杨德龙：众多利好政策推动大盘放量大涨 A股完成探底进入大幅反弹

文/前海开源基金首席经济学家杨德龙

10月12日周一沪深两市放量大涨，三大股指震荡上行，大多数板块均出现较好表现，特别是券商、白酒、半导体、特高压、数字货币等板块出现大涨，两市的成交额有效放大，北上资金大量流入，节后A股市场即走出了大幅反弹的走势验证了我的看法，节前我就建议大家，市场调整已经较充分，投资者可以逢低布局白酒、医药、食品饮料等消费白马股以及行情风向标券商股，节后A股市场将迎来银十行情的机会，四季度在经济面复苏以及流动性合理充裕的背景之下，沪深两市可能会挑战前期高点，创出年内新高。

节后连续两个交易日沪深两市大幅上涨，从政策面来看，国务院发布进一步提高上市公司质量的意见，引起市场热议。上市公司是资本市场的基石，通过提高上市公司质量是推动资本市场长期健康发展的基础，同时提高A股市场的可投资性将有利于提振投资者的信心，为A股市场慢牛长牛行情助力，今年我国居民储蓄向资本市场大转移的趋势已经形成，虽然今年不是大牛市，但前三季度新基金的销量已经突破2.3万亿，创历史新高，超过2015年大牛市全年的销量。过去几年以消费白马股为代表的这些白马龙头股即白龙马股远远跑赢大盘，提高上市公司质量之后，更多的股票将会走出大幅上行的态势，走出牛市的走势，而现在还处于牛市的初期，未来随着居民储蓄向资本市场大转移，A股市场的投资机会会更多，过去十年是我国楼市的黄金十年，楼市的机会较多，未来资本市场的机会也会较多，建议投资者通过买入优质股票或优质基金来分享资本市场的成果。

10月11日，中共中央国务院办公厅印发了《深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点实施方案（2020~2025）》，给深圳送来大礼包，今年是深圳建设经济特区40周年，深圳取得了举世瞩目的成就，在关键的时点，中央给深圳更多优惠的政策，更多自主权，从而为深圳建设粤港澳大湾区创新城市带来新的机会，方案指出，支持在资本市场建设上先行先试，推进创业板改革并试点注册制，试点创新企业境内发行股票或存托凭证（CDR），建立新三板挂牌公司转板上市机制，优化私募基金市场准入环境，探索优化创业投资企业市场准入和发展环境，依法依规开展基础设施领域不动产投资信托基金试点。这是进一步推动深圳在资本市场和金融方面的改革，通过在创业板试点注册制，推动更多新经济企业在创业板注册上市，有利于提高新经济的发展水平，对于深圳经济的转型和产业的升级做出更大贡献。深圳是粤港澳大湾区的中心城市，在未来将会有更多的新经济企业登陆创业板，这将给创业板能带来更多好的上市公司，同时为投资者提供更好的投资标的。在对外开放方面，方案指出，支持符合条件的在深境内企业赴境外上市融资，开展本外币合一跨境资金池业务试点，支持深圳在推进人民币国际化方面先行先试，推动完善外汇管理体制，支持符合条件的外资金融机构在深圳依法发起设立证券公司，基金管理公司，支持符合条件的外资机构在深圳依法合规获取支付业务许可证。这将会进一步推动深圳对外开放的力度，让深圳成为对外开放的桥头堡，也是对外开放的窗口。该方案的推出大力提升了投资者对于深圳上市公司的信心，周一深圳本地股集体大涨，反映出投资者对于该方案的憧憬，深圳作为经济增长最具活力的城市，在近一步推动深化改革和扩大开放之后，势必迎来更好的发展机遇，将来会有更多的优质上市公司，为投资者创造比较好的回报，而在创业板试点注册制之后，也会吸引更多新经济企业登陆深交所，这会提高深圳上市公司的质量以及上市公司总体市值。

当前A股市场已经完成了探底进入到大幅反弹阶段，四季度行情也有望超出投资者的预期，市场的赚钱效应也逐步增强，从支撑因素来看，一是我国经济已经开始恢复到正常的增长水平，特别是在疫情控制住之后，经济面的回升超出预期，在全球经济主要经济体里，我国经济回升的时间是最早的，力度是最大的。特别是9月份PMI达到51.5%，连续五六个月保持在50%以上的扩张区间，这说明四季度经济面的复苏还会延续，这将给上市公司带来盈利增长的预期，特别是在全球经济出现明显下滑，进入衰退的背景之下，中国经济风景这边独好，这会成为A股市场持续走强的一个重要推动力。另一方面，虽然央行在流动性方面可能会边际上有所收紧，但是并不会退出逆周期调节政策，保持流动性合理充裕，维持经济稳定增长仍然是央行的重要政策目标。因此在流动性方面，四季度仍然会支持股市的回升。三是新基金发行异常火爆，在三季度发行的大量的新基金将会在四季度建仓，这会给市场带来源源不断的增量资金，居民储蓄向资本市场大转移的趋势已经形成，这将会成为未来几年的大趋势，这也是我这两年一直坚持的一个观点。未来新基金的发行仍会保持持续放量的状态。在房住不炒的调控政策之下，大量的居民储蓄进入到资本市场，将会给A股市场慢牛长牛行情带来源源不断的增量资金。

坚持价值投资，作好公司的股东非常重要，现在越来越多投资者认识到价值投资的重要性，也有越来越多的投资者加入我的价值投资圈，我希望价值投资成为A股市场最主流的投资理念，投资者可以通过作好公司的股东或买入优质基金来分享资本市场的成果。要摒弃以前追涨杀跌，听消息，炒概念的方法，把炒股转变为投资，这样才能够真正分享资本市场的成果。A股市场现在已经有了30年以上的发展，逐步开始走向成熟，投资者结构也逐步向机构投资者倾斜，随着机构投资者占比的增加，特别是外资的大量流入，A股市场的投资理念将会更加成熟，市场的生态已经发生了根本变化，投资者必须深刻的认识到这点改变，才能够真正抓住市场的机会。未来牛市是一个分化的牛市，以白龙马股为代表的这些好股票将会受到各路资金的追捧，从而不断走出牛市走势。而一些极差股题材股，或被经济转型淘汰的一些行业和个股不断出现市值缩水，甚至触犯退市条件而退市，因此建议大家一定要重视基本面研究，选出好行业，选出好公司，从而获得理想的投资回报。

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责任编辑：陶然