险资A股投资2.08万亿元 四季度布局“择机配置”

险资A股投资2.08万亿 四季度布局“择机配置”

作者：李致鸿

临近三季度收官之际，保险资金在资本市场却“越买越勇”。

今年以来，保险资金举牌A、H股上市公司股票已达20次，创近年举牌次数新高，而2019年、2018年、2017年举牌次数分别为8次、10次、7次。

截至2020年6月末，保险资金投资A股股票总体规模2.08万亿元，约占A股流通市值的4%，是股票市场最大的机构投资者之一。

险资四季度A股如何择机配置

今年以来，中国人寿集团及寿险公司、中国太保集团及寿险公司、泰康人寿及养老公司、平安人寿、太平人寿、华泰资产、中信保诚人寿、百年人寿等都相继举牌上市公司股票。

9月9日，阳光城第二大股东上海嘉闻与泰康人寿、泰康养老签订《股份转让协议》，上海嘉闻拟通过协议转让方式转让上市公司13.53%股份（计5.54亿股），其中泰康人寿受让8.53%股份、泰康养老受让5.00%股份。

9月21日，中国人寿寿险公司通过港股二级市场买入工商银行H股股份，增持资金来源为保险责任准备金。交易完成后，该公司持有工商银行H股股份约43.59亿股，持股比例由4.9989%上升至5.0219%。

9月23日，中国平安耗资3亿港元增持1080万股汇丰控股股份，持股比例增至8%，再度成为汇丰控股第一大股东。

不难发现，金融地产股颇受保险资金青睐。在利率下行周期中，金融、房地股低估值、高股息等特色对于保险等长期资金的吸引力进一步提升。2019年末以来，保险公司、社保基金、养老保险基金等长期资金持续新进或增持金融、地产股。

某保险资管负责人表示，整体而言，低PB、高ROE、高股息率、高分红率的上市公司股票，具有更高被保险资金举牌的可能性。

谈及对四季度权益类资产的投资策略，一些保险资管人士认为，将会根据市场实际情况择机增加A股配置，保持合理的配置水平。

银保监会发布的《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》指出，设置差异化的权益类资产投资监管比例。根据保险公司偿付能力充足率、资产负债管理能力及风险状况等指标，明确八档权益类资产监管比例，最高可占到上季末总资产的45%。

大幅波动期，险资保持净买入状态

长期以来，保险资金都是重要的机构投资者。日前，银保监会保险资金运用监管部主任袁序成在撰文时指出，银保监会积极鼓励保险资金充分发挥自身优势，加大财务性和战略性投资优质上市公司力度，支持保险资金通过新股配售、战略增发、场内交易、资管产品等方式投资资本市场。特别是近年资本市场大幅波动期间，保险资金一直保持净买入状态，有力维护了资本市场稳定。

2020年8月末，保险行业资金运用余额总计20.52万亿元，为总资产的91.88%。资金运用余额较年初增长10.67%，其中银行存款2.68万亿元，较年初增长6.31%；债券7.33万亿元，较年初增长14.53%；股票和证券投资基金2.76万亿元，较年初增长13.38%；其他类投资7.74万亿元，较年初增长8.07%。

保险资金通过权益类投资也增厚了收益。2019年，我国保险业原保费收入达到4.26万亿元，同比增长12.17%，较2018年同期增长近9个百分点。与之相应，截至2019年末，保险资金实现投资收益8824.13亿元，年化综合投资收益率约6.85%，其中权益类投资实现投资收益2790.13亿元，年化投资收益率13.16%，成为保险资金提高投资收益的重要渠道，助力保险机构较好地平衡了安全性、收益性和流动性。

中国人寿资产管理中心负责人张涤表示，今年上半年，公司围绕战略配置的中枢和上下限，进行灵活操作，内部进行了结构调整和优化，权益投资取得了比较良好的业绩。

前述某保险资管负责人认为，尽管我国资本市场整体波动更显著一些，但从过去十多年来看，通过趋势把握、结构机会、交易策略调整等方法，保险资金在权益市场取得了总体不错的收益，成为应对低利率的重要策略和方法。

着眼未来，袁序成表示，在保险资产规模不断增长的背景下，权益投资为保险机构拓展长期风险管理和保障功能的产品、维护保险消费者合法权益提供了有力支撑。下一步，还要以权益投资监管改革为契机，更加积极主动开展各项监管工作，建立健全保险公司资金运用分类监管机制，引导保险公司开展价值投资、长期投资、审慎投资、稳健投资。

责任编辑：张译文