千亿白马*ST盐湖暂停上市:近6万股东坚守 钾肥之王能否重生

已经连续3年亏损的*ST盐湖确定暂停上市。

5月20日晚间，深交所公告，由于*ST盐湖已经连续3年亏损，根据相关规定，公司股票将自2020年5月22日起暂停上市。

暂停上市的结果符合市场预期。4月30日，*ST盐湖披露2019年年报后就已经开始停牌，停牌前收盘价格为8.84元/股。

*ST盐湖公告称，针对深圳证券交易所对公司股票作出暂停上市的决定，公司董事会和管理层将积极采取具体措施，以改善公司经营状况，争取恢复股票上市。

连续3年巨亏

*ST盐湖曾经是A股的超级白马。公司曾创造了5年20倍的股价神话，市值一度超过千亿元。公司钾肥业务平均每年贡献70亿元营收，毛利率超70%。

公司转折点源自不成功的多元化拓展：盐湖镁业和海纳化工等项目受到进展不及预期以及生产要素发生巨变等原因影响，出现巨额亏损。上述项目未能按照项目设计规划达产盈利，反而侵蚀了*ST盐湖依靠钾肥、锂业资源形成的利润，导致公司陷入困境。

2017-2019年，*ST盐湖归属于上市公司股东的净利润分别为-41.6亿、-34.5亿和-458.6亿元，其中2019年由于剥离盐湖镁业和海纳化工等资产包造成了超过400亿元资产减值损失，公司由此成为A股当年的亏损王。

公司于2019年开始了破产重整和债转股工作，剥离金属镁和化工项目，重新聚焦钾、锂产业。

好消息是，2020年4月20日，青海省西宁市中级人民法院裁定《盐湖股份重整计划》执行完毕，公司实现了轻装上阵。

昨日夜间的公告中，*ST盐湖披露了三大产业战略：

一是要让钾产业强起来。着力技术研发体制机制创新，力求在现有基础上取得突破和创新，打造具有影响力的绿色钾工业基地；

二是要让锂产业好起来。分步建设金属锂项目，形成3000吨/年金属锂产品产能，并计划在5年内分步扩充1万吨+2万吨+3万吨（总计6万吨）碳酸锂、氢氧化锂产品产能，在10年内逐步形成10万吨锂盐产品规模；

三是要做强“盐桥”品牌。公司钾肥产能处于国内钾肥行业龙头地位，在国内钾肥市场有“压舱石”的作用。公司将顺应趋势，不断提升盐湖系列产品的知名度和影响力。

一季度已扭亏

*ST盐湖4月底披露的一季报显示，随着重整执行完毕，公司已基本恢复持续经营能力，一季度实现扭亏为盈。

公司一季度实现营业收入37.24亿元，归属于上市公司股东的净利润7.78亿元。期间生产氯化钾124.93万吨，销售134.42万吨，碳酸锂板块生产销售稳定。

资产负债方面，由于公司债务重组中部分债权和债券利息分别转为股权和资本公积，公司短期借款、应付利息、一年内到期的非流动负债、长期借款和预计负债等均较去年同期下降30%以上。债务重组后盐湖镁业和海纳化工不再纳入合并范围，公司一季度销售费用和管理费用同比分别下降44.51%和64%。同时，由于司法重整以来债务停止计息及实施债转股，公司财务费用从去年同期的4.96亿元降至7360.7万元。

此外，*ST盐湖今年末的净资产也有望转正。公司于2020年3月完成资本公积转增股本，按每10股转增9.5股的比例共计转增26.47亿股，转增完成后公司总股本已增加至54.33亿股。转增部分中约25.76亿股用于向债权人抵偿债务，抵债价格为13.10元/股；剩余约7075万股由亏损资产的承接方汇信资产管理公司以5.95亿元受让，受让价格为8.41元/股。

中信证券研究报告指出，若债转股顺利完成，公司预计收到抵债等价资金343.41亿元（其中债权人抵债资金337.46亿元，汇信资产管理受让资金5.95亿元），叠加2020年归母净利润增量，预计2020年末净资产将转正。

多位化工行业分析师指出，由于盐湖镁业和海纳化工已经置出上市公司，从上市公司的层面来看，若无大的意外状况，2020年*ST盐湖的总体经营状况乐观，净利润转正应该很有可能。

近6万股东坚守

*ST盐湖自5月22日起停牌，这意味着公司股东至少要被“关”到公司披露2020年年报后。有部分投资者仍然看好公司的前景，截至一季度末，*ST盐湖的股东总数为59220个。

按照深交所股票上市规则，暂停上市的公司在法定披露期限内披露经审计的暂停上市后首个年报且同时符合相关条件，可以在披露年报后的5个交易日内向深交所提出恢复股票上市的书面申请。这些条件主要包括，最近一个会计年度经审计的净利润、扣非后净利润以及期末净资产均为正、营收不低于1000万元、最近一个会计年度经审计的财务会计报告不为非标、具备持续经营能力、具备健全的公司治理结构和内部控制制度且运作规范，财务会计报告无虚假记载、不存在相关规则规定的股票应当被暂停上市或者终止上市的情形以及深交所认为需具备的其他条件。

所以，若*ST盐湖2020年经审计的年报满足净利润和扣非后净利润以及净资产为正、营收不低于1000万元、年报不为非标等规定的条件，仍有可能恢复上市。

截至一季度末，国家开发银行、中国信达资产管理股份有限公司等均在*ST盐湖前十大股东名单之列。新进的前十大流通股股东中的金融机构大多是通过债转股获得的公司股票。

不过有一家公司颇为引人注目。一季报显示，QFII高观投资有限公司-客户资金一季度新进成为第九大流通股股东，持股8349.69万股。

来源：Wind

资料显示，2014年高观投资有限公司就已经获得证监会合格境外机构投资者资格批复。此前*ST盐湖在回答投资者相关问询时披露，高观投资有限公司-客户资金是通过二级市场买入的方式成为公司大股东。

相关数据显示，除*ST盐湖外，高观投资有限公司-客户资金曾经位列重庆啤酒和招商公路的前十大流通股股东。公司在2017年年报时首次出现在重庆啤酒的前十大流通股股东中，持股数量一度高达2386.54万股。重庆啤酒2020年一季报显示，公司已经退出前十大流通股股东之列。高观投资有限公司-客户资金在招商公路2018年中报中首次位列前十大流通股股东中，持股数量一度超过2000万股。

责任编辑：陈悠然 SF104