美银10月调查：过半基金经理预计大选会出现争议性结果

美银近日发布了最新的基金经理调查报告（FMS）。这份针对224位、共计管理约6240亿美元资产的投资专家进行的调查报告，都有哪些内容呢？

首先，在经济预期方面，认为经济前景不确定加剧的人数小幅增加。有30%（比例相比9月的29%有所上升）的受访者认为经济复苏将是崎岖不平的，会经历二次探底，或呈W型的走势。而坚信经济将会出现U型复苏的比例则从9月的32%降至29%；认为经济将出现“V”型复苏的乐观主义者占比从20%降至19%。

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调查组织者哈特奈特（Michael Hartnett）指出，10月调查一个重大变化在于，基金经理们对于经济衰退的预期趋于乐观。认为未来12个月可能出现经济衰退的受访者净占比从-28%大幅下降到-54%，也就是说，预计不会出现经济衰退的人在增加。

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目前有60%的受访者认为，全球经济正处于早期发展阶段，还未迎来衰退。而就在4个月前，市场的普遍看法正好相反：大部分人认为经济正在衰退，当时根本没有人说是“早期发展阶段”。

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现金使用情况方面，最新调查显示，10月份市场中的现金使用比率从4.8%降至4.4%。根据美银的模型，现金使用率低于4%即视为“贪婪”，大于5%则表示“恐惧”。此次调查的结果是，现金使用水平在过去6个月里暴跌了1.5%，创下2003年以来的最大跌幅。造成这一现象的原因是，在美联储的经济刺激政策下，每个人都被迫追逐市场。

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不过需要注意的是，散户和机构的情绪再次出现分歧：本月零售基金（即共同基金）的现金占比降低至4.3%，而机构基金（即养老金、保险）的现金占比则降低至3.6%。

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经理们对股市的看涨情绪升温，表示增持股票的受访者比例净值18%增至27%。根据美银，这一水平显示他们对股市感到乐观，但是没有达到“危险”的程度，50%才算得上是“危险的乐观”。

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不过，对冲基金似乎正在“危险的乐观”边缘疯狂试探：对冲基金的净股本敞口从30%增加到了42%，这是自2020年6月以来的最高水平。

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后市风险方面，受访者仍将新冠疫情视为市场的头号“尾部风险”。

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最新调查显示，投资者们对可靠疫苗推出时间的预期从1月21日推迟到了2月21日。

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与此同时，美国大选则被视为第二大尾部风险。当被问及什么样的结果将导致股市波动时，74%的人认为是“存争议的选举”，14%的人认为是“蓝色浪潮”，8%的人认为是国会分裂，4%的人认为是特朗普获胜。

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在距离大选只有4周时间的当下，有61%的投资者认为，可能会出现有争议的大选结果，在今年的最后几个月引发极大的市场动荡。

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在热门交易方面，做多美国科技股依然是参与度最高的交易，随后是做空美元和做多黄金。

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责任编辑：张玉洁 SF107