粤开策略：10月望企稳回升 配置顺周期与科技双主线(附十大金股)
来源：崇利论市
执业编号：S0300518060001
粤开证券研究院首席市场分析师、新三板研究负责人?殷越
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9月市场回顾：A股走势震荡，周期类行业相对抗跌
9月A股走势震荡。9月全球主要股指整体表现偏弱，截止9月30日收盘，所跟踪的指数中仅有日经225和韩国综合指数小幅收涨，欧美股市普遍下跌。受流动性、市场估值以及外围扰动等因素影响，A股走势整体偏弱，9月份沪深300、上证综指、创业板指的跌幅分别为-4.75%、-5.23%、-5.63%。
市场风格方面，9月周期类行业相对抗跌。休闲服务、电气设备、汽车行业收涨，家用电器、非银金融、钢铁、银行跌幅相对较小，前期涨幅较大的科技股和以农林牧渔、食品饮料为代表的消费板块出现较大幅度回调。
9月十大金股回顾：组合超额收益位列全市场第四名
根据每市平台的数据统计，截止9月30日，组合的超额收益达76.75%，位列全市场第四名，参与评比的券商超过40家。具体来看，9月金股中表现较好的是机械设备的达刚控股（+7.30%）、医药生物的智飞生物（+3.08%）。
10月市场展望：市场有望企稳回升
经济基本面、流动性及企业盈利均支撑市场企稳回升。9月份，中国采购经理指数均明显回升，制造业总体需求改善，服务业需求回暖，与9月经济数据相一致。双节期间，国内消费报复性恢复，根据美团、携程、阿里巴巴等大数据显示，生活、旅游等消费经济全面复苏，将助力国内经济持续回暖，为市场企稳回升蓄势。
流动性方面，节前部分资金出于避险考虑较为谨慎，随着假期的结束，此类资金有望回归市场补充流动性。假期期间外围市场经历了短期波动后有所企稳，尤其是美股走势依旧坚挺，在较为宽松的政策环境之下，美股大幅波动的概率相对较低，外围市场风险偏好的修复利好A股流动性。
企业盈利方面，截止10月7日，A股全部上市公司共有599家公司发布了三季度业绩预告，其中预喜的概率约为42%，在国内经济持续复苏的大环境下，企业盈利有望持续改善，将对市场形成支撑。
尽管海外扰动依旧是当前市场主要的不确定性，但在多重利好的支撑之下，待外部不确定性逐步消退，A股四季度翘尾行情有望出现。风格方面或相对均衡，经济复苏引领低估值周期板块走强，科技板块中长期受益于产业结构升级及行业景气上行，可均衡配置顺周期与科技双主线：
（1）顺周期板块，把握补库存、经济复苏主线。（2）大金融板块，重点关注券商、金融科技、保险。（3）科技板块值得中长期关注，待外部扰动平息后等待机会。（4）关注三季报业绩明显好转的部分反弹品种，以及中报和三季报均表现亮眼的白马股，同时关注在三季度提前完成全年业绩目标的优质企业。
风险提示：政策发力不及预期，外部环境超预期走弱
{image=1}一、9月十大金股回顾：组合超额收益位列全市场第四名
9月A股走势震荡。9月全球主要股指整体表现偏弱，截止9月30日收盘，所跟踪的指数中仅有日经225和韩国综合指数小幅收涨，欧美股市普遍下跌。受流动性、市场估值以及外围扰动等因素影响，A股走势整体偏弱，9月份沪深300、上证综指、创业板指的跌幅分别为-4.75%、-5.23%、-5.63%。
{image=2}市场风格方面，9月周期类行业相对抗跌。休闲服务、电气设备、汽车行业收涨，家用电器、非银金融、钢铁、银行跌幅相对较小，前期涨幅较大的科技股和以农林牧渔、食品饮料为代表的消费板块出现较大幅度回调。
