2分钟读财报|可靠护理IPO:2元口罩贡献40%毛利 上市前分红1个亿

新冠疫情爆发以来，许多做护理生意的企业因为口罩业务迎来了一波机遇，比如稳健医疗不久前登陆A股。而做一次性卫生用品的豪悦护理也在不久前成功上市，借着这股东风，可靠护理也递交了招股说明书。

资料显示，可靠护理专注于一次性卫生用品的设计、研发、生产和销售，主要产品包括婴儿护理用品、成人失禁用品、口罩、宠物卫生用品等。

2020年上半年，可靠护理营业收入为7.99亿元，其中婴儿护理用品贡献3.97亿元、成人失禁用品贡献2.05亿元，口罩的营收达1.53亿元、占比约20%。值得注意的是，可靠的口罩业务不具备可持续性，公司已自2020年6月暂停口罩生产。今年上半年口罩1.53亿元的营业收入为公司带来了近1.1亿元的毛利，占主营业务毛利总额的42.63%，若口罩的盈利不能延续，公司的利润率或许将面临较大幅度的下滑。从招股书披露数据来看，可靠护理的口罩单价为1.95元/片。

另外，可靠护理前两大客户均为关联方，公司业绩独立性有所欠缺。

公司主要客户菲律宾JS与持有公司3.68%股份的股东PACKWOOD系同一实际控制人控制，2017年-2019年及2020年上半年，可靠护理对其销售的营业收入占比分别为40.41%、36.65%、34.35%、28.38%，菲律宾JS连续3年半占据公司第一大客户的位置；第二大客户为杜迪公司，2018年-2019年及2020年上半年占营业收入的比例分别为10.18%、12.79%、12.02%，同样的，杜迪公司也为可靠护理关联方，其与可靠护理子公司可艾公司的少数股东健合香港同受H&H国际控股控制。

值得注意的是，可靠护理2020年上半年经销商数量大幅下滑，而公司并未解释经销商数量减少的原因。据招股书披露，2017年-2020年上半年，可靠护理经销商数量分别为603家、447家、491家、373家，公司仅解释2018年数量减少是因为主动清理销售额较小的经销商，提高管理效率，但对2020年上半年经销商再次剧烈变动的原因只字未提。

在欲登陆资本市场之前，可靠护理精准卡时间进行了一次巨额分红。招股书显示，2019年底，公司向全体股东每股分配现金股利0.5元，总计现金分红9995万元，当年公司净利润仅8745万元。目前，金立伟、鲍佳夫妇直接间接持股84.5%，按此比例计算，夫妻二人2019年单年分红可得8446万元。

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责任编辑：常福强