智欣集团再度递表港交所：受上下游牵制大 去年资产负债率超200%

10月15日，智欣集团控股有限公司二次递表港交所，新华汇富担任独家保荐人。智欣集团曾于今年3月份递表，时隔半年之后，智欣集团再次冲刺港交所。

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智欣集团成立于2007年4月，为中国福建省厦门市的混凝土建材制造商及供应商。主要产品大致分为预拌混凝土及预制混凝土构件。公司所有产品均于中国出售，主要集中于福建省。

根据弗若斯特沙利文报告，2019年，智欣集团的预制混凝土构件的产量分别占福建省及厦门市的市场份额约15.4%及88.8%，预拌混凝土的产量占厦门市市场份额约7.2%。同年，公司以约1，034，000立方米的产量占据中国商品预拌混凝土市场约0.04%的市场份额。

招股书显示，2017至2019年度，智欣集团总收益分别约为人民币4.0亿元（单位下同）、5.11亿及5.91亿元，其中分别约99.9%、98.2%及88.9%的收益来自厦门市；年度溢利分别约为1220万元、2740万元及4180万元；毛利分别约为0.40亿元、0.77亿元及1.14亿元，同比增长分别约为92.8%及49.5%，对应毛利率分别约为9.9%、15.0%及19.4%，而纯利率分别约为3.1%、5.4%及7.1%。

智欣集团的收益主要来自于预拌混凝土，根据招股书，2017-2019年度，公司来自预拌混凝土的收益分别约为3.94亿元、4.53亿元以及4.47亿元，分别占总收入的98.6%、88.6%以及75.6%，逐年下降。

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值得注意的是，智欣集团的资产负债比率近年来不断攀升，2017年至2019年，公司资产负债率分别为83.5%、161.6%以及208%，债务股本比率分别为44.3%、155.5%以及192.6%。此外，公司2017年及2018年的流动比率均小于1，代表公司这两年的流动负债均高于流动资产。

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上下游方面，智欣集团对于五大客户及供应商的依赖程度较高。招股书显示，智欣集团的客户一般为建筑公司。2017至2019年度，国有企业客户是公司的主要收益来源，分别占总收益约59.8%、69.9%及67.2%。 2017至2019年度，公司来自五大客户的收益占比分别为42.5%、49.5%及41.0%，同期公司向五大供货商的采购总额分别约为0.89亿元、1.53亿元及1.88亿元，分别占总采购成本约30.3%、41.9%及48.0%。

此外，根据招股书，智欣集团的平均贸易应收款项周转日数从2017年的220.6日上升至2019年的223.3日，而平均贸易应付款项及应付票据周转日数则在不断减小，2017至2019年度分别约为296.1日、213.3日及205.0日。

招股书披露，公司将募集资金用于扩大预制混凝土构件厂房的预制混凝土构件产能；提升信息科技系统；进一步提升环境保护系统；用于购置搅拌车及混凝土泵车；以及用作一般营运资金。

责任编辑：陈诗莹