定增2.94亿元 “时尚珠宝第一股”潮宏基业绩下滑债务压力较大

定增2.94亿元！“时尚珠宝第一股”潮宏基业绩下滑债务压力较大丨公司汇

潮宏基拟向董事长廖创宾定增募资2.94亿元用于补充流动资金，而廖创宾目前已质押所持该公司股份的75.97%。此外，该公司目前债务压力较大，盈利前景仍待观察

{image=1}

《投资时报》研究员 林申

近日，A股首家时尚珠宝上市公司广东潮宏基实业股份有限公司（下称潮宏基，002345.SZ）披露了定增计划，定增对象为该公司董事长、实际控制人廖木枝之子廖创宾。

需要注意的是，廖创宾目前已累计质押所持有的该公司股份约1992万股，占所持该公司股份比例高达75.97%，显然，若以有资金认购此次约2.94亿元的定增金额或存在一定难度。

潮宏基于2010年上市，自上市以来其业绩增速波动幅度及债务压力均较大。据最新数据显示，截至2020年上半年末，该公司短期银行借款总额为14.48亿元，而同期该公司货币资金和银行结构性存款总额为7.8亿元，仅能覆盖其短期银行借款的53.87%。

此外，《投资时报》研究员留意到，该公司主要产品为珠宝首饰和时尚女包，核心业务是对“CHJ潮宏基”“VENTI梵迪”和“FION菲安妮”三大品牌的运营管理。其中，该公司曾历时3次并于2014年完成对菲安妮的收购，而此次收购也让潮宏基计提了大量的商誉减值准备，其中，2018年计提2.09亿元，2019年计提了1.54亿元，而同期该公司净利润仅分别为0.72亿元、0.8亿元。

截至10月20日A股收盘，该公司股价报于4.28元/股，最新总市值38.75亿元。

定增补充流动资金

10月12日，该公司2020年第一次临时股东大会决议公告显示，关于非公开发行A股股票的相关议案已通过表决。

将时间周期往前追溯，《投资时报》研究员注意到，9月25日盘后，该公司发布了《2020年非公开发行A股股票预案》，预案显示，此次非公开发行拟募集资金总额不超过29430万元，扣除相关发行费用后的募集资金净额将主要用于补充流动资金，发行对象为该公司实际控制人廖木枝之一致行动人廖创宾，廖创宾通过现金方式认购本次非公开发行的全部股票。

根据议案，其发行定价不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%。本次非公开发行的定价基准日为9月26日，定价基准日前20个交易日收盘价平均值为3.96元/股，而此次发行价格为3.27元/股，仅较要求的发行定价上浮3.15%，可以说，发行价格在最低点附近。

此外，对于此次非公开发行股票募集资金的主要考虑，该公司表示，目前潮宏基营运资金紧张，债务压力上升，截至2020年6月末，该公司有息负债共计15.25亿元，占其负债总额的比重高达80.70%。

需要注意的是，廖创宾目前持有该公司股份2622.17万股，累计质押股份约1992万股，占所持股份比例为75.97%。上述所质押股份质押起始日为2018年6月11日，原定质押到期日2020年6月10日，而该公司曾于今年7月31日发布公告表示，廖创宾上述用于融资的质押股份将展期1年。

可以看到，在质押展期之外，认购29430万元的募资资金对于廖创宾或构成一定负担。

盈利稳定性欠佳

自2010年上市至今，该公司营收及归母净利润同比增速即在上升与下降之间不断波动，侧面反映出其成长能力稳定性欠佳。

具体来看，2010年—2019年，其营收同比增速曾于2011年达到最高点46.02%，而于2016年跌至最低点1.78%，峰值与谷底相差44.24个百分点；其归母净利润同比增速曾于2011年冲至最高值58.88%，后于2018年暴跌至-75.01%，两者相差高达133.89个百分点，显然，相较于营收同比增速，该公司盈利水平波动性更大，获利能力稳定性较差。

进一步分析来看，若剔除季节性因素及今年上半年疫情的影响，选取该公司半年度业绩数据为分析基准，《投资时报》研究员留意到，其营收同比增速已由2010年上半年的43.36%下降至2019年上半年的8.48%，增速大幅回落并降至个位数；同时期内，其归母净利润同比增速也由40.46%大降至-17.69%，增速由正转负，盈利前景有待观察。

此外，自上市以来，该公司销售费用、管理费用、财务费用均有所上涨，其中，销售费用呈现连续上涨态势，由上市初的1.51亿元上涨至2019年的8.21亿元，涨幅超4倍；管理费用则由0.33亿元增加至0.93亿元；财务费用由-0.11亿元增长至0.71亿元。与“三费”增加相反的是，其研发费用却呈现下降趋势，根据已披露的数据，2018年—2019年，该公司研发费用分别为0.61亿元、0.58亿元。

需要注意的是，费用的增加大概率会吞噬其利润，可以看到该公司2019年归母净利润仅为0.81亿元，不仅低于2010年的1.03亿元，且较2017年2.84亿元缩水71.48%。此外，潮宏基今年上半年营收及归母净利润双降，其中，营收为14.1亿元，同比下降20.08%；归母净利润为0.13亿元，同比暴降90.24%。

潮宏基2010年—2019年营收及归母净利润同比增速

{image=2}

数据来源：根据公司公开资料整理

股东减持

值得关注的是，在该公司此前持股5%以上的股东中，广东新动能股权投资合伙企业（有限合伙）（下称广东新动能）及汇光国际有限公司（下称汇光国际）在陆续减持所持公司股份，自9月26日起，上述两家公司所持该公司股份比例已不足5%。

今年以来，广东新动能减持潮宏基81.5万股，减持均价4.31元，合共套现351.27万元，持股比例由5.08%降至4.99%。汇光国际减持1086.99万股，其中572.66万股减持均价为3.34元，514.33万股减持均价为4.15元，累计套现4047.17万元，持股比例由6.19%降至4.99%。

目前持股5%以上的潮宏基股东中，仅有汕头市潮鸿基投资有限公司（潮鸿基投资）、东冠集团有限公司（东冠集团）两家公司。

需要注意的是，上述两家公司目前虽未公布减持计划，但所持该公司股份却大比例处于质押状态。据该公司最新半年报数据显示，潮鸿基投资质押股份占所持该公司股份比例为64.78%，东冠集团质押比例则高达85.65%。

责任编辑：陈志杰