钮文新：A股必须为中国科技成功赢得更多时间

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原标题：钮文新：长期维护股市泡沫，欧美不怕风险？——A股必须为中国科技成功赢得更多时间

来源：中国经济周刊

文|钮文新

疫情在欧美疾速蔓延之后，发达国家政府和央行更是无条件、甚至无所不用其极地维护股市稳定。最近，“疫情恶化+救援无望+社会动乱”使得美国股市大跌，同时拖累欧洲股市，就在关键当口我们看到，许多国家央行都在积极出面安抚市场。比如，当地时间9月22日，英国央行行长贝利表示，将尽一切努力支持英国经济，已经非常认真地研究了进一步降息的空间，包括负利率在内，已准备好在有需要的时候改变政策立场。美联储主席鲍威尔也同时表示，美国致力于减轻经济面临的影响，“只要需要，我们仍将使用所有工具来做力所能及的事情”。

实际上，以美国为首的发达国家央行，早已不惜以“货币资本化”方式推高股市。许多人10年前预言，大量投放货币必然造成严重通胀、物价飞涨；但10年后，当没有看到物价飞涨时，他们说，那是因为货币都进了股市，并推理，现在的股市不是依靠基本面上涨，而在依靠流动性上涨，而靠流动性推高的股市早晚泡沫破灭。

这样的观点对不对？对，也不对。说对，是因上述逻辑属于常识。说不对，是因上述逻辑只在“正常经济状况”下成立，而在全球生产过剩、需求趋弱的背景下，上述逻辑还能成立吗？别忘了我们正在经历“百年不遇之大变局”，在此过程中，既要尊重基本规律，更要认识新问题、探索新逻辑。比如，关于“早晚”的概念，至少过去12年投放货币没有引发恶性通胀，那未来什么时候才可能发生恶性通胀？我们是否需要为20之后“可能发生”恶性通胀，而提前到现在开始紧缩货币？

不仅如此，我们还要认真面对一个更加重要的问题：投放的货币进入股市，这到底是刻意制造金融风险，还是“经济诉求”之下的必然选择？说实话，发达国家央行官员不会看不到“清晰可见的巨大风险”，那为什么还要这样做？

毫无疑问，科技经济的成长不仅需要巨额股权资本，还需要长时间源源不断地供给股权资本。站在这个角度看，发达国家的政府、央行之所以要长期、全力地推动和维护股市泡沫，关键是“争夺股权资本的同时，还要争取科技发展所必须的时间”。其实，从某种意义上说，时间是科技进步的第一要素。所以，不惜代价维护股市长期稳定向上，实际是为科技进步撑起“时间的保护伞”。

其实，我们已经看到“当今世界的经济争夺实际是科技的争夺，而且这样的争夺已经白热化”。既然如此，我们必须同时看到，激烈的科技争夺战映射到金融市场，必然是剧烈的股权资本争夺战。从这个角度看，发达国家不惜一切代价“长期维系股市泡沫”，其核心内涵必然是股权资本争夺，其目的就是给“高科技为先导经济”铺就资本之路，以及更为重要的“时间之路”。

我们必须牢记，中国乃至世界正在经历“百年不遇之大变局”。在此变局之下，人们的观念和认识问题的角度都需要发生相应变化，而所有变化同样应当嵌入股市当中。时间、时间、时间，全世界不仅在争夺资本、同时也在争夺时间，而我们也要意识到，中国股市能给中国科技进步提供多长时间，这可能决定着中国经济的未来。

责任编辑：张熠