金龙鱼市值暴涨至2300亿远超母公司对比茅台、海天味业还能涨吗?

e公司2020-10-15 13:28:441阅

金龙鱼今天上市，市值直接暴涨至2300亿元。

今天金龙鱼（300999）在中国创业板上市，开盘价48.96元/股，涨幅90.51%，总市值一度超过2600亿元，截至发稿，市值约2327亿元。在创业板市值排名第五，位于爱尔眼科之后。

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与此同时，通过若干公司控制金龙鱼的母公司，在新加坡上市的丰益国际（WILMAR）则一度下跌8%，截至发稿，下跌5.58%，其市值为279亿新元。

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丰益国际

丰益国际持股金龙鱼的市值超过2000亿元，而其本身市值折合人民币才1384亿元。

市值

金龙鱼大股东为Bathos，丰益国际通过一系列多层100%持股公司，持有Bathos99.99%股权。

金龙鱼上市后，尽管募资138亿元，但是因为本身估值高，Bathos稀释股权有限，目前其持有金龙鱼48.79亿，持股比例为89.99%，可以说是绝对持股。按照最新市值计算，丰益国际持有金龙鱼股权市值达到2094亿元。

按照1新元兑换4.96元人民币计算，丰益国际目前市值折合人民币1384亿元，理论上，如果丰益国际股东将所持金龙鱼股权全部抛售，可以分配的利润，将比现有市值还多700亿元。

这对丰益国际的投资者来说，就是一个很好的安全垫。

另外，丰益国际比金龙鱼规模要大的多，丰益国际是一家国际性公司，创始人郭鹤年利用东南亚丰富的糖、棕榈油等资源，开拓了一个国际市场，除了东南亚，在中国大陆，新西兰、澳大利亚均有业务。丰益国际2018年营业收入达到3054亿元，净利润为77.42亿元。

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丰益国际近年来营收稳步增长，但是利润有不确定性，从利润表上可以看出，在2016年大宗商品价格大跌的年份，利润也大幅下滑，可以认为，作为大宗商品运营商，丰益国际受大宗商品价格影响较大。

估值差异的关键原因是市盈率，丰益国际市盈率为18.1倍，股息率达到5.21，市净率达到1.27。

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中国业务贡献了丰益国际超过一半的营收，以及超过6成净利润。在中国消费品类公司，正迎来一波估值提升潮水，金龙鱼被拿来和贵州茅台、海天味业比较，海天味业净利润规模和金龙鱼相当，目前市值是金龙鱼2.28倍。

业务

从业务上看，海天味业和金龙鱼都有不少厨房用品，金龙鱼旗下有著名的品牌“金龙鱼”，还有“胡姬花”、“香满园”、“欧丽薇兰”等多个知名品牌，油料占据国内龙头地位，包装米、包装面粉业务也很有市场地位。

除了厨房食品，金龙鱼还有饲料原料及油脂业务，其中食用油是最主要营收来源。

有分析将益海嘉里和海天味业进行对比，金龙鱼食用油市占率约40%，海天酱油约33%，净利润方面益海嘉里54亿元，海天味业53亿元。

但是金龙鱼的净利润率水品，远不能和海天味业相比。