高盛对最热门美债交易持不同看法 建议做空10年期做多2年和30年

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高盛集团正在撼动最受欢迎的美国国债交易策略。

这家华尔街巨头在10月2日的报告中建议投资者做空10年期美国国债，做多2年期和30年期美债，如果10年期美债收益率升幅超过2年期和30年期，则该策略将获利。交易员们此前一直在加大对收益率曲线陡峭的押注，鉴于民调数据以及投注网站显示拜登击败特朗普的几率升高，更多刺激措施推出有望，这种交易策略获得了额外支持。

高盛补充了9月份发布的看空债券的观点。而此时据美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据，10年期国债期货的多头头寸达到2017年10月份以来的最高水平。上周较长期限国债的期货净空头投机头寸创下2007年以来最高升幅，达到20.9万张，创下历史最高纪录。

受较长期国债的抛盘影响，10年期和30年期国债之间的价差正在测试年内最大水平。

但是高盛认为，如果民主党人在大选中取得压倒性胜利，10年期国债将受创最大，结果公布后的当月收益率将上升30至40个基点。 摩根大通也警告称，由于仓位过高，对收益率曲线陡峭的押注可能难以为继。

Praveen Korapaty等高盛策略师写道，“在民主党大胜的情况下，市场可能会开始考虑提早升息的可能性，这将对曲线的这一部分产生不成比例的影响”。

收益率曲线陡峭策略通常被视为押注通货膨胀率上升。他们之所以越来越受欢迎，是因为投资者预计如果民主党11月大选获胜，财政赤字将扩大。上周特朗普和拜登电视辩论后进行的民调显示，拜登领先特朗普14个百分点。当时特朗普还没有确诊感染新冠病毒。

10年期和30年期债券收益率之间的价差今年已扩大了30个基点以上， 周一约为80个基点，较3月份触及的年内盘中高点低约3个基点。

5年和30年期收益率差也扩大，一度达到9月1日以来的最高水平124个基点。

在掉期市场上也有类似的赌注。掉期利率期权显示，对冲30年期利率上升25个基点的成本相对于对冲下跌25个基点的成本达到六个月以来的最高水平。

与此同时，短期收益率被有关美联储至少三年内保持近零利率的预期所锚定。这一定程度上推动了2年和10年期收益率之间的差距今年扩大至58个基点，达到一个月来的最高水平。

责任编辑：张玉洁 SF107