内贸集运公司中谷物流登陆A股首日涨停 背后资方包括软银、钟鼎等

原标题：内贸集运公司中谷物流登陆A股首日涨停，背后资方包括软银、钟鼎等

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记者 | 杨霞

9月25日，上海中谷物流股份有限公司（603565.SH ，下称“中谷物流”）在上海证券交易所主板上市，发行价22.19元/股，开盘后即触及涨停，截至收盘，报31.95元/股，涨幅达43.98%。

中谷物流是一家以集装箱为核心载体，整合水路、公路、铁路运输的综合物流公司，其中又以水运业务为核心。此次上市，公司拟募集资金近15亿元，主要用于集装箱船舶购置项目及集装箱购置项目等。

根据国际权威航运研究机构Alphaliner报告，截至2019年12月31日，中谷物流综合运力在全球排名第13位，国内排名前三，在内贸集装箱航运领域排名第二。截至2019年12月31日，中谷物流共运营集装箱船舶112艘，拥有及控制运力达到248.65万载重吨，标准化集装箱38.24万TEU。

这是中谷物流第二次冲击上市。2016年3月，中谷物流曾在新三板挂牌，挂牌名称为中谷股份，次年5月即宣布终止挂牌。随后，中谷物流进入上交所IPO辅导备案，2020年7月，中谷物流IPO过会。

招股书显示，此次发行前，中谷集团的持股比例为70.15%、谷洋投资持股比例为8.62%、谷泽投资持股比例为4.36%，这三家企业公司实际控制人都是卢宗俊。

与此同时，中谷物流的大股东还包括日本软银旗下的软银资本、钟鼎资本等知名投资机构。其中，软银投资是中谷物流的第四大股东，持股数为14863246，股票发行后的持股比例为2.23%；钟鼎资本（即“钟鼎四号”）也是中谷物流前十大股东之一，目前持股数为7839400，股票发行后的持股比例为1.18%。

招股书显示，2017年，中谷物流启动了多轮对外私募股权融资，软银投资、沄合投资、北京智维、湖州智宏、湖州智维、乾袤投资、钟鼎四号、宁波铁发、圆鼎一期、尹羿创投、江霈投资等投资方均于2017年下半年通过增资扩股方式引入。

其中，软银投资和沄合投资在2017年10月各自向中谷物流出资1亿元，合计2亿元；同年11月，中谷物流获得乾袤投资、北京智维、湖州智宏等2亿元投资；同年12月，获得江霈投资、钟鼎四号等3亿元投资，其中钟鼎四号出资8500万元。

值得注意的是，中谷物流的控股股东、实际控制人与上述投资人曾签署一份《增资协议之补充协议》，双方约定，截至2021年12月31日，除非不可抗力所致，若中谷物流未完成在境内A股上市，投资人有权在触发情形发生后的180天内回售股份。

中谷物流采取集中引资、签订对赌协议等举措，体现了内贸集装箱物流行业的竞争需求。内贸集装箱物流行业服务于实体经济，主要运输大宗货物，具有周期性、季节性、地域性，需求及行业景气程度与宏观经济周期的关联度较高，受上游行业经济周期波动的影响较大，是一个资金密集型行业，规模效应明显。

2016年下半年以来，国家鼓励“散改集”以及多式联运运输方式的系列政策密集出台，利好集装箱物流行业，市场景气程度持续提升。在2017年，行业洗牌进一步加剧，资金成为企业竞争的核心因素之一。因此，2017年末，中谷物流借助引进外部资本，加大对核心资产的投入，提升公司的核心竞争力。

目前，内贸集装箱物流行业集中度较高，中谷物流与过去中远海运集团旗下的泛亚航运、民营企业安通控股这三家行业龙头占据了市场的大部分份额，其中安通控股于2016年借壳上市。此外，中国外运旗下的外运速航等企业也具有一定竞争力。

2017年度、2018年度和2019年度，中谷物流的营业收入分别为56.00亿元、80.78亿元和99.00亿元，主要为集装箱物流服务收入，三年的营业收入复合增长率为32.96%；归属于母公司股东的净利润（扣除非经常性损益后）分别为4.49亿元、3.72亿元和6.43亿元。

受燃油价格上涨、船舶折旧、人工成本增长等因素的叠加影响，中谷物流2017-2019年的毛利率呈现波动态势，三年综合毛利率分别为13.90%、9.55%和12.17%。

据招股书显示，中谷物流2020年上半年业绩出现下滑：实现总营业收入44.4亿元，同比减少1.11%；实现归属于上市公司股东的净利润2.49亿元，同比减少19.99%；扣非净利润1.52亿元，同比减少22.91%；公司2020年1-6月综合毛利率下降 0.84 个百分点，毛利额相应减少。

对此，中谷物流解释称，主要是受今年新型冠状病毒肺炎疫情的影响，各地政府采取了包括封城、限制交通等防控措施，复工比往年推迟，公司的采购及集装箱运输服务提供等环节在短期内均受到了一定程度的影响。上半年国内部分地区疫情出现反复，制造业及消费企业普遍持续受到疫情影响，预期中的补库存需求未能及时出现，整体下游市场需求恢复不及预期，对水运业务单价产生较大影响。

与此同时，今年上半年内贸集装箱航运市场整体呈现需求疲软、货源不足、运价下降幅度较大等局面，头部的企业之间竞争进一步加剧。

中谷物流的竞争对手——安通控股（*ST安通，600179）的日子也不好过。据企业财报显示，2020上半年安通控股实现营业收入18.8亿元，同比下降37.38%；归母净利润-4.8亿元，较上年同期亏损增加1.93亿元。加之公司大股东违规担保、资金占用等事项的影响，导致安通控股及主要核心子公司涉及大量诉讼，部分银行账户及资金被债权人司法冻结，公司现金流紧张，业绩进一步下滑，安通控股如今正处在破产重组、退市的边缘。

责任编辑：张玫