时隔六年腾讯首次减持四维图新：战略调整还是另有意图？

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匆忙接招，必有遗憾。在战略入股六年后，四维图新也遭到了腾讯的嫌弃。

9月30日午间，四维图新公告称，股东腾讯产业投资基金于2020年9月中下旬，累计减持公司股份共计1961.57万股，占公司总股本比例为1%。四维图新与高德地图是中国最主要的两大地图底层数据服务商。在阿里巴巴首先发现这一细分行业的价值后，在2013年5月宣布战略投资高德地图，腾讯在一年后宣布投资A股上市公司四维图新。

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市场人士普遍认为，腾讯慢了半拍，因为高德不仅是地图底层数据服务商，也是最大的互联网地图服务商，而四维图新在互联网地图上几乎没有存在感，类似中国移动、中国联通这些底层服务商，为腾讯的崛起做嫁衣，当高德落入阿里巴巴手中，腾讯在该领域已没有太多选择。

股价持续盘整，腾讯也熬不住了？

四维图新9月30日午间公告称，公司于近日收到持股5%以上股东腾讯产业投资基金的告知函，其于2020年9月18日-2020年9月29日期间，通过大宗交易方式累计减持公司股份共计1961.57万股，占公司总股本比例为1%。

受此影响，四维图新午后股价持续走低，盘中跌幅一度接近3%，截至收盘，股价下跌1.8%，报收14.7元。距离7月份的22.58元的股价高点，跌幅接近35%。

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在腾讯减持之前，四维图新在年内也多次遭股东减持。四维图新9月25日下午发布公告称，公司股东中国四维于2020年3月27日-9月27日减持公司股份10万股，减持价格约21.48元/股，减持股份占公司总股份为0.0051%。本次减持后，股东中国四维持有约1.95亿股，占总股本比例约为9.96%。截至2020年9月27日，本次减持计划期限已届满。在今年5月底，四维图新发布公告称，公司股东梁永杰、孟庆昕、毕垒、程鹏、宋铁辉、徐晋晖、姜晓明、金水祥、孙玉国共减持公司股份约325万股。

四维图新遭腾讯等股东减持的背后是股价的持续低迷，今年以来四维图新股价下跌超过8%，已大幅跑输指数的表现。截止2020年9月30日，四维图新收盘价为14.70元，市值为288亿人民币。

另一方面，虽然科技股成为当下A股市场的关键词，但公募基金也已显著降低对四维图新的持仓比重。根据上市公司披露的信息显示，截止2020年6月末，公募基金持有的四维图新市值为22.93亿，占流通股比为7.18%，但在一年前的2019年6月末，公募基金持有的四维图新市值为28.19亿，占流通股比为10.97%。

显而易见的是，公募基金对四维图新的资金覆盖度大幅下降，这家上市公司已从许多基金的核心股票池中淡出。

业绩大幅下降，互联网科技公司加大竞争

四维图新面临的问题是对国内汽车销量下行较为敏感，同时也面临着互联网地图科技公司的竞争，尽管四维图新在传统的地图数据服务商具有极大的优势。

今年1月17日，特斯拉中国官宣将通过OTA空中升级为车主提供更多娱乐功能，与此同时，其表示中国地区的地图数据服务商将变更为百度地图。此前特斯拉的车载导航地图供应商为上市公司四维图新。

百度是全球最大的科技公司之一，在中国与Google相当，它在中国的影响力巨大。百度地图于2005年首次推出，每月拥有超过3.5亿用户。

百度正在使用其自己的地图（包括用于自动驾驶的高清地图）在开放的Apollo平台下开发自己的自动驾驶汽车。百度使用NavInfo，MapKing，here，LocalKing提供的数据以及免费使用的OpenStreetMap来构建其地图。

四维图新当然在第一时间进行否认，四维图新方面对此表示，“车机端地图包全系都是四维图新数据，对我们在特斯拉产品和服务提供不受任何影响，我们还是好伙伴”。

根据当时的媒体报道，四维图新董秘孟庆昕在其某客户交流群中表示，特斯拉“官宣”中描述的产品仅涉及“在线渲染”，实际为从“腾讯切换为百度”，而车机端地图包全系仍由四维图新提供，并表示“对图新与特斯拉产品收入没有任何影响。”

但更换一事仍然意味着四维图新在地图数据服务上存在某些弱势，而百度在特斯拉车载地图领域的上位，意味着四维图新在该领域仍面临较多的不确定性。

四维图新此前披露2020年半年报显示，报告期内实现营业收入9.61亿元，同比下降11.28%；实现归属于上市公司股东的净利润为-1.63亿元，同比下降290.61%。

对于业绩的大幅下行及亏损，四维图新在财报中解释称，上半年，公司导航产品收入同比大幅减少，主要系受疫情影响，国内汽车销量不断下行，地图订单量减少所致;芯片产品收入同比大幅减少，主要系受出行消费需求下降的影响。

分业务来看，四维图新传统导航业务、高级辅助驾驶及自动驾驶业务、芯片业务在2020年前六个月内分别取得收入2.68亿元、0.34亿元和1.18亿元，同比下滑39.35%、29.11%和35.63%。

被迫接招？腾讯布局底层地图数据慢了半拍

腾讯匆匆忙忙布局四维图新，而今又开始减持，它到底图啥呢？

有市场人士认为，腾讯在四维图新上的投资有点迫不得已，或仅是对阿里巴巴动作的一种防御性措施。

“当初收购四维图新是被迫接招，慢了半拍。”华南地区的一位基金经理曾向券商中国记者表示，在阿里巴巴首先注意到地图底层数据服务商这个重要支撑点后，阿里巴巴快速出手，先选择了高德地图，一年后，腾讯接招，但没有太多选择了。

2013年5月，当时还在美股上市的高德地图宣布，获得阿里巴巴的2.94亿美元战略投资，阿里巴巴获得高德约28%的股份。阿里巴巴董事局执行副主席蔡崇信和阿里巴巴无线事业部总裁吴泳铭将担任高德公司董事。

等到腾讯醒悟过来，在地图底层数据服务商上已经没有太多选择，一年后，2014年5月，A股上市公司四维图新发布公告，引入腾讯作为战略投资者。中国四维、四维图新及腾讯公司在北京嘉里大酒店召开战略合作媒体沟通会，共同宣布北京四维图新11.28%股权交易正式生效，腾讯公司成为四维图新第二大股东。

四维图新此前曾表示，华为、腾讯、滴滴、京东等的地图底层数据都来自于四维图新，包括之前的百度地图，四维图新除了与国内客户绑定，也在不断进行海外拓展。

券商中国记者注意到，在地图这个领域，大致可以分为地图底层数据服务商、互联网地图服务商。在地图底层数据上，四维图新与高德地图占据核心地位，而在互联网地图服务商，高德地图与百度地图占据核心。

也就是说，阿里巴巴选择高德地图，比腾讯选择四维图新，棋高一着的地方在于，高德既是底层数据服务商，也是互联网地图龙头，而且在两个领域皆是主力选手。

相比之下，由于传统的商业模式和思维模式，四维图新长期依赖汽车厂商的合作，底层数据服务这种躺着收钱的方式，令其在互联网地图上几乎没有存在感。

某种意义而言，腾讯对这种现象或有深刻体会，腾讯的崛起，实际上也是嫁接在中国移动、中国联通等“底层服务商”的基础上，并最终用互联网服务超越了底层数据服务。截止2020年9月底，腾讯的市值高达4.9万亿港元，中国移动的市值仅为1.01万亿港元，而腾讯对四维图新的减持某种意义，或也反映出这种认知。