上半年归母净利暴降1203% 华星创业能否绝处逢生？

投资时报2020-09-30 19:57:381阅

控制权拟变更！上半年归母净利暴降1203%，华星创业能否绝处逢生？丨公司汇

华星创业上半年营收及归母净利润实现双降，其中，营收同比下降37.05%，归母净利润同比大降1203.12%。此外，该公司控制权拟发生变更，实控人将由朱定楷变更为朱东成

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《投资时报》研究员林申

控股股东股份被冻结、业绩巨震、公司控制权拟发生变更……让创业板开市首批上市公司之一的杭州华星创业通信技术股份有限公司（下称华星创业，300025.SZ）再被公众聚焦。

《投资时报》研究员注意到，上市之初该公司发行价为19.66元/股，对应市盈率为45.18倍，而截至9月25日A股收盘，该公司股价仅为5.1元/股，总市值仅22亿元，在863家创业板上市公司中排名800左右。

除在二级市场表现不佳外，该公司近几年业绩表现也难言乐观，尤其是今年上半年，其营收及归母净利润实现双降。其中，营收同比下降37.05%，归母净利润同比暴降1203.12%。

此外，《投资时报》研究员留意到，该公司实控人拟由朱定楷变更为朱东成。2020年9月20日，该公司控股股东上海繁银科技有限公司（下称上海繁银）与瑞安市创享网络科技有限公司（下称瑞安创享）签署附生效条件的《股份转让及表决权委托协议》，上海繁银拟将其持有的华星创业1607.4万股股份转让给瑞安创享，并将剩余5090.1万股股份表决权委托给瑞安创享。9月24日，上海繁银已经与瑞安创享签署了《一致行动协议》。

需要注意的是，该公司实控人朱定楷曾于2020年9月14日收到证监会《调查通知书》，朱定楷因涉嫌证券市场内幕交易被立案调查。据该公司公告披露，本次华星创业控制权变更相关的股权转让、表决权委托交易与朱定楷被立案调查不存在因果关系。

公司控制权拟发生变更

9月27日晚间，华星创业连发多条公告，其中，最引发市场关注的或许为该公司控制权拟发生变更的具体进展情况。

据详式权益变动报告书披露，此次权益变动共分为股份转让及表决权委托两部分。其中，该公司控股股东上海繁银拟将其持有的华星创业1607.4万股股份及其所对应的股份代表的股东权利和权益共分两期转让给瑞安创享。标的股份的转让价格为9483.67万元，两次股份转让价格均为5.9元/股，较其9月25日收盘价溢价15.69%。

与此同时，上海繁银同意在委托期间内将持有的尚在冻结中的5090.1万股股份的表决权，全部委托给瑞安创享行使。

上述股份转让实施完毕后，瑞安创享将持有华星创业1607.4万股股份，占其总股本的3.75%，持有表决权股份6697.5万股，占其总股本的15.63%。华星创业的控股股东将由上海繁银变更为瑞安创享，实控人将变更为朱东成。

据公告显示，截至2020年8月31日，瑞安创享已收到全体股东缴纳的注册资本1亿元，足额覆盖本次标的股份转让价款。而朱东成对瑞安创享的股东出资直接来自直系亲属经营积累，朱东成父母合计持有云南新瑞安投资控股（集团）有限公司（下称新瑞安）100%股权。

需要注意的是，新瑞安近几年净利润处于下降通道，盈利能力并不乐观，公开资料显示，2017年—2019年，新瑞安净利润分别为11348.98万元、9399.94万元、-357.55万元，可以看到，新瑞安2019年净利润已然亏损，盈利水平较2017年呈现断崖式下滑。

华星创业本次权益变动情况

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资料来源：华星创业公告

上半年营收净利双降

作为创业板开市首批上市的28家公司之一，华星创业今年上半年营收和归母净利润实现双下滑。其中，营收为3.35亿元，同比减少37.05%；归母净利润为-0.38亿元，同比骤降1203.12%。

上半年业绩的下滑与新冠肺炎疫情影响该公司业务开展及回款、项目验收及结算等不无干系。此外，2019年底上海繁银持有华星创业11.88%的股份遭遇冻结，占其持股的76%，至今仍未解冻，因此，受控股股东股份被冻结等因素影响，银行等融资机构收缩贷款规模，该公司资金链受到影响。

与此同时，上海鑫众通信技术有限公司（下称鑫众通信）自2020年5月起不再纳入合并报表范围，导致其营收出现下滑。据公开资料显示，鑫众通信主要从事网络建设业务，具体可分为室内分布覆盖系统工程类业务。2017年—2019年，鑫众通信分别实现营收3.29亿元、2.66亿元、2.16亿元，分别实现净利润0.15亿元、0.2亿元、-0.55亿元，毛利率分别为27.01%、21.72%、3.53%。可以发现，鑫众通信毛利率大幅下降，盈利能力大幅走弱。

值得一提的是，《投资时报》研究员留意到，华星创业近几年业绩表现不太理想。2017年，其在营收同比增长8.04%的同时，归母净利润却亏损1.33亿元，同比大降277.97%，这也是该公司自2009年上市后第一次出现亏损。

其后该公司于2018年小幅扭亏为盈，实现归母净利润0.11亿元，同比增长108.19%，但营收却同比下降3.64%。进入2019年，其归母净利润进一步亏损至2.14亿元，同比暴降2054.88%，营收则进一步收窄至10.47亿元，同比下降23.24%。

可以看到，该公司营收规模及营收同比增速自2017年至今均处于下降通道，其中，营收由2017年的14.15亿元降至2020年上半年的3.35亿元，同时间段内，营收同比增速也由8.04%降至-37.05%。而归母净利润同比增速则呈现过山车现象，或侧面反映出其盈利能力稳健性及持续性较弱。