担心美国大选的交易员买入对冲性产品 为市场混乱做好准备

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美国总统特朗普（DonaldTrump）与第一夫人梅拉尼娅（MelaniaTrump）感染新冠肺炎的消息着实给美国和金融市场带来了一系列的冲击。

这种引发不确定性的事件就像一记重击，在这种情况下，许多股票投资者已经处于守势。在期权和期货中，对冲交易的需求强劲，以防止突然出现波动。交易员表示，这也是为了防止特朗普在11月拒绝接受选举失利而做好准备，他在周二晚上的辩论中强调了这一可能性。

尽管这些对冲措施可能减轻该消息的影响，但投资者对选举日至就职日之间可能出现的宪法危机存在高度焦虑。

道富环球顾问公司（State Street Global Advisors）美国SPDR交易所交易基金业务的首席投资策略师迈克尔·阿伦（Michael Arone）说：“新冠肺炎疫情时期的选举就像一只独角兽。”

他表示，“（选举）结果出现多种可能性的范围变大了”，低概率事件造成市场震荡的几率也增加了。

这种焦虑在VIX期货中表现最为明显，VIX期货是押注波动性的一种方式。它们往往可以作为一种针对标普500指数中损失的保险单。在这些合约中，针对大选前后大幅波动的对冲活动全年都很明显。随着11月的临近，从11月3日的大选到1月的就职典礼这整个时期，人们的担忧都在上升。

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通常情况下，VIX合约的价格会随着期限的延长而上涨。当绘制在图表上时，会产生一个平缓上升的曲线。有一个简单的逻辑可以解释原因：如果你要为自己的房屋购买保险，那么你希望为期六个月的保单支付的费用要比仅一个月的保单支付的费用更高。

然而，现在不是正常时期。现在，VIX曲线已经发出了其他信号：投资者对从大选到总统就职的两个半月时间越来越敏感，因此他们在这段时间里为保护自己付出了更多。11月份的期货价格最高，旨在防范12月底前的预期波动。

深入研究这些数字，你会看到更多担忧的迹象。VIX指数及其期货基于标普500指数的期权合约，投资者利用这些合约押注该指数在接下来一个月的走向。

它们的价值体现在所谓的隐含波动率上，也就是期权交易所反映的预期价格波动的大小。截至9月30日，防范标普500未来三个月下跌10%的看跌期权的隐含波动率为32.2。这是相对较高的。相比之下，前两次大选前大约同一时期的读数约为20。此次读数更为接近2008年的35，2008年大选因全球金融危机而蒙上阴影。

“我一直将这些事情描述为众所周知的风险，”道富集团的阿伦谈到大选竞争的威胁。 “尽管如此，我认为市场将继续出现这种波动。”他认为对避险资产（如国债，黄金和日元）的需求将持续，直到结果解决为止。

不过，对许多投资者来说，特朗普确诊新冠肺炎以某种方式改变了游戏规则。例如，对冲基金EIA Alpha Parners LLC的首席宏观策略师诺法尔?桑诺拉（Naufal Sanaullah）表示，该公司解除了一些为防范大选引发的市场波动而进行的交易。

“辩论的连击，加上新冠确诊，降低了这种风险，”桑诺拉说道，他指的是民主党在周二的辩论后获得的筹款支持。

许多分析人士还认为，这可能最终促使国会同意一项额外的刺激方案。还有一些人说，这可能会再次引发人们对病毒的担忧，甚至阻碍重新开放的努力，并进一步损害经济。

“这使得出现第二波疫情的可能性看起来更可信。”StoneX全球市场策略师优素福?阿巴西（Yousef Abbasi）表示：“如果你认同这种观点，你怎么会看不到需要更多刺激措施的必要呢？”

特朗普的病情如何影响大选也是一个不确定因素。虽然这可能会引起一些选民的同情，但许多人认为，这次选举将是对他处理疫情的能力的一种公投。

此外，许多投资决策陷入了谁当选对股市更有利的难题：减税，放松管制的特朗普，还是提高公司税率的乔·拜登？在大流行仍在蔓延的同时，谁对重新开放经济更加谨慎？

Hercules Investments首席执行官詹姆斯?麦克唐纳（James McDonald）表示，税收上调的前景以及拜登竞选平台上的其他因素，可能会促使机构投资者开始撤出风险较高的资产，并对更多波动性进行对冲。

EIA Alpha的Sanaullah等其他人则认为，拜登获胜以及民主党在国会参众两院的大胜将是最乐观的结果，因为这将产生规模最大的刺激法案。

巴林研究所（Barings Institute）全球首席策略师、主管克里斯多夫?斯马特（Christopher Smart）表示，鉴于拜登在多数民调中领先，市场可能会继续预期民主党获得更彻底的胜利，这将降低竞争激烈的选举几率，进而降低市场进一步爆发的风险。

“话虽如此，我们确实处于一个未知的领域，”他说道。

责任编辑：刘玄逸