苹果：阶段供应增加&消费趋弱 长期仍将回归弱势

原标题：苹果：阶段供应增加&消费趋弱，长期仍将回归弱势

来源：文华财经

征稿(作者：长安期货 刘琳）--国庆前后西北产区苹果陆续定园收购，因减产预期再度回升引发甘肃、陕西等地收购价格大幅上涨，叠加雹灾多于往年缺陷果增加，全国苹果面临优果率下降的概率提升，期货市场也因此经历了一波拉涨阶段，其中主力AP2101合约自10月9日跳空高开后继续上涨并触及8412元/吨的近4个月高点，涨幅近16%，其后围绕8100-8300元/吨区间震荡。基本面上，减产仍是当前价格的主要提振因素，从当前苹果下树情况来看，市场对西北产区减产达成共识，但山东增产或低于预期，叠加当前价格坚挺，或继续为期价提供支撑。但中长期来看，消费趋弱叠加替代品行情欠佳，苹果仍将回归弱势。

一、现货基本面

1、西部果农好货交易暂停&东部上量增加，价格行情趋于稳定

从产区情况来看，由于国庆节前好货基本被客商定园，当前陆续停止收购，陕西地区交易主体转移至差果，苹果质量明显下滑；价格方面主流70#起步半商品订货价格在3.50元/斤左右，统货在3.00元/斤左右。山东栖霞果农货初步上市，上货量逐步增加，入库客商继续收购好货，但发市场客商拿货量较少，价格随陕西市场趋于稳定；当前栖霞产区80#起步一二级片红价格在3.00元/斤左右，80#起步一二级条纹价格3.20-3.50元/斤。山西运城临猗产区纸加膜货量偏小，膜袋富士缓慢增加，采购客商拿货积极性一般，价格整体稳定；当前主流成交价格坡下膜袋75#起步在1.40元/斤左右，坡上膜袋75#以上1.40元/斤左右，坡上纸加膜富士80#起步价格在2.20元/斤左右。甘肃静宁产区整体交易略显沉闷，余货整体质量明显下滑，好货不多，客商挑拣压价收购，整体走货速度不快；当前主流优质货源70#起步价格在4.00-5.30元/斤，有冰雹点的货源价格在1.80-3.00元/斤。

{image=1}

2、价格坚挺购销主体博弈，短期客商入库难度大、果农入库增加

由于今年霜冻、冰雹灾害频繁，导致国内部分产区苹果受到一定影响。当前西部产区苹果大量下树，果面整体偏好，质量存在一定的提升，但低洼产区受灾仍较为严重，叠加咸阳等地苹果质量不及陕北优质产区，优果率的占比反而出现下降的概率大。且东部产区果锈问题普遍，雹果、果锈等缺陷果占比增加，或在一定程度上拉低当地以及全国的优果率。从市场交易的情况来看，西部客商在国庆节前已经完成好货订购，且收购价格坚挺客商陆续停收；但随着现货价格一路上涨，果农看好后市的同时增加库存数量以捂货待涨；因此当前果农与客商进入博弈阶段，交易节奏放缓。东部产区处于果农货上市初期上货量少，价格受西部提振快速走强，也因此市场小客商租库数量增加，但高价下大型客商观望为主，价格走强的情况下果农惜售情绪仍将有一定程度的提升，客商短期收购的难度增加。也因此预计短期客商入库难度大，果农入库增加。

3、市场走货艰难&替代品柑橘价格偏低，苹果后市难言乐观

当前苹果产销价格倒挂，销区市场走货同比偏慢，拖累客商发市场速度与数量，短期内或阻碍苹果期价继续上涨。此外替代品方面的冲击不容乐观。根据市场消息，自9月下旬早熟柑橘开始陆续上市，果商纷纷希望赶国庆期间的市场，市场价格良好，其中贡柑好果（60起）3～4元/斤、南丰蜜桔好果2.0～2.5元/斤、金秋砂糖桔好果5～6.5元/斤。但自国庆节后柑橘价格出现了较大幅度的下跌，据悉当前南丰蜜桔地头价在1元左右、贡柑好果（60起）在2.5元左右。价格下跌速度加快不仅对柑橘行业不利，作为苹果消费市场主要的竞争对手，若其后期行情未能好转，其对苹果的也存在着较大的压制作用。

二、期货市场情况

1、期货价格坚挺，短期存有支撑长期受压制

期货市场方面，9月30日以来苹果期货主力AP2101合约跳空高开后保持高位震荡，期货价格自7220元/吨的低点反弹并触及8412元/吨的阶段性高点，涨幅约16%，当前价格运行中心在8100-8300元/吨。由于减产导致率先开秤的西部地区价格走强，带动晚开秤的东部产区价格同样出现了快速拉涨，给予盘面较强的提振作用。就现货市场而言，西部产区客商陆续停收与果农惜售的情绪博弈，价格维持稳定，而东部产区处于上市初期，果农货上量较少，叠加价格保持稳定的情况下客商虽以观望为主但大都因存在商超订单而顺价收购，因此也存在一定的博弈。由此来看，短期内期现货价格存在支撑从而大幅下跌的概率较小。但长期来看，因霜降过后苹果不易储存，果农惜售情绪将有一定缓解，叠加消费市场走货缓慢，苹果的销售仍面临较大的压力。

2、多空双方均以减仓为主

资金层面，wind数据显示当前前二十名主力持仓多空基本一致，相差不大。但近期多空均以减仓为主，截止10月19日多头由10月9日的91761手降至83239手，降幅约10%，空头自10月9日的87724手降至79910手，降幅约9%。由于当前价格高位，且处于大涨后的震荡时期，多单保护利润为主，尤其价格大幅上涨之后，资金回抽的意愿更加明显；且现货支撑作用仍存，日内波动幅度增加，导致空头信心存疑。整体来看，多空双方均以减仓为主，市场对后市的看法仍存在较大的不确定性。

{image=2}

3、近远价差负向扩大，近月交割价格或拖累主力走强

从wind数据价差分析示意图不难看出，两个AP2110与AP2101合约近远价差继续负向扩大，截止10月19日收盘已经达到了-1204元/吨左右的位置，近月AP2010合约即将摘牌，但价格仍在低位震荡趋势中，运行中心在6670-7300元/吨之间，但远月AP2101却在技术面形成了底部区间。市场对两者看法的走势仍在一定程度上出现了分歧，不过AP2010合约即将交割的背景下，其价格将会对当前主力合约形成一定的拖累。

{image=3}

三、小结与展望

当前西部产区好果基本被订购，但前期价格上涨情绪存在降温迹象使得行情趋于稳定，山东产区果农货陆续上市，果商与果农博弈增加过程中价格保持坚挺，一定程度上为苹果价格提供支撑。但行业仍面临霜降过后苹果供应增加、不易储存与质量下降等问题，叠加双节过后消费趋于弱势、现货市场走货同比降低，替代品柑桔行情快速下滑，均不利于期价走强。此外，今年苹果优果率降低为大概率事件，差果后期行情难言乐观也将拖累期价。综合来看，短期来看价格坚挺下苹果期价或保持偏强运行，但中长期苹果价格仍将回归弱势。

作者简介：刘琳，长安期货研究员，西北大学统计学硕士，进入期货市场以来一直专注于苹果、白糖期货研究，对农产品现货市场有系统的了解，善于结合统计学理论基础分析农产品现货产业链，并从基本面信息和政策指导中预测行情走势。

责任编辑：李铁民