药明巨诺-B10名基石投资者认购59.5% 高瓴资本赫然在列

本文来自 微信公众号“郭二侠鑫金融”，作者：郭二侠。

药明巨诺–B(02126)母公司药明康德(603259.SH，02359.HK)AH两地上市，2018年在A股上市后连拉15个涨停板，现在市值2625亿人民币。

2017年，药明康德通过分拆推动子公司药明生物(02269)在港交所上市，目前市值2993亿港元，上市以来累计涨幅达到1009%，名副其实的10倍牛股。

药明巨诺–B此次赴港IPO，将成为「药明系」第三家上市公司，能否再续火爆前缘?

一、招股信息

{image=1}二、公司概况

药明巨诺，由两大全球医药研发公司Juno与药明康德于2016年成立，是全球领先的临床阶段细胞治疗平台公司。公司的愿景是为中国市场开发创新的细胞治疗手段，为中国癌症患者带来革命性的新兴治疗方式。

Juno成立于2013年，是由Fred Hutchinson癌症中心、斯隆-凯特琳癌症中心以及西雅图儿童研究机构合作成立的生物制药企业，总部位于美国西雅图。

根据公司招股书披露，2018年、2019年，药明巨诺的研发开支分别为0.76亿、1.36亿人民币，相应的净亏损分别为 2.73亿和6.33亿元人民币。

{image=3}在2020上半年，公司的亏损已经超出2019全年亏损，达到6.5亿元，其中，公司研发开支已经达到了8226.6万元。

公司的产品管线合共有7种治疗血液癌症及实体瘤的细胞免疫疗法候选产品、潜在的管线产品亦有7种血液恶性肿瘤及实体瘤产品。

药明巨诺的主打候选产品Relmacabtagene autoleucel(「relma-cel」)是针对复发或难治(「r/r」)B细胞淋巴瘤的抗CD19 CAR-T疗法，国家药监局已于2020年6月受理审查公司将relma-cel用作DLBCL三线疗法的新药申请，并于9月授予relma-cel新药申请优先审查资格，同时还授予relma-cel治疗FL的突破性疗法认定。Relma-cel有望成为中国首个获批的一类生物制品CAR-T疗法。

此前公司分别于2018年3月、2020年6月获得了A、B轮融资，合计融资额达到1.9亿美元，其中参与投资的机构包括淡马锡、红杉中国、元禾控股、正心谷创新、华润正大等。

{image=4}2020年6月30日，药明巨诺完成对Syracuse的收购后，公司估值为5.48亿美元，合38.76亿元人民币，4个月估值翻倍，这就是大资本的先发优势。

药明巨诺此次引入10家机构基石投资者，将以发售价共认购1.5亿美元股份(约11.625亿港元)，按发售价中位数计算，将认购发售股份总数的59.5%，并禁售6个月。

{image=5}基石投资者阵容十分豪华，云集了国内国际知名机构，包括Rock Springs Capital、橡树资本管理公司(Oaktree Capital Management)、Platinum investment management limited、Veritas Asset Management、RWC Asset Advisors各认购2000万美元股份;高瓴资本、太平资产管理、LVC Mi Holdings Limited各认购1000万美元股份;AVICT Global Holdings Limited认购1500万美元股份;Aranda Investments认购500万美元股份。

{image=6}行业方面，自2018年港交所允许未盈利的生物医药公司上市以来，已经有21家公司上市，以上市首日计，其中6跌1平14涨，最近一年更是创造了9连涨，而且涨幅都还不错。

{image=7}保荐人，高盛和瑞银是国际大投行，历史保荐项目较多，护盘给力，其中高盛作为稳定价格操作人，历史保荐业绩尤为亮眼。

三、综合点评

作为未盈利的生物医药公司，传统的PE估值法不适用，只能找同类型的公司作为对比。

从港股大牛股金斯瑞分拆出来的传奇生物，和药明巨诺是同一个赛道CART的公司，已经在美股上市，目前市值34亿美金(约265亿港币)。

药明巨诺以发行中位数算市值82.4亿港币，不到传奇生物的三分之一，未来还有很大想象空间，特别是有一款药即将审批商业化，基石又把国配部分包圆了。

四、预估中签率

香港公开发售976.92万股，每手500股，合计19538手，在不启动回拨的情况下，甲乙组各获配9769手。

在接连遇到两家好公司却没有好价格之后，投资人都手握大把资金，这次要大干一场，最终肯定会超购100倍，启动50%回拨，甲乙组各获配48846手，按照40万人申购算，预计一手中签率5%，申购160手稳中一手。

{image=8}打新乙头需要申购30万股600手，市面上很多券商都放了20倍融资，打新乙头的投资人很多，预计乙头中签2-4手。

五、本人操作计划

郭二侠计划申购2个乙头和现金一手摸，占总资金的一半左右。另一半留着打新荣昌生物和蚂蚁金服。

{image=9}蚂蚁金服已经通过聆讯，预计10月27日-30日招股，11月6日挂牌，AH股同步。

（编辑：玉景）