市场下周或迎“好消息”，投资者押注长期美债收益率走高

本文来自 万得资讯。

隔夜美股三大指数有所修复，道琼斯工业指数和标普500涨超0.4%。投资者预期下周美国将公布一系列经济数据，反映三季度的复苏情况。

美国下周有望迎“惊喜”经济数据

10月29日下周四，美国将公布三季度国内生产总值（GDP），经济学家预期美国经济在过去的一季度有望达到逾30%的增速。

美国商务部发布的国内生产总值报告中，整体数据是根据季度同比增幅计算出来的。亚特兰大联邦储备银行预测的GDP增长35%并不难，因为美国经济在二季度的封锁状态下下滑31.4%，基数有所减少。

但抛开基数来看，三季度经济活动的增长还是非常显著的。这段时期美国新增就业岗位近400万个，而5月和6月新增就业岗位750万个。房屋销售和建筑商信心一直很好，9月份消费者轻松超过预期，零售额增长了1.9%，几乎是华尔街预期的三倍。

此外，企业高管仍充满信心。世界大型企业联合会（Conference Board） 9月首席执行官信心指数从45跳升至64，该指数衡量企业对环境做出积极反应的百分比。有70%的高管表示，经济状况较六个月前有所好转，而本季度初的这一比例为8%。同样数量的人表示，与6个月前卫生事件爆发初期相比，他们各自行业的情况有所好转。64%的受访者预计未来六个月经济状况将会改善，只有15%的人认为情况会恶化。

世界大型企业联合会首席经济学家达娜?彼得森（Dana Peterson）表示：“与今年早些时候相比，CEO们进入第四季时明显更加乐观。”值得注意的是，在卫生事件爆发后，人才短缺情况有所缓解，近三分之二的企业领导人表示，他们认为在吸引合格员工方面不会出现什么问题。尽管如此，随着2021年到来，围绕这场卫生事件及其后果的不确定性，仍然对第四季度新出现的乐观情绪构成风险。”

警惕经济复苏中的“逆风”

但是，没有人认为经济逾30%的增速会长期维持下去。对于经济状况真正需要多长时间才能恢复正常，人们存在相当大的不安。美国联邦储备委员会（Federal Reserve）官员曾多次表示，要想恢复或改善现状，完全取决于病毒，但对于造成了多大的永久性损害，仍然存在很大的疑问。

美联储的官方预测是，今年的GDP将下降3.7%，这将是至少二战以来的最大年度降幅。预计2021年的增长率为4%，相反，这将是自2000年以来的最大增幅。

美联储官员表示：“理论上，第三季度国内生产总值（GDP）看起来非常强劲，但是我认为，它掩盖了我们仍然存在的一些潜在弱点。”“当你开始扩大业务范围时，你会看到一些行业仍在苦苦挣扎。这可能并不是一个完满的数字，你仍然会看到一些经济领域受到严重破坏。”

投资者押注长期债券收益率

随着经济复苏预期升温，投资者押注长期债券收益率将走出低迷，10年、30年美债收益率有望抬头。

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摩根大通（JPMorgan Chase）策略师约翰?诺曼德（John Normand）表示，所谓的“曲线趋陡”押注已达到10年来的最高水平。如果长期收益率上升速度快于短期收益率，这种押注就会获利。收益率上升对应债券价格下跌。

一些对冲基金和其他投资者已利用10年期和30年期美国国债的期货合约建立空头头寸。据做市商Susquehanna说，其他人购买了看跌期权，做空跟踪债券价格的交易所交易基金（ETF），此类衍生品未平仓头寸（衡量投资者持有合约数量的指标）已接近今年高点。

摩根士丹利（Morgan Stanley）首席跨资产策略师安德鲁?塞特（Andrew Sheets）表示，他和其他一些人认为，现在是“逆利率市场走势”、押注30年期美国国债收益率上升的时候了。“如果你看看收益率能下降多少，又能上升多少，就会发现这是一种有吸引力的交易。”“减少不确定性的两个催化剂是疫苗和美国内部事件。”

30年期债券的收益率已经下跌了近40年，在卫生事件期间又加剧跌速，因为恐慌的投资者买入美债等避险资产。2018年末，长期美债收益率接近3.5%，此后已降至1.5%左右。

今年以来，美联储下调政策利率并扩大资产购买，压制了短期收益率的上行空间。但近几个月来，长期美债收益率一直在小幅上升。尽管基金经理押注短期利率将稳定在低位，直到美国经济恢复卫生事件前的强劲水平，但他们不相信美联储会对较长期债券收益率保持同样的压力。

期货经纪公司RJ O ‘Brien董事总经理约翰?布雷迪（John Brady）表示，过去6个月，资产管理公司增加了10年期美国国债的空头头寸，减少了30年期美国国债的多头头寸。他补充称，这一交易表明，资产管理公司认为“通胀可能会暂时飙升，因此他们正在缩短国债投资组合的期限。”

责任编辑：戚琦琦