金辉控股IPO：曾两度折戟港交所 毛利率逐年下降

据港交所10月8日披露，金辉控股（集团）有限公司通过上市聆讯，农银国际、中信证券及海通国际担任联席保荐人。

{image=1}

金辉控股的上市之路最早可追溯到2013年9月17日，后因申请状态“失效”而折戟港交所，2016年1月26日，金辉控股转战A股，向上交所递交上市申请，苦等多年无果后，2020年3月，金辉控股决定撤回A股上市申请再度冲刺港股IPO，然而9月26日，据港交所披露易平台显示，金辉控股上市申请书的申请状态为“失效”，2020年9月28日，金辉控股再一次在港交所递交了上市申请书，于10月8日通过港交所聆讯。

金辉控股是一家全国布局、区域聚焦、城市领先且声誉卓著的大型地产开发商，专注于为首置和首改客户提供优质的住宅物业。凭借逾20年的经验，金辉控股已将业务扩展至中国五大经济发展势头强劲的区域，即长三角、环渤海、华南、西南及西北。按综合实力计，金辉控股于2020年在中国房地产协会及上海易居房地产研究院中国房地产测评中心授予的“2020年中国房地产开发商前五十强”中位列第36名，并为“中国房地产开发商综合实力前十强”。

截至2020年7月31日，金辉控股共有160个处于不同开发阶段的物业开发项目，涉及应总建筑面积为2908.18万平方米，包括（i）已竣工项目的可供出售建筑面积、可出租建筑面积及持作物业投资的可出租建筑面积252.66万平方米；（ii）开发中物业的规划建筑面积1725.41万平方米；及（iii）持作未来开发物业的估计建筑面积930.11万平方米。

根据招股书，2017-2019财年，金辉控股的营业收入分别为117.77亿元、159.71亿元及259.63亿元，复合年增长率为48.5%，相应的净利润分别为22.21亿元、23.00亿元及26.90亿元，复合年增长率为10.0%。其中，金辉控股的绝大部分收入来自于物业销售，2017年、2018年及2019年，物业销售所得收入分别占同期总收入的95.8%、94.9%、96.4%及94.7%。

{image=2}

{image=3}

{image=4}

值得注意的是，在金辉控股收入上涨的同时，其销售成本也在大幅上涨，2017年至2019年，金辉控股销售成本分别为79.85亿元、111.46亿元和203.01亿元，同比增长39.59%和82.14%。同时，金辉控股的毛利率逐年下滑，从2017年的32.2%降至2019年的21.8%，其中，营收占比最大的物业开发及销售的毛利率从2017年的32.1%下降至2019年的20.7%。

此外，招股书显示，2017至2019年度，金辉控股经营活动现金流依然为负。期间，经营活动现金流量分别为-77.56亿元、-56.97亿元及-23.55亿元，负经营现金流量主要归因于有关期间的物业开发的长期资本密集性质、土地收购及业务扩展。

金辉控股对主要供应商的依赖也在逐年加强，根据招股说明书，2017年至2019年，金辉控股来自五大供应商采购的金额分别约占采购总额的47.8%、52.3%和62.7%，其中，来自单一最大供货商采购的金额分别约占采购总额的18.5%、20.8%及25.9%。

招股书显示，金辉控股在上市前的股东架构中，控股股东是林定强、林凤英夫妇，他们通过金辉地产控股持有其96%的股份，其他4%的股份为上海华月实业投资持有，上海华月实业投资的股东分别有林巍先生（25%）、陈云女士（25%）、林凤玉女士（20%）、林苹女士（15%）、林凤华女士（15%）。

{image=5}

责任编辑：陈诗莹