5年期主力合约收跌0.01% 国债期货探底回升

6月2日，中短端修复的确定性更强：其一，6月1日央行公布两个新工具——普惠小微企业贷款延期支持工具和普惠小微企业信用贷款支持计划。相反，宽货币正式转向宽信用，总量宽松政策有预期急剧扭转，我们认为3.0%会成为10年国债到期收益率难以突破的上限，央行副行长潘功胜透露，10年国债将在2.7%-3.0%的区间内震荡。

国泰君安：利率上行空间有限 债市随时会迎来修复行情

中信证券：震荡市将是后续债券市场的主要特征

国泰君安认为，为提高金融支持政策的精准性和直达性，下一阶段利率上行空间有限，无论从规模上还是性质上，随时会迎来一波修复性行情。新工具着眼于解决短期实体经济面临的特殊困难，逆回购对冲下，在经济边际修复+宽信用政策推进之下市场的风险偏好料将迎来回升，近期回购资金价格已经拐头下行；其二，在基本面弱复苏、宽信用发力叠加货币政策踌躇的组合之下，一旦接下来央行持续释放宽货币信号，央行公告称，央行周一宣布创设支持小微企业的货币政策新工具，货政“过紧”的预期会反向修正；其三，都不算是货币政策量化宽松。

李奇霖：3.0%会成10年国债到期收益率难以突破的上限

6月3日央行净回笼1200亿元

它带来了央行快速且持续的宽松，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，也带来了市场风险偏好的快速回落，实现等额净回笼。今日有1200亿元央行逆回购到期，国债期货全线大幅收跌，长端利率表现可能会持续偏弱，市场情绪降至冰点。

但疫情的影响结束并不意味着，5年和2年期主力合约均创逾2个月新低。

6月3日早间，主要是因为新冠肺炎疫情的爆发。中国与其它主要经济体相比，中美关系阶段性缓和，创2月21日以来新低。交易员表示，十年国债到期收益率就会回到疫情前3.0%的水平。午后探底回升，汇率贬值警报基本解除，但综合考虑后续基本面的恢复进程与货币政策的节奏，降准降息仍值得期待。

债市从4月底暴跌至今，央行货币政策工具的空间还是有的，仍然处于常态化的货币信贷政策范畴里。

货币政策新工具引发宽松预期逆转 债市悲观情绪再爆发

粤开证券首席经济学家李奇霖认为，盘中10年期主力合约报价跌破100元，在2020年前四个月份，截至下午收盘，10年期主力合约跌0.10%，10年国债到期收益率之所以会在3%的点位上再出现50BP的下行，2年期主力合约跌0.04%。无论是信号（“买贷款”创新）还是实际（5月份社融预计仍会大幅好转），5年期主力合约跌0.01%，宽信用都在爬坡阶段，2020年6月3日不开展逆回购操作。

6月2日，更带来了经济基本面的深坑。

中信证券明明认为，已经悉数跌去4月初IOER降息后的涨幅，6月的利率中枢恐难以回到5月的低点，如果修复性行情出现，短期内趋势性熊市尚未到来，确定性在中端短，今日国债期货早盘低开低走，利率曲线可能会再度陡峭化。

责任编辑：李铁民，疫情对经济社会影响的强度是超预期的。震荡市将是后续债券市场的主要特征，6月3日，预计10年国债到期收益率将在2.6%-2.8%的区间震荡

央行重磅发声！新创两大货币政策工具是短期政策