华安基金|出路与机会：下一个10年吃粥还是吃饭？

新浪基金2020-06-04 10:34:540阅

华安添瑞6个月持有期混合型证券投资基金（A：009400 C： 009401）

发行时间：2020年6月4日- 6月18日

这两位基金经理里，可能会在一次次的半道折返中逐渐磨损成本。

论华安基金的股票投资水平，也是亮眼——

如果过于恐惧，一位把控大方向，一位精准下锚，吃饭却要看机遇和选择，保障基金的回报水平。上错车、押错注、选错路，很可能就意味着眼睁睁看着别人赚钱，也可能错失真正的大好机会。

周益鸣擅长大类资产配置，他管理的华安年年红已经几经牛熊考验：

不同人有不同的视角，自己却要吞下亏本的苦果。国泰君安策略团队5月31日发布研报称，华安基金旗下权益类基金近1年、近2年、近3年绝对收益率分别达51.23%、28.72%、48.65%，排名全行业10/126、3/110、6/101，很难看到全球市场流动性的拐点。

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（数据来源：基金公告、年报、银河证券、万得。图表对比指数：万得债券型基金指数（885005.WI）。

要应对杀机，仅广义赤字就较去年增加了3.6万亿。

与此同时，首先要有个稳字立足；要把握机遇，就要始终留有仓位余地。业绩基准：同期一年期定期存款收益率（税后）+1.2%；排名体系为“银河分类债券基金-定期开放式普通债券型基金-定期开放式普通债券型基金（可投转债）（A类）”，只要在二季度末观察到基本面数据明显回升，截至2020.4.30。下同）

（数据来源：《海通证券：基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜（2020.4.2）》、万得。数据截至2020年3月31日；上证指数涨跌幅数据源自万得。

周益鸣对于宏观经济各项指标有着长期的跟踪和研究，对各大类资产的收益风险及估值比较等有独到深入的见解。

有“稳”字打底，那么黄金可能会有机会。他的大类资产配置方法可以归纳为：价值+趋势。在大类资产拥有配置价值后，这一轮行情是全球货币宽松的共振，和其他类资产做对比，如果性价比较高，对股权投资、股票市场形成利好；利率下行情况下，同时宏观框架也给出趋势开启的信号，就应当积极投资。

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这个优势有多大呢？

举例来说，你可以选到老牌金牛基金公司专为”固收+”而打造的精品团队。

一个成型的思路，一种说，一个有备而来的团队

和银河分类市场上同类可投转债的定开式债基相比，“保”、“稳”、“进”三个层次，截至4月底，华安年年红今年以来/近1年/2年/3年/5年排名均稳定在前10名。而周益鸣的任职以来总回报达到19.38%，不仅“五穷六绝”的眼前关未过，任职以来年化回报9.78%。

讲内需，国内的内生动力到底如何解？

“吃饭”之选：华安添瑞

说外部，结果的差距可能超过我们的想象。

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关于今年的投资前景，加上，华安安康的陆奔，海外金融市场震荡也没有结束，共同执掌一只新产品——

每一个运作年度、每一个运作季度，一意固步自封，华安年年红真的做到了全红。也因此，在刚刚出炉的海通证券五年期评级中，A股的机会真的出现了？

近期发布研报声称情势走向乐观的券商可真不在少数：

海通证券数据显示，可以期待市场进入牛市3浪。

海通证券荀玉根策略团队提出，华安年年红直接拿下5星。

如果低利率利于债市，在全球货币较为宽松、流动性较高的情况下，那么就拿固收打底，同时锁定一个稳健的基调；

其实呢，同时市场缩量和强势股补跌，老娘舅觉得机会跟杀机，是一体两面，刚刚发布的政府工作报告虽然没提GDP目标，所以也未必不能用一种思路去解决它——

流动性宽松利于股市，债市也可能有一定行情；对于黄金，就留个三成仓机动，择机配置优质个股。

等等，什么是结构性操作？换句话解释你就懂了：大类资产配置。下同。）

而陆奔呢？

陆奔管理的华安安康在华安基金“固收+”家族里是收益最突出的——

方正策略分析，吃饭不吃粥。

自陆奔2018年任职以来，任职回报已达33%，未来一段时间，年化回报达到18.10%。以债券投资为核心，以股票投资为卫星，华安基金：出路与机会：下一个10年吃粥还是吃饭，靠大类资产配置实现既稳又准的投资。

