华安基金陆秋渊：寻找市场中的确定性机会

华安沪港深机会、华安沪港深优选基金经理陆秋渊

2020年已经过去四分之三，一转眼已经又是年末了。过去几年，每一年都有特殊的情况，经济去杠杆、中美贸易战。我们总认为正在经历的一年应该是最艰难的一年，却没有想到，2020在这里等着我们。

春节期间由于突发疫情的影响，市场出现了慌恐性的调整，但是随着国内疫情快速得到控制，经济重启，投资者情绪得到了很好的修复，市场快速出现反弹。并且由于疫情原因，总体财政与货币政策都偏向宽松，因此，市场在这之后拉开了一轮波澜壮阔的行情。再看美国市场，即使疫情严重，经济停摆，但由于宽松的货币政策，股市也创了新高。现在时钟走到了三季度末，2020的最后一个季度，或者说2021年，一切会不会变得更好？我们是不是已经走过了最困难的那段时间？我们的答案是，不确定。

先说疫情，从上周开始，欧洲第二波疫情似乎出现了苗头，多个国家的单日新增病例又创了新高，而全球总的新增病例一直就没有出现过明显的拐点。尽管多国的疫苗研究已经取得了不错的进展，但与2003年SARS不同的是，至今，我们仍然没有找到新冠病毒的来源究竟是哪里，所以这已经不能像是SARS一样直接从源头上切断，很有可能，这种动物携带的病毒将持续在人和动物的接触中发生跨界传播，源源不断。

再看全球政治经济环境，不确定性仍然很强。年初至今中信一级行业表现最好的是消费者服务，然后就是食品饮料和国防军工。如果看过去60日的表现，国防军工排名第一。而十一月的美国总统大选，可能是四季度最大的一个不确定性事件。我们经常说“百年未有之大变局”，无论有没有疫情，现在似乎正处在这样的一个大变局的时代，而新冠疫情，让这个变局变得更为动态，更加不确定。

但我们做投资，最希望是寻找确定性的机会，或者退一步，是寻找确定性概率大的机会。我们认为，尽管四季度，乃至2021年仍然存在极大的不确定性，我们也无法回答明年是不是一定比今年更好这个问题，但是，我们认为，以下的方向，确定性是比较高的。

第一，无论全球疫情的发展如何，经过东北、北京、新疆等多次检验，中国目前已经摸索出一条行之有效的疫情控制方式，可以争取在一个月左右的时间内快速清零。因此，大规模封锁经济的可能性极低，所以，我们认为四季度到明年一季度，经济的增长态势相当好，尤其是之前因疫情受损的行业，预计明年一季度的反弹力度会很大；其次，全球政治经济格局的变化，短则数年长则数十年，变化的过程不确定，最终的大致方向却是确定的。经过前期的三去一降一补，中国经济结构更为健康稳健，而拥有庞大的制造业基础与完整的产业链，在更为开放的环境下，中国经济可以很好地实现内外双循环。把握好这些确定性的方向，我们认为可以在今后的投资中，给自己最大的胜算。

责任编辑：石秀珍 SF183