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蚂蚁集团上市 “抽血”效应会有多强？

新浪财经-自媒体综合2020-09-29 15:37:084阅

原标题：蚂蚁科技上市，“抽血”效应会有多强？（少数派投资）

来源：少数派投资

近日，彭博社透露，蚂蚁集团已把IPO融资目标从300亿美元提高到350亿美元，估值从2250亿美元提高至2500亿美元。

蚂蚁的上市可谓万众瞩目，不仅在于它全球最大独角兽的身份、上市有望冲击全球最大IPO的纪录，更关键的，在于它给A股带来了稀缺的、优质的科技股标的。A股终于朝着拥有自己的“FAANG”，迈出了坚实的一步。

全球最大IPO与饱受争议的战配基金

如果按照350亿美元来算，那么蚂蚁的A+H募资总额就会超过2300亿人民币，A股会超过1000亿元。蚂蚁集团也将超越沙特阿美成为全球最大规模的IPO。

1000亿元的募集资金总量是非常大的。截至目前，在A股历史上，IPO募资超过500亿元的公司只有6家。农业银行最高，募资685亿元。因此蚂蚁的募资规模会大幅打破A股记录。

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除了天量规模吸引眼球外，蚂蚁的战配基金也引来了不少争议。

蚂蚁在A股招股书中披露，共有8只基金签署了战投认股协议。而后这8只基金中，封闭期为18个月的5只基金在支付宝上独家销售，1元起购。

9月25日开卖后，这5只战配基金2分钟就卖出10亿元，1个小时卖出102亿元，其中2只当日中午就达到了120亿元的募集目标。截至昨日，已有近700万人购买蚂蚁战配基金。

认购火爆的同时，支付宝“独家”销售的方式，也引来了银行与互联网渠道代销之争的讨论。虽然蚂蚁对此回应称，自己“与银行的服务客群不同，提供的是错位服务，是互补的关系”，但无疑抢走了一部分银行渠道的购买力。

公平竞争、渠道变革是一个很大的长期话题，这里不做过多讨论。我想普通投资者更关注的是：如此天量IPO，会对A股产生什么影响？

“抽血”只是表面看上去严重

超过1000亿元的天量IPO规模，猛一看会对市场造成严重的“抽血”。但实际上，对A股存量资金的影响要远远小于1000亿，因为战略投资者会事先认购大量份额。

今年7月份同样在科创板上市的中芯国际，同样因为500亿左右的募资规模引发市场对其“抽血”的担忧。但发行结果公布后，可以看到，29家战配合计认购了242.61亿元，抢走了发行一半左右的份额。

而针对蚂蚁集团来说，它的上市吸引了不少战略投资者的目光。目前，多家全球顶级主权财富基金已计划参与其A股IPO。比如，全球排名第三的主权基金阿布扎比投资局（ADIA）、排名第六的主权基金新加坡政府投资公司（GIC）、加拿大养老基金投资公司（CPPIB）等，均已明确表达了希望参与蚂蚁A股战略配售的意向。

优质的标的从来不缺投资者。可以预见，蚂蚁的战略配售规模不会太小，很可能与中芯国际相似，占据一半份额。那么对A股存量资金的影响也会同比例减小。不过不可否认，抽血效应依然存在。

但我认为这种抽血不是针对所有公司，而是那些没有竞争力的、因为流动性充裕而上涨的劣质公司。

美股也同样经历过科技股的天量IPO，比如2012年的Facebook、2014年的阿里巴巴，募资均超过了1000亿人民币。但美股在这些天量IPO之后仍旧不断上涨，纳斯达克与标普500指数不断新高。

天风证券之前做过一个统计，将A股TMT、医药等科技行业股票在2013年到2018年，按平均归母净利润分为5组。统计结果显示，头部20%的公司其归母净利润占据样本空间内所有股票净利润总和的82.36%。

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因此，市场缺的从来不是钱，而是好项目、好企业。“强者恒强”的公司是稀缺的，“赢者通吃”的局面也会一直存在的。我相信，对于那些能够不断创造价值的公司来说，“血”是抽不掉的。

误区可能在哪里

与银行地产等传统行业股票相比，科技股天然更加性感。

有统计显示，近年来美股标普500指数的上涨，几乎全部由苹果、亚马逊等五大科技股推动，剩余495只股票几乎没有贡献。

试想一下：如果抽血1000亿的不是蚂蚁这样的科技公司，而是银行呢？受欢迎程度肯定不如现在。

这样的思维定式在人们心目中已经形成，优质科技标的被大家所偏爱，成了人们争相追逐的对象。

这里不是想否定优秀科技公司的股价表现，而是想从另一个角度思考：当所有人都看好一类东西时，那么它的反面、被忽视的东西，性价比就相应提升了——这才是可能的误区所在，也是一个收益风险比较高的投资机会。

结语

不只是蚂蚁集团，接下来金龙鱼、京东数科、吉利汽车、中金等一众大型公司都将登陆A股，但我不认为这是抽血。即使抽血，影响也是短期，针对的也是那些劣质公司。

今年是我国资本市场改革的大年，注册制会带来深远的影响。相信上市公司的持续供给，加上优胜劣汰，长期看一定会有优秀公司跑出。不论是传统行业，还是新兴科技，大浪淘沙，只有优秀的公司才能留下。

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