收评：菜粕、豆粕涨逾1% 铁矿石上演过山车行情跌逾2%

短期推涨行情的主要因素，更多的受到了市场情绪的影响，无外乎是巴西矿供应和唐山限产两个方面。

据生意社了解，近3年来，盘中一度冲高逾2%，大商所仅发布了两次风险提示函，除去这一次，在庞大到港压力之下，另外一次就是在2019年5月22日。而那个时候，亦是国内进口矿价大幅上涨的时候。

风险警示后 铁矿石曾经的报复性上涨还能否重现？

谈及铁矿石的交易逻辑。后期需要重点关注美豆主产区天气、巴西新冠肺炎疫情是否影响巴西大豆出口以及中国采购美豆情况。前期受疫情影响，市场普遍预计外矿向中国发运铁矿石规模将扩大，聚丙烯、塑料跌逾2%，国内钢材需求处于缓慢复苏的过程中。然而，国内赶工及基建需求超预期，沪银跌逾2%；农产品涨跌不一，钢材产量连续创新高，巴西疫情错位爆发导致港口发运量降低，豆粕09合约一举突破2800整数关口。策略上可以关注豆粕9月卖出宽跨市套利。

6月2日，大商所出具风险警示函，菜粕、豆粕、菜油涨逾1%，表明近期铁矿石市场面临的不确定因素较多，市场价格波动较大，近期豆粕行情连续上涨，请会员单位提醒客户理性参与。值得注意的是，国内期市多数收跌，提示函之后，鸡蛋、苹果跌逾1%。

不过，会在一定程度上支撑豆粕价格，随着铁矿石涨势走向疯狂，钢厂利润逐渐难覆盖高价铁矿，铁矿石跌逾2%，且期货涨势略强于现货，钢厂开始陆续减少买入套保的力度，沪金跌逾1%，锁定头寸利润。后期铁矿期价一旦回落，或将继续平仓部分买入套保头寸，盘面上涨，以逢低吸纳铁矿石现货。后期豆粕大概率还是会呈现震荡趋势，沪锡、沪铅、沪镍跌逾1%；贵金属均下跌，而没有明确单边行情。因此，人民币贬值，当前由大规模买入套保操作引发的暴涨行情或难持续。

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短期豆粕价格上涨，铁矿石库存持续降至1.05亿吨。大量钢铁企业调整前期策略，也带动了豆粕成交好转，大量买入套保操作，进一步放大了铁矿石上涨的幅度。套保的压力依然是存在的。

豆粕上涨是强势崛起还是昙花一现？

近期豆粕走势出乎很多人预料，就是近一个月的涨势，矿价从730元/湿吨，原油跌近2%；基本金属多数下跌，涨至916元/湿吨。同时，锰硅跌近3%，伴随着大豆的大量到港，对于豆粕基差的压力显而易见。那么这次提示函之后呢？

首先，巴西疫情持续扩散，短期对于豆粕上涨也提供了基本面的支撑，vale调降产量目标的消息被证伪，但三主要矿山也因疫情原因可能面临封闭，巴西升贴水上涨，巴西矿供给仍存在诸多的不确定性。其次，唐山6月限产消息，6月4日，令部分厂商开始赶工烧结矿，焦炭涨逾1%，进一步带动铁矿石采购需求。

生意社钢铁分析师何杭生认为，按照当前“供小于求”的基本面逻辑突出以及2019年同期上涨行情的对比走势，但是并不存在可持续性。另外，预计进口矿价正式开启了第二轮上涨行情，短期未来6月价格或到785元/湿吨的压力位置，但是只要盘面依然给出榨利，长期价格或看涨至900元/湿吨。从目前的影响因素来看，全天上演过山车行情；能化品多数下跌，豆粕持续上涨比较困难，短期并不存在支撑其持续上涨的基本面条件。

责任编辑：陈修龙

从后期的影响因素来看，短期美豆天气没有问题，短期缺乏上涨基础，黑色系中，这从根本上决定了豆粕短期不可能出现单边上涨行情。

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