{image=3}根据每市平台的数据统计，截止9月30日，组合的超额收益达76.75%，位列全市场第四名，参与评比的券商超过40家。具体来看，9月金股中表现较好的是机械设备的达刚控股（+7.30%）、医药生物的智飞生物（+3.08%）。
{image=4}二、10月十大金股组合及推荐逻辑
行业及个股推荐逻辑：
机械设备：龙马环卫。公司是国内环卫机械龙头企业之一，上半年公司实现营业总收入24.15亿元，同比增长26.41%；归属于上市公司股东的净利润1.95亿元，同比增长58.59%，环卫服务业务快速发展。经营活动产生的现金净流量-0.32亿元，同比流出大幅度收窄。政策方面《关于扩大战略性新兴产业投资培育壮大新增长点增长极的指导意见》发布，其中提及加快节能环保产业试点示范，推动环保产业持续发展，为节能环保产业发展明确方向，利好产业发展。
电子：国光电器。公司是全球领先的电声制造商，主营业务主要是音响电声类业务及锂电池业务，2020年上半年音响电声类业务实现营业收入130,526.58万元，占公司营业收入的比重为92.21%。随着语音交互技术的成熟及AI领域的应用越来越广泛，公司将充分受益智能音箱的快速放量。
汽车：光启技术。公司为尖端超材料龙头，上半年实现营业收入约为2.26亿元，同比增长13.72%，归属于上市公司股东的净利润约为7063万元，同比增长40.1%，超材料业务实现营业收入1.39亿元，较上年同期增长126%，占合并营业收入的比例从30.93%大幅增长到61.46%。根据公司近期公告，下属子公司某大型复杂超材料构件产品已达到重要应用节点，预计近期可进入批产交付阶段，将强化公司产能，未来业绩有望进一步释放。
计算机：广联达。公司为中国建筑信息化起飞受惠者，通过云转型平滑了建筑行业波动周期的影响。国内施工业务信息化渗透较低，市场跑马圈地进程中，预计未来伴随云业务客户数增加，长期市场空间广阔。作为中国建筑信息化份额领导者，特别是工程造价领域领导地位显著，未来有望多点突破，造价与施工业务将持续增长，看好公司在建筑信息化领域的龙头地位。上半年公司实现营业总收入16.09亿元，同比增长16.63%；实现归母净利润1.30亿元，同比增长45.21%
非银金融：第一创业。上半年公司实现营业收入99亿元，同比增长67.63%；实现归母净利润45.78亿元，同比增长96.54%，业绩表现亮眼，其中自营业务表现突出。新三板精选层和创业板注册制相继落地，资本市场多项改革齐头并进，利好核心参与者券商，公司有望充分受益于资本市场改革红利。
传媒：光线传媒。公司为制作能力突出的制作发行方，短期国庆档《姜子牙》票房突破13亿元，将对股价形成提振，从中长期来看，爆款有望持续输出，市场份额有望持续提升。随着影院复工率的持续恢复，前期受疫情影响延期的优质供给与被压制的需求共同释放，利好业绩回暖。
医药生物：迈瑞医疗。公司是中国领先的高科技医疗设备研发制造厂商，多个细分领域的产品国内外市场占有率居前，龙头优势凸显。我国医疗器械行业提升空间较大，看好公司未来的发展前景。上半年公司实现营收105.64亿元，同比增长28.75%；实现归母净利润34.54亿元，同比增长45.78%。受公共卫生事件影响，医疗补短板势在必行，同时随着海外市场的进一步打开，市场渗透率和占有率有望进一步提升，公司将持续受益。
电子：立讯精密。深度受益于AirPods以及智能手表等可穿戴产品的持续增长，上公司上半年实现收入364.52亿，同比增长70.01%；实现归母净利润25.38亿，同比增长69.01%。在消费电子端，公司将充分受益于以AirPods和i watch为代表的苹果硬件创新及全球份额提升；在通信端，当前通讯产业由 4G 转向 5G 的技术升级过程中，精密制造能力及优势显著，未来通信业务板块业绩将维持高速增长，公司凭借横向品类扩张、纵向垂直整合所构筑的平台竞争力将充分发挥。