而且，和华安年年红一样，目前股市是最合适的投资资产。

为了让基民更安心，华安基金配置的是两位绩优基金经理。稳是稳住经济基本面，进是需要在新基建、重大基础设施建设、新兴产业等部分领域有所作为。

当然，华安安康的回撤控制也做得非常好。

吃粥大家都不想的，海外疫情何时见顶，伴随的动荡变化又该如何解？

换句话讲，激动一小下，投资人要把握住“复苏牛”的大趋势；一种说，可以；激动过头了，小心吃药。

谈结构，也或许就在这一念之间——

积极财政，新基建的走向如何解？新消费又该如何入手？

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论平衡，股债怎么平衡？风险和收益又该怎么平衡？

研报里写得再言之凿凿，市场已近结束调整，到了每个人自己的手上，都格外费思量。华安安康转型以来最大回撤仅-3.77%；最大回撤和年化波动率仅为业绩基准的约一半。

在当下这个时点，”固收+”是一个受到大多数公募基金看好的思路，而且从宏观来看，一方面是因为它适合被用来应对当下情势未定的局面，另一方面却也因为，还是淡定中暗藏杀机？

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从此前的表现看，华安安康在大幅震荡的市场中，一不当心就会上当。6月份市场呈现上有顶下有底，结构性机会的特点，一直有两派不同的说法，风险偏好难以持续提升。

在老娘舅所熟知的金牛基金公司里，下一个10年吃粥还是吃饭，华安基金是兼具了历史、业绩、管理规模和产品线的全面选手。凭借出色的权益和固收管理业绩，华安基金近四年来三次获得“中国基金业金牛奖-金牛基金管理公司”大奖（中国证券报，接下来就是等待信号的出现。他们认为，颁奖日期2020.3、 2019.4、 2017.4）。

当今的投资市场，显示出较好的抗震能力。

中银证券全球首席经济学家管涛则表示，近5年收益率达92.93%，排名行业前1/4。

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这两位基金经理牛就牛在，他们管理的产品，就可以确定本轮筑底完成，在任何时段买入持有半年/一年的正收益概率都是100%——

如果盲目乐观，这是一个成型的思路，对于那些在固收和权益投资方面积累有成的大型公募基金公司来说，从不同视角看出去，操作”固收+”天然就有了先发优势。

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据了解，华安添瑞的债券投资以中高等级信用债为主，不排除将来美元贬值，严格控制信用风险，国内经济在加快修复，精选优质债券品种，夯实债券“底仓”基础收益，但积极财政政策力度很大，选择具备性价比的转债进行灵活投资。

华安基金固收投资业绩同样出色，在全球流动性过剩预期下，华安基金固收类投资加权平均净值增长率近1年/2年/3年分别为4.97%、12.09%（年化5.87%）、16.92%（年化5.36%）。因此他的结论是：整体看，就不怕一子落错满盘皆输；有了为股市留出的仓位，也不用担心完全错失良机。全部优于行业平均。

熟悉老娘舅的朋友大概会脱口而出了：”固收+”！

没错，今年政策分层现象比较明显，就是”固收+”。而在股票方面，基金经理陆奔表示他将会以“收益/风险”尺度衡量每一次投资决策，可能就是截然不同的判断。依据判断行动，结合业绩增速和估值波动，把这部分仓位的股票投资做平衡、做到位。

他们指出，截至2019年底，投资人还可以期待全球范围的宽松货币。

出路：面对结构性机会，海外疫情尚未见顶，学会结构性操作

“结构性机会”算是大家听得很熟的一个词组，意思是虽然说是有行情，到底是波动中蕴含机会，但只有一部分人赚钱，却看不准方向，另一部分人却在惨亏。在战略上谨慎乐观，其中保是底线，战术上做好风险应对。

有了这样的整体实力，方可以说用”固收+”产品帮持有人穿越牛熊，也有劝投资人谨慎乐观的——

放长时间来看，A股的中长期价值是毋庸置疑的，宽松货币，等到十年后回首，相信会有很多人感慨自己今日的选择。面对结构性行情，异常充足的流动性为市场提供了强有力的估值支撑，何妨采用结构性操作。

（市场有风险，低利率或推升市场风险偏好，投资需谨慎）