风暴中的雪松 到底冤不冤？

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风暴中的雪松，到底冤不冤？

来源：野马财经

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两篇刷屏报道，将世界500强之一的雪松控股拖入舆论风暴。对于外界的关注，雪松接连发布澄清公告，以14条内容自证清白。风暴中的雪松，到底冤不冤？

近日，雪松控股集团有限公司（下称“雪松控股”）被接连而至的两篇报道：《雪松信托“供应链金融”调查》与《雪松系528亿债务压顶，还欠税局35.4亿税款》推到了聚光灯下。

针对上述两篇报道，9月23日凌晨（金麒麟分析师），雪松控股旗下雪松国际信托、雪松实业集团分别通过官网上发出澄清公告，称相关报道严重失实，两篇公告分别列出7条内容，对相关报道进行了详细回应。

各执一词

公开资料显示，雪松控股创立于1997年，全球总部位于广州，是广州本土成长起来的世界500强企业、中国大宗商品领军企业。2020年，公司以2851亿元营收位列《财富》世界500强第296位。雪松控股致力于成为全球领先的大宗商品综合性产业集团，拥有雪松国际信托和上市公司齐翔腾达（002408.SZ）、希努尔（002485.SZ）等上市企业。

雪松国际信托原名江西省国际信托投资公司（下称“中江信托”），成立于1981年。2018年起，中江信托业绩急转直下。2019年，雪松控股由原控股股东手中成功接盘，将公司更名为雪松国际信托。

报道中对雪松国际信托的质疑，主要集中在42只“长青”系列信托产品的风控上。

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报道称，媒体历时一个多月，先后奔赴贵州、广东、福建、上海、江苏、江西、海南等省市，实地调查走访发现，42只“长青”系列超200亿元信托产品中国，债务人几乎清一色否认该等债务的存在。

报道指出，雪松国际信托借道保理通道所受让的220余亿元应收账款，既无三方确权，也无回款封闭，风控全线处于“裸奔”状态。幕后融资人甚至拿着完成收款、已经灭失的“应收账款”，通过保理通道转让给雪松国际信托以获得融资。

对此，雪松国际信托在相关澄清公告中首先指出，经核查，“长青”系列产品累计发行规模为119.18亿元，现存续规模为76.55亿元，并非报道中所称的“总规模超过200亿元”。

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雪松国际信托进一步表示，“长青”系列产品底层资产清晰，每笔应收账款的债权与债务一一对应，事实层面上并不存在报道所谓的“幕后融资人”，更不存在报道多处影射的“自融”。

对于“三方确权”问题，雪松国际信托表示，基于行业特性和实际业务需要，公司未将“确权”作为应收账款保理业务的风险控制手段，而是基于对每笔应收账款的货物流、资金流、合同、发票等多重信息的相互印证，形成有效且高效的风控措施。

报道中所谓“长青”系列42只产品风控全线“裸奔”的情况，雪松国际控股表示，公司业务具有行业特性和创新性，作为“长青”系列产品的受托人，公司根据大宗商品供应链行业的实际业务需要，对应收账款是否可以受让以及如何受让，制定了相应的标准，并严格按照内部规章制度进行审批。而且过往的事实充分证明，雪松国际信托的风控措施得当有效。“长青”系列产品运作一年多来，持续正常回款，未发生任何逾期和不良。

财务数据冲突

另一篇针对雪松实业集团的报道称，公司空有规模，盈利能力孱弱，截至2020年6月末，公司负债总额为528亿元，资产负债率65.2%，扣除无形资产、商誉等部分后的资产负债率为77%。此外，截至2020年6月末，雪松实业集团累计还欠着税局35.4亿元的税款未缴纳。

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在回应中，雪松实业集团首先指出，媒体在完全未采访公司的情况下，对公司财务数据进行了大量歪曲报道和恶意解读。

雪松实业集团表示，截至2020年6月末，雪松实业应交税费为8.51亿元，递延所得税负债为26.85亿元。其中，前述8.51亿元根据税法有纳税义务但未到纳税时点；26.85亿属于会计上计提的递延所得税负债，税法上尚不存在纳税义务。因此，雪松实业不存在所谓的“欠税”，更不存在报道所称的“欠着税局35.4亿元的税款未缴纳”。

此外，对于媒体质疑的“528亿”总负债等问题，雪松实业集团表示，截至2020年中期末，雪松实业总资产810.24亿元，总负债447.94亿元，资产负债率为55.29%，扣除商誉和无形资产后资产负债率为65.29%。

对比前述媒体的报道，两者在负债总额、负债率等关键数据方面差距明显。

对此，投资圈自媒体私募工厂认为，“大多数企业上半年都挺难的，引用客观真实的数据，对企业进行监督，那是好事。如果在部分数据基础上，进行臆测式核算，或者不够严谨，甚至犯些专业上错误，伤害了企业，制造投资人的恐慌，未免就偏离了初衷了。”

冤不冤？能不能兑付是关键

目前，雪松控股已然被拖入与舆论风暴。这种情形，在其接盘雪松国际信托前身“中江信托”时也曾遇到。能否安然无恙走出这一漩涡，此前的经历值得参考。

在金融圈，中江信托曾是一家“明星公司”，以黑马姿态在行业中快速崛起。但自2018年起，中江信托的业绩急转直下，先后踩雷凯迪生态、亿阳集团、神雾节能等公司，并卷入金马、银象等政信项目，俨然成为投资者眼中的“雷震子”。

就是在这种情况下，雪松控股选择接手中江信托这个“烂摊子”，引发市场关注。当时曾有大批投资者聚集到中江信托总部，雪松控股董事局主席张劲亲自出面接待，称自己为“第一责任人！”并公布个人微信与投资者沟通，很多投资者对此印象深刻。

2019年6月，中江信托正式更名为雪松信托，注册资本维持30.05亿元不变。正式入主后，雪松控股快速启动了中江信托历史遗留问题专项行动。历时3个月的时间，在全球范围内，雪松完成了信托计划委托人信息采集与登记，并为完成登记确权的投资者垫付了逾期的利息。

2020年1月22日，雪松国际信托按承诺完成了2019年4月22日前逾期项目的化解。除个别投资人联系不上外，绝大部分个人投资者已得到兑付。

截至到2020年9月22日，雪松国际信托发行新产品一年多来，未产生任何新增逾期，原中江信托“雷震子”的历史包袱，清理的相当彻底。

行业人士尹璐表示，“很有幸见证了中国信托史上最大的一次排雷行动。对于理财经理来说，这必将是我们职业生涯里最值得纪念的一刻。”

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今年上半年，雪松国际信托同样也受疫情影响。但据百瑞信托披露的信托公司2020年上半年经营数据显示，2020年上半年，雪松信托实现净利润2128.49万元。另外，公司上半年的手续费及佣金净收入达到2.97亿元，与2019年同期相比实现翻倍增长。

今年6月，大公国际、联合信用等评级机构发布的最新跟踪评级均显示，雪松实业维持主体评级AA+，评级展望稳定。

但是，雪松国际信托虽然成功“排雷”，并获得评级机构认可，信托行业大环境的改变，仍然给公司带来了不少严峻考验，也对公司业务和风控能力提出了更高的要求。

此次舆论风暴中，孰是孰非众说纷纭，难有定论。正如一位前中江信托投资者所言，公司是不是有“真功夫”，“遵守信用，按期兑付是硬指标。”这位投资者选择继续跟投了雪松国际信托的产品。

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责任编辑：陈志杰