林园:疫情、外围市场不影响A股年内创新高节奏 我们现在几乎满仓

记者 | 王飞

“十·一”前后，受益于疫情的反弹，医药股迎来一波反弹，但随后便有所回落。对此，林园10月19日在私募排排网路演时指出，不能去赌疫情，对于医药股来说，长期来看这只是一个小波折。他认为，“医药行情现在才正式开始。”

另外，对于消费行业，林园表示，“坦白讲，我们会继续持有，不会轻易卖出相关股票，特别是一些必需品，甚至不排除买入。”

A股年内大概率突破新高

券商会时不时“来一下”

主持人：您怎么看A股接下来的行情，能否突破年内新高？

林园：我认为再创年内新高应该不难达到。因为现在距离新高也不是很远，这种概率还是挺大的。现在A股还在走牛市，往牛市方向发展。我们也并没有对以前的判断做出调整，我觉得现在还是牛市初期。到今天为止，我们的仓位都还是非常重的，几乎是满仓。

牛市初期的特征是板块轮动，就是有的板块有表现，有的板块歇一歇再表现。最近，我发现有一些大市值的板块也出现上涨，能够轮动。这就说明A股目前是在牛市初期阶段运行的。在这期间，很大一部分股票都有机会，只是时间的问题。所以，如果主流产品能够不断地创出阶段性新高的话，股市整体是会创出新高的。

当然，现在也有一些不确定的因素，如外围市场、疫情等，尤其是疫情，从全球来看，疫情暴发是随时有可能的，对全球企业的影响还是会存在的。我们需要做好这个情况的应变能力，密切关注如一些原材料价格的上涨、供应的情况等。

这不是我的强项，我也只是个观察者。但我相信，在未来的短时间内比如说一两个季度，这些因素并不会影响A股年内创新高的节奏。并且我个人认为，还是要找准与嘴巴有关系的东西，比如在必需品（领域）做一些配置。

主持人：近期银行等大市值板块的启动，是低估值板块的估值修复吗？

林园：银行是大市值板块，很多人都拿了相关股票，在一个时期引起了大家的注意它就会涨，这是很正常的一种上涨。另外，在牛市初期，跌破了的东西也会涨。而在过去的12个月，大市值的公司大多进行了一轮上涨，唯独银行没怎么表现，所以，它的上涨是符合牛市初期规律的。

主持人：券商板块的价值如何？

林园：券商和牛市是分不开的。在我们判断市场往牛市方向发展的背景下，券商也会有较好的表现。另外，也有看好的理由，比如注册制下，IPO多了；市场上行，券商理财也能赚到钱。我们相信，在未来12个月，券商（行情）都有机会时不时来一下。

我们不能去赌疫情

这只是长期医药行情中的一个小波折

主持人：疫情确实不容忽视，近期海外市场也有反弹的迹象，四季度是否会促成医药行情？

林园：疫情完全有可能再来一下，而且最近我都有点害怕这个事。现在青岛出现了，过两天不知道在哪里又来一下，要防不好的话还真有问题。这之中最大的问题是医疗资源，如果突然一下暴发了，很多医疗资源跟不上怎么办？当然，国家想的肯定比我们细致、周全，可能已经做好这方面的准备，我们就希望（疫情）不要再来就好了。

但我们不能去赌疫情，对于长期来看医药股，这只是一个小波折。我们认为，医药行情现在才正式开始，特别是我过去强调的心脑血管疾病、糖尿病和高血压。

主持人：部分中药企业的销售费用很高，您怎么看？

林园：销售费用主要与（用药）以医生为主导的模式有关，可能由于反腐等原因，医生怕惹麻烦就开得（药）少了。但我们相信，比如说心血管、活血(的药)还会用到，这些还是有效果的。如果觉得这是个风险的话, 就不要买相关的企业，这确实是不确定因素，就怕医生的这种行为改变。

主持人：有很多中药企业做起了跨界，比如进入了日用品的行业，您怎么评价？

林园：中药行业和西药行业有一个本质的区别，就是不需要太多的投入。我们不知道这些中药企业的想法，但有可能是因为日用品的市场非常大，这样没地方去就来到这个方向发展，如口腔用品、化妆用品等。我们认为，这是一个大的行业，又普遍是和人的健康保持联系的，所以都是正常的市场行为。

对我来说，看一家中药企业，不是去观察它的主营是什么，我们可以把这一部分忽略。比如说很多年前大家都说云南白药做牙膏不行，但还是做了，并且销售金额还排在第一。

主持人：近期，化妆品行业也表现较好，其长期投资价值如何？

林园：长期来说，我们是看好的。中国的化妆品行业还在初期，尚未形成类似国外的品牌巨头。所以，这个行业接下来的发展潜力非常大。

主持人：国产胰岛素的投资机会怎样？

林园：我们认为，国产胰岛素最终会取代进口。到目前为止，糖尿病没有根除的办法，胰岛素的用量非常大，所以，这个市场也非常大。

主持人：冠脉支架集采方案落地,相关板块受挫，这些板块后续将会如何表现？

林园：这都是趋势，没有知识产权的话，降价肯定是趋势，太贵了。但这个方向的病人越来越多，我相信对这些相关上市公司影响也不是太大，它的量要比价格重要。我们判断，未来三年可能会翻一番。

主持人：医疗服务CRO呢？

林园：医药的细分领域比较多，我们没怎么留意，不过，我们看好整个医药行业。因为医药行业的未来市场是不会缩小的，反而是不断扩大的，在未来10年，消费群体的消费量肯定是往膨胀方向走的。那么，相关上市公司的业务量应该也是向更大的方向发展。

主持人：中国会不会诞生像美国强生这类的企业？

林园：中国需要时间。类似强生，他是经过很多年发展的。而中国相关公司的（成立）时间都不长，这就导致他们实力不允许他们去涉足太多的东西。但我相信，再过10年、20年，中国也会诞生像强生一样的企业。而且，可能还不止一家。

消费行业本身就是牛市

乳制品有望往前走一步

主持人：投资者对消费行业也比较关注，其价值如何？

林园：这么多年过去，消费行业一直在走牛，可以说它本身是牛市。我们相信它四季度会延续这种优势，这个板块一不留神就会创出新高。另外，“牛市不言顶”,这是我们判断的大概率事件。坦白讲，我们会继续持有，不会轻易卖出相关股票，特别是一些必需品，甚至不排除买入。

主持人：您看好乳制品吗？

林园：我们接触过乳制品，这是一个刚需的行业。我觉得，中国的乳制品行业还是被低估了，因为国外的乳制品行业龙头的市值都是上万亿元的，而我们国内的龙头也就2000多亿元，和中国的人口不匹配。当然，消费习惯的不同也是我们需要考虑的。

最近我还发现乳制品行业一些因素的变化，比如以前两大巨头都在打价格战，但近两个月至少在鲜奶这一部分，打折的少了。我们判断，这个行业接下来可能还要往前走一步。

（文中观点仅代表嘉宾个人，不代表《红周刊》立场，市场有风险，投资需谨慎。）

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