金利丰证券：蒙牛乳业具行业优势 短线走势料改善

金利丰证券研究部执行董事黄德几

受到卫生事件影响，蒙牛乳业（02319-HK）今年第一季的销售亦受到拖累。不过，集团在行业具领先优势，加上在卫生事件期间加大促销力度，通过电商、O2O到家等业务，以及与生鲜新零售平台开展密切合作等，集团在第二季度的业绩见改善。同时，随着内地卫生事件受控，内地消费正稳步复苏，加上预期更多补贴政策和刺激政策，料有助内需消费回升。

今年上半年，集团的收入375.34亿元（人民币．下同），按年下跌5.8%，纯利倒退41.7%至12.12亿元，主要由于在今年第一季度投入额外卫生事件防控费用、尽快降低渠道库存而投入了额外营销费用，以及集团向社会捐赠现金和乳制品。期内，整体毛利率按年轻微下跌0.1个百分点，至39%。单计今年第二季度，集团度可比业务的收入197.65亿元，按年增加19.2%，纯利升86.2%至12.85元。

以产品划分，液态奶今年上半年的收入按年下跌1.6%至325.65亿元，占总收入的86.8%；其中超高温消毒法（Ultra-heat treatment，简称UHT）的重点产品包括特仑苏、蒙牛纯牛奶等，具有一定知名度。集团继续优化产品组合，集中发展高增长潜力品类，例如高端纯牛奶、低温酸奶和低温乳饮料等。另外，集团去年底收购贝拉米，以落实海外战略布局，推动婴幼儿奶粉和婴儿食品类别的进一步升级，该业务具有增长潜力。

走势上，8月28日高见40.65元（港元．下同）遇阻回落，先后失守10天、20天和50天线，惟STC%K线升穿%D线，MACD熊差距收窄，短线走势料有改善，可考虑34.5元吸纳，反弹阻力40.65元，不跌穿33元续持有。

笔者为证监会持牌人士

本人并无持有上述股份

责任编辑：李双双