中泰资管：市场震荡都是减持猛增惹的祸？

新浪财经-自媒体综合2020-10-19 19:40:050阅

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水煮旧闻 | 市场震荡，都是减持猛增惹的祸？

来源：中泰证券资管

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最近，关于上市公司减持的公告似乎特别多。

据wind统计，仅10月17日至10月19日期间，沪深两市共30家上市公司披露股东减持计划，涉及重要股东54名，以最新收盘价计算，合计拟减持金额约68.3亿元。事实上，若参考海通证券研报的统计数据，2020年9月，产业资本二级市场净减持718亿元，而2017年6月（减持新规实施）以来月均净减持仅186亿元。

恰逢市场波动加剧，有人说，都是高位减持套现惹的祸。那么，牛市中的减持潮，真的是市场逃不过的魔咒吗？

牛市行情与增减持研究：减持虽多压不住股价

刊发媒体：证券时报

记者：陈静

刊发时间：2015年6月11日

整体上来看，今年1月到2月，股市呈下降趋势，降幅达0.75%，减持市值也在不断减少；从2月开始，大盘指数开始回升，减持市值也从2月份的377.33亿元上涨到5月份的1507.51亿元，涨幅达到299.52%。不考虑其他因素的影响，从图形上可以直观看出，上市公司重要股东的减持行为受股市行情影响显著，两者呈正相关的关系。

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十年罕见！3300亿减持“席卷”A股

刊发媒体：全景财经

作者：全小景

刊发时间：2019年12月05日

当2019年还剩18个交易日之时，A股的1618家上市公司的重要股东们的净减持金额，却已创下A股历史新高。Wind数据统计，截止到12月3日，2019年A股上市公司的重要股东累计减持超289亿股，参考总市值高达3363亿元，已远超过2018年全年的1952亿元。

相比凶猛的减持，增持却寥寥无几。Wind数据统计，截止到12月3日，2019年A股的重要股东们累计增持数量仅83.6亿股，参考总市值仅606亿元。

点评：

事实上，除了2019年，2015年同样也是知名的减持大年。与其说减持是牛市逃不过的魔咒，倒不如说股价的上涨会带来更为强烈的股东减持意愿。但这首先恐怕是人之常情。

通过股票市场的合理套现行为，是创业者或产业资本最为快捷的资本回收途径；而为创业者和产业资本套现，也是股市的应有之义。因此，只要减持合规，这一行为本不该被苛责。而坦然接受股东利己的常态化减持意识和行为，也是投资者更主动的应对之道。

更何况，若你是从资金博弈的角度去决策股票的买入与卖出，那么股东减持之举可能于你不利。但若你的关注焦点只是公司的质地和发展，那么股东减持行为本就不在你的关注范围之内，因为在对企业价值称重的标准动作中，也并不包括对短期资金面运行方向的判断。

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2000亿元减持未拦住牛市脚步

刊发媒体：新金融观察报

记者：游敏常

刊发时间：2014年12月15日

正当场外资金蜂拥入市之际，场内的产业资本却抓紧套现离场。据Wind数据，截至12月12日，产业资本11月24日以来累计减持金额超过257.63亿元。

火爆的行情无疑是产业资本急于套现的最大诱因。事实上，下半年以来，伴随A股估值重心不断上移，产业资本的减持脚步也在不断加快。截至12月12日，下半年以来产业资本累计减持已超过1342亿元，占年内减持总额的67%；总共有1026家公司遭遇大小股东减持。换言之，平均每个交易日便有9家上市公司股份被股东减持，日均套现11.88亿元。

点评：

站在2014年12月的时间点上看，大规模减持确实至少在其后半年内都没有拦住牛市的脚步；相反，在2015年7月以后，即便产业资本一反常态演绎了连续净流入，也并没有阻止股指大跌的趋势。

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再举一个更近的例子，2019年上市公司的减持规模远超2018年全年水平，但从股价表现来看，2019年的股指表现又比2018年强了那么多！如果作为投资者，有机会做选择，你是愿意经历减持规模更大的2019？还是股指表现更差的2018？

从这个意义上，为市场所厌恶的，并不是减持行为本身，而是减持可能会带来个股的下跌。

还是那句话，接受利己的常态化减持行为，恐怕是投资者的必修课。退一万步说，这些大股东关于越涨越卖、而非追涨杀跌的操作，何尝不是一种值得借鉴的投资思路？

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