净利润增超2000%、股价最高涨5倍 振德医疗后劲存疑

净利润增超2000%，股价最高涨5倍，振德医疗后劲存疑

来源： 富凯财经

富凯摘要

短短一年时间，振徳医疗靠卖口罩和防护服，净利润从1亿元增至20亿元。业绩质的跃升背后，投资者不禁要问，疫情过后，业绩还能持续吗？

作者|孜斋

排版|十一

振徳医疗发布的三季报业绩预告显示，公司预计2020年1-9月实现营业收入79.48亿元到83.33亿元，较上年同期增加66.63亿元到70.48亿元；归属上市公司股东的净利润20.60亿至21.07亿，同比变动2065.99%至2115.41%。

防护用品收入快速增长

振徳医疗是一家医用敷料生产企业，主要产品线涵盖基础伤口护理产品、手术感控产品、感控防护产品、造口与现代伤口护理产品及压力治疗与固定产品，以及新布局的清洁消毒、运动康复等领域的新产品。

从净利润1亿元，到20亿元，短短一年时间，振徳医疗业绩实现质的飞跃，最主要的原因是疫情引发防护用品需求飙升。

在疫情发生之前，感控防疫类产品约占振徳医疗主营业务收入的35%，而疫情后，该比例超过70%。

疫情后，振徳医疗生产的口罩、防护服、隔离衣等防疫类防护用品销售大幅度增加。数据显示前三季度，防疫类防护用品实现销售60.61亿元到61.65亿元，较上年同期增加60.09亿元到61.13亿元。

如果剔除防疫类防护用品后，振徳医疗前三季度的销售收入在19.47亿元到21.07亿元之间，较上年同期增加7.14亿元到8.74亿元，同比增长58%到71%。

除了疫情因素外，振徳医疗渠道扩张也是带动业绩增长的重要原因。

在国内，振徳医疗布局了4900余家医院；在药店零售线，覆盖95%以上的全国百强连锁药店，约6万家药店门店；在电商线，天猫、京东、唯品会、拼多多等电商平台共计开设10余家店铺。

在国际市场，振徳医疗2019年收购英国Rocialle Healthcare Limited公司55%股权，进一步扩展了国际上销售渠道，提高了整体市场占有率和覆盖率。

2020年上半年数据显示，振徳医疗境外销售收入同比增长了4倍，已超过境内销售收入，占比超过6成。其中，销往境外的产品也主要是防疫用品。

Rocialle Healthcare Limited2020年上半年总营业收入8.4亿元，净利润2.5亿元，纳入财务报表后，也对公司整体业绩提起到提振。

根据中国疾控中心流行病学首席专家吴尊友最新的观点，目前全球疫情大流行仍然处在高峰期。在未来的一段时间，要指望疫情得到很好的控制，可能性不大。业内人士称，防疫用品需求仍然较强，以此判断，振徳医疗全年业绩增速应与三季度业绩一致。

机构强烈推荐

国庆假期后第一天，股票市场几乎全市场飘红。亮眼的业绩预告发布后，振徳医疗股价却高开低走。

10月9日，以9.43%的涨幅开盘，并未一字涨停，随后震荡走低，收盘仅上涨4.50%。

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今年以来，截至10月9日，振徳医疗股价已经上涨约377%。振徳医疗上半年最大涨幅接近五倍，经历短暂震荡后，8月份开始下跌，从百元股一路跌至70元。

业内人士称，上半年一路上涨之后，振徳医疗股价调整也属正常。另外，疫情因素刺激营收是短期效应，持续时间不好判断。疫情因素消退后，业绩势必走下坡路。

也有投资者认为，剔除疫情因素后，振徳医疗营收和利润增速也在60%左右，仍是业绩白马。开源证券预计，剔除防疫类产品，振徳医疗2020-2022年业务收入为28亿元、40亿元、55亿元，增长51%、40%、39%，同比155.0%、50.0%、43.2%。

招商证券预计振徳医疗股价将达到95元，再次触摸百元股，并强烈推荐买入。

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责任编辑：陈志杰