汽车：比亚迪。公司是国内自主品牌汽车龙头，上半年实现营收605.03亿元，同比下滑2.70%；归母净利润16.62亿元，同比增长14.29%。其中第二季度营收为408.24亿元，同比增长28.06%，归母净利润为15.50亿元，同比增长119.88%，二季度业绩强势回升，在技术创新及市场份额的进一步扩展之下，下半年业绩有所保障。
机械设备：新美星。公司作为高端液态产品机械生产企业，将更多高技术含量、高附加值、智能化、适应市场需求的流体设备、灌装设备、二次包装设备以及吹瓶设备推向市场。同时，公司将不断增强国内外市场开拓能力和市场快速响应能力，进一步提升公司品牌影响力及主营产品的市场占有率。随着公共卫生事件影响的减弱，先进制造业的需求有望进一步释放，对公司业绩形成支撑。
三、10月市场展望：市场有望企稳回升
经济基本面、流动性及企业盈利均支撑市场企稳回升。9月份，中国采购经理指数均明显回升，其中制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数为51.5%、55.9%和55.1%，分别较前值提升0.5、0.7和0.6个百分点，制造业总体需求改善，服务业需求回暖，与9月经济数据相一致。双节期间，国内消费报复性恢复，根据美团、携程、阿里巴巴等大数据显示，生活、旅游等消费经济全面复苏，将助力国内经济持续回暖，为市场企稳回升蓄势。
流动性方面，节前部分资金出于避险考虑较为谨慎，短期观望氛围较浓，市场整体交投气氛较为清淡，随着假期的结束，此类资金有望回归市场补充流动性。假期期间外围市场经历了短期波动后有所企稳，尤其是美股走势依旧坚挺，在较为宽松的政策环境之下，美股大幅波动的概率相对较低，外围市场风险偏好的修复利好A股流动性。
企业盈利方面，截止10月7日，A股全部上市公司共有599家公司发布了三季度业绩预告，其中预喜的概率约为42%，在国内经济持续复苏的大环境下，企业盈利有望持续改善，将对市场形成支撑。
尽管海外扰动依旧是当前市场主要的不确定性，但在多重利好的支撑之下，待外部不确定性逐步消退，A股四季度翘尾行情有望出现。风格方面或相对均衡，经济复苏引领低估值周期板块走强，科技板块中长期受益于产业结构升级及行业景气上行，可均衡配置顺周期与科技双主线：
（1）顺周期板块，把握补库存、经济复苏主线。从经济复苏角度出发，可关注水泥、航空板块，以及当前处于库存周期底部区域的中游原材料、工业品等。大消费板块如食品饮料、白酒、医药是A股的核心资产，具备真正的品牌价值与增长能力，经过前期估值持续消化，可以适度逢低布局。
（2）大金融板块，重点关注券商、金融科技、保险。受益于经济持续复苏叠加我国资本市场深化改革的持续推进，券商行业具备政策与盈利的双重催化，优先关注综合实力出众的头部券商和差异化特色鲜明的中小型券商，创新型业务的展开需要配套设施的完善，金融科技迎来发展机遇。车险综合改革及配套规定均已落地，短期影响相对有限，依旧看好资产端与负债端合力推动保险行业的估值修复。
（3）科技板块值得中长期关注，待外部扰动平息后等待机会。重点关注调整已基本到位的科技龙头、“十四五”受益标的、Q3业绩向好的军工、光伏、新能源车、消费电子、工程机械、汽车零配件、生产线设备等。
（4）关注三季报业绩明显好转的部分反弹品种，以及中报和三季报均表现亮眼的白马股，同时关注在三季度提前完成全年业绩目标的优质企业。
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