华尔街银行交易业务大丰收 但放款业务担忧未能缓解

随着华尔街银行本周公布财报，对于带来获利的交易业务能否持续不坠，抵销因疫情而受损的传统放款业务问题，投资人感到怀疑。

美国拥有交易业务的五家银行，其交易营收增加了4%-29%，然低利率冲击其放款收入，并促使银行业者增加贷款损失储备金。

高盛和摩根士丹利受惠最多，因其不像摩根大通、美国银行或花旗集团等对手拥有放款业务。

自2007-2009年金融危机以来，银行股东对交易业务营收的热情已经消退。金融危机时期交易业务证明是记录风险的黑盒子，很可能会产生巨额亏损。在这之后，新规上路导致银行的交易业务营收急剧下滑，客户避开银行兜售的有利可图的产品。

现在，交易业务往往与市场趋势或银行实力保持一致，而不是要冒万无一失的风险。美国银行的债券交易营收可能增加2.5%，而摩根士丹利却大增35%，仍然难以准确解释为何差距有这么大。

因此，投资者对这方面业绩的重视程度较低，而更重视那些从贷款偿还或费用中产生持续收益的领域。

“我认为投资者通常不会对积极的交易业务结果有太多重视，因为他们知道这种业务自然会有起伏，”Brandywine Global投资组合经理Patrick Kaser表示。

Kaser称，交易业务强劲很少会促使投资者买入银行类股，因为这种情况转瞬即逝。

例如，根据路孚特的数据，高盛目前的市帐率（股票市值与公司的帐面资产净值之比）仅为0.9倍，而行业平均水平为1.2倍。

股市和债市估值不断变化，帮助银行把握赚钱时机，因为客户的投资组合在根据感染率、决策者对此的反应、疫苗问世的可能、以及美国总统特朗普感染新冠等新闻而调整。纳斯达克现货股票今年截至9月30日的成交量比去年同期增加将近50%。

由于11月3日美国大选以及大选可能产生的争议性结果将会震撼市场，预计波动性将持续到明年。其它影响因素还包括疫情、以及伦敦银行同业拆放款利率（Libor）逐渐淡出这类更为常见的变化。Libor将在2021年被取代，这可能会带来一些干扰。

分析师预测表明，银行明年获利将增长，这部分反映了对经济状况将恢复正常的预期。然而，多位银行高管也提到，存在一系列引发市场震荡的因素。

“现在有太多的不确定性，”JMP Securities分析师Devin Ryan说。

行业咨询公司Greenwich Associates的资深分析师Shane Swanson预计，整个美国大选周期市场都将维持波动，但自春季以来，波动性已经下降。

“出现周期性波动的时候，赶上波动性增强，”他说。“这种情况以前也见过。”

责任编辑：李园