A股"阴跌"俩月又迎长假，焦虑开关已打开？私募带你优雅过节！

私募排排网 刘丹妮

“阴跌”了两个月，市场似乎已经养成了熊市思维，仿佛每一次反弹都成了出货良机，高开低走的行情演绎成近期常态。另一方面，成交量依然没有起色，上证持续低迷的2000亿成交量实在“辣眼睛”。前期的种种演绎让许多投资者对本周最后三个交易日的市场表现颇为担忧，因此，昨日两市缩量反弹的表现着实让人有些意想不到。具体来看，三大指数早盘高开后拉升走高，午后，指数整体横盘震荡，创业板表现较为强势，午后一度涨逾2%，收盘深成指也涨逾1%，沪指小幅上涨，国防军工板块颇为强势。

国庆长假近在眼前，有机构投资者认为，长假的最大的风险就是美股在这段休息的时间内大跌。美股目前处于一轮大涨后的调整阶段，这波调整从9月初开始已经快一个月了，无论周线还是月线似乎都已经差不多到位，但海外疫情似乎仍是“隐形炸弹”。

针对节后A股走势和后市投资机会等问题，私募排排网对100家私募发起了问卷调查，根据收到的53家私募回复结果来看，66.04%的私募认为节后A股大概率会维持宽幅修整走势，科技、医药和消费等人气股依旧被60.38%的私募看好。

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志开投资首席策略师刘威：四季度有望打破弱平衡， 看好顺周期的行业和个股的估值修复行情

三季度指数整体处于震荡盘整阶段，外部事件的冲击和风险偏好的下降是造成指数波动的主要因素。随着市场对此类事件免疫能力的增强，今年四季度有望打破当前弱平衡的状态，未来3-6个月，指数触底反弹的概率在增加。节后我们会继续沿着复工链去寻找结构性投资机会，主要考虑布局的行业和板块包括光伏、苹果产业链以及部分低估值周期股。光伏行业受益与产业链成本大幅下降，性价比较高，未来发展前景巨大。随着欧美和国内复工复产恢复，短期基本面拐点行成，行业景气度持续向上；苹果产业链受益于新品即将投放，销量市场预期较高，另外TWS行业的收入环比增长显著，四季度预计有较好表现；最后是低估值板块，目前整体估值非常便宜，随着国内经济的复苏，部分顺周期的行业和个股有望迎来估值修复行情。

翼虎投资投研总监曾雨：看好节后市场的表现，继续警惕高涨幅板块及个股尾部加速赶底的风险

近期全球市场动荡，疫情复苏的欧洲下跌幅度最大，国内市场表现也整体弱势，成交量缩小至6000亿以内。但疫情导致的全球复苏可能会推迟但不会消失拉长周期是乐观的，中美关系是长期的有预期的，国内政策的调控是牺牲局部保全大局长期方向也是对的。这几个担忧最坏的时候已经过去，市场也有较充分的反应，而国内资产配置向权益转移的趋势没有变，国内稳中向好的趋势也在延续，比较看好节后市场的表现。市场的不确定性在逐渐消除，流动性转好的迹象明显，长期看好A股资本市场，会维持高仓位过节。顺周期的低预期低估值、产业趋势明确，竞争格局更优的龙头企业会是更适合的选择，而高预期高涨幅板块及个股则需继续警惕尾部加速赶底的风险。

大岩资本创始合伙人蒋晓飞：科技、医药调整已经比较到位

首先，过去10年数据统计，十一长假后一周上涨的概率高达90%，平均涨幅2%。其次，全球央行放水未停，有利于股票资产。如美国克利夫兰联储行长最近表示，就业市场依旧压力明显，因此需要在很长一段时间内维持宽松；欧洲央行行长拉加德称，新冠疫情继续给经济带来压力，央行做好了必要时采取更多货币政策行动的准备。第三，央行、证监会、外汇管理局进一步开放QFII/RQFII，将利好外资投资A股和境内债券市场。我们在主动管理策略上一直保持股票高仓位，通过择时对冲股指期货来控制风险。科技和医药板块调整的深度和时间都比较到位。叠加Q3业绩预告，寻找增长确定性强、且性价比改善的标的，比如苹果产业链和光伏子板块。苹果10月中将发布新一代iPhone，随着iPhone 6/7的换机周期、4G升级5G，以及可能从华为手机份额的增量贡献，看好苹果手机、TWS无线耳机和iWatch的销售。另一方面，光伏和风电存在十四五规划超预期可能，板块表现强劲。如果海外装机也保持高增长，则利好国内光伏产业链供应商。

榕树投资研究部主管李仕鲜：看好消费、医药和新科技产业、尽量回避低估值的 “价值陷阱”

国庆长假前A股市场持续缩量，市场投资热情逐渐降温，但我们依然看好节后的行情表现。我们认为节后市场在悲观情绪消散后将重回上升趋势。在仓位选择上，我们依然保持较高仓位运作，这主要是基于我们对于节后行情的乐观预期。我们认为，节前市场已经出现了一定程度的下跌，多数个股的短期下跌也已经充分反映了悲观预期，相当于已经释放了一定风险，在这个时间点再降低仓位不是明智之举。对于节后乃至四季度市场行情，我们依然看好消费、医药和新科技产业的投资机会。这些是具有优秀商业模式和代表未来发展的优质产业，从美股近20年市场演变趋势来看，这些领域诞生了一批伟大的公司。同时，我们也尽量回避低估值的传统产业，我们认为这些领域将会是投资中的“价值陷阱”。

聆泽投资联合创始人、执行总裁周文明：节后还会休整，看好周期性、低估值板块、调整到位的科技、消费

感觉A股节后还会继续休整。2019年和2020年其实是A股的大年，赚钱相对比较容易。但是，这一定不是市场的常态。很多优质上市公司的股价已经有过两波比较明显的拉升，会进入震荡整理期消化估值；而股价相对低位的上市公司，如果没有宏观刺激、业绩改善等因素，股价也很难持续拉升。因此，综合这两方面的因素，指数的休整可能还没完全结束。我们是做价值投资，主要精选和长期持有好公司，赚公司成长的钱，很少去考虑做交易，要去赚市场波动的钱。所以，平时不太关注市场的短期波动和正常波动。同时，当前市场虽然表现一般，但也暂时没有看到太大的系统性风险。因此，我们仍然会保持比较重的仓位。虽然长期来看，我们更相信成长性好的公司。但正如前面所说，这些公司股价近两年涨了太多还在休整，所以节后中期来看，我们觉得周期性、低估值板块可能稍微会好一点，选A。另外，科技股前期调整比较多，有可能率先结束调整；好的消费股如果有较大跌幅，我们也会考虑配置。

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责任编辑：常福强