，这并不是成大生物第一次冲刺IPO。

作为一家新三板挂牌企业，成大生物曾在2018年10月便向香港联交所递交了上市申请，最终于2020年3月终止。而至于终止的原因，有市场人士认为主要因其对机构询价不满意才退出港股。而如今，赶上分拆上市“风口”的成大生物也将目光锁定在了科创板。

此外，由于母公司股权结构情况，成大生物还存在控制权可能变更的风险。

IPO日报从申报稿中注意到，公司控股股东辽宁成大持有60.74%的股份，具有绝对控制权。但同时辽宁成大股权比例却较分散，根据公开数据，截至2020年9月2日，辽宁省国资委间接持有辽宁成大11.11%的股权，为其实际控制人；韶关高腾持有辽宁成大12.61%股份，为第一大股东。

成大生物对此表示，虽韶关高腾已出具《承诺函》，并承诺自《承诺函》签署日至公司本次发行上市之日起12个月内不谋求对辽宁成大的实际控制权。但本次发行上市12个月后，不排除第三方谋求辽宁成大实际控制权的风险，进而影响到成大生物的控制权。

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责任编辑：陈志杰