今年最大中概股IPO？马明哲笑了

中国基金报记者文景

陆金所赴美IPO有又新进展。

今日（10月23日）凌晨，陆金所控股（LufaxHolding Ltd，股票代码：LU）更新招股书，拟发行1.75亿股美国存托凭证（ADS），价格区间设定为每股11.5~13.5美元。据招股价上限推算，成功发行后，陆金所将募得约20.13亿美元至23.63亿美元（约合157.9亿人民币）。

招股说明书显示，由于此次发行亦引入超额配售选择权（俗称“绿鞋机制”），若承销商完全行使2625万股ADS配售权，陆金所总发行规模则为2.01亿股ADS，陆金所融资将增加至23.14亿美元到27.17亿美元（约合181.6亿人民币）。

这与此前市场预期20-30亿美元融资规模基本一致。从此规模看，陆金所无疑是今年最大的美股金融科技IPO。

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来源：招股书

预计11月前后赴美上市、最高融资27亿美元

或成为今年最大中概股IPO

根据美国上市一般流程，公布定价区间后，陆金所预计在11月前后正式登陆资本市场。近期，蚂蚁集团、京东数科与陆金所均在上市进程当中，按照目前时间表，陆金所有望打头阵。

有业内人士分析，虽然当前适逢美国大选，加上新冠疫情持续蔓延，资本市场不稳定因素较此前增多，但陆金所IPO融资金额仍在此前市场预期范围，一定程度上延续了中概股今年在美股广受资本追捧的态势。根据最新的招股更新，陆金所拟融资为23.14亿美元到27.17亿美元，或成今年在美股上市的最大中概股IPO。

10月8日，中国平安旗下金融科技平台陆金所控股正式向美国证券交易委员会（SEC）递交F-1招股说明书，计划以“LU”为股票代码在纽约证券交易所挂牌上市。本次IPO的承销商阵容豪华，包括高盛、美银证券、瑞银、汇丰、平安证券、摩根士丹利、中信里昂证券、杰弗瑞等均在承销商之列。

招股书显示，陆金所此次IPO融资的用途，主要用于科技投入：（1）产品开发、销售与营销活动；（2）技术基础设施建设、技术研发；（3）资本支出；（4）技术投资或收购；（5）全球扩张以及其他。

历经数轮融资

投资方为春华资本、摩根大通、瑞银、高盛等

其实，陆金所在上市前进行过几轮融资。天眼查信息显示，陆金所在2015年3月进行A轮融资，由平安创投投资，交易金额是4.85亿美元，估值为97亿美元；2016年1月进行B轮融资，由腾讯投资、民生商银国际、中银投资、民生银行、国泰君安参与投资，交易金额是12.16亿美元，投后估值是173.71亿美元。

2018年12月的C轮融资，投资方包括春华资本、卡塔尔投资局、SBI Holdings、摩根大通、瑞银、高盛等众多明星投资机构。彼时市场给的估值是394亿美元。

另外，陆金所还在今年4月获得高盛、花旗、美国银行、瑞银、中国银行（维权）、摩根大通、摩根士丹利等机构的12.9亿美元债权融资。

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今年8月，胡润研究院发布的《2020胡润全球独角兽榜》显示，全球十大独角兽6个来自中国，除蚂蚁集团和字节跳动以外，还有滴滴出行、陆金所、快手和菜鸟网络。陆金所以2700亿人民币的价值排名第四位。

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上半年净赚73亿

科技平台收入超八成

上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司（简称“陆金所”）成立于2011年9月，注册资金8.37亿元人民币。目前陆金所控股主营业务包括零售信贷和财富管理两大块。零售信贷业务由平安普惠运营，财富管理业务由陆金所平台运营。截至2020年9月30日，陆金所控股管理贷款余额达5358亿元；管理客户资产规模达3783亿元。

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从盈利水平看，这几年陆金所营业收入和净利润实现迅速增长。招股书显示，2017年、2018年和2019年陆金所控股的总收入分别为278.19亿元、405亿元和478.34亿元，年化复合增长率达31.1%；同时，净利润分别为60.27亿元、135.76亿元和133.17亿元，年化复合增长率为48.65%。

2020年上半年的情况是，陆金所控股的总收入为256.84亿元，同比增9.5%；陆金所控股的净利润为72.72亿元，同比下降2.75%；净利率为28.3%。

值得注意的是，来自科技技术平台服务的收入贡献比例从2017年的61.9%（172.21亿元）上升至2019年的87.7%（419.29亿元）；在2020年上半年，来自技术平台服务的收入贡献比例为83.5%（214.53亿元）。可见陆金所这几年在科技财富转型方面发展迅速，原来的贷款业务和利息收入逐步下降。

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平安持股超4成

来自平安的收入占比仅3.4%

提到陆金所，不得不说说他和平安集团之间的关系。

招股书显示，从股权结构来看，平安集团持有公司42.3%的股份，Tun Kung Company Limited持有公司42.7%的股权，其他股东占比15%；其中Eddie Siu Wah Law持股3.4%。陆金所的核心团队包括计葵生、李仁杰等。

值得注意的是，TongjunInvestment Company Limited和Lanbang Investment CompanyLimited分别持有Tun Kung41.0%和37.4%。其中，Tongjun代表中国平安某些高级雇员持股，其管理委员会成员为5名中国平安员工。

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诚然陆金所控股作为平安集团旗下科技板块的一员，但相较于平安好医生和金融壹账通，陆金所控股来自平安的收入占比仅有3.4%。

P2P业务逐步退出

信用风险敞口仅为2.8%

早期陆金所的业务模式是P2P，但随着监管趋严，现在其转型为在线财富管理平台。

2019年7月，陆金所退出P2P业务，当时其回应正积极响应和配合监管“三降”要求（也就是关于P2P压降存量业务规模、出借人数量、借款人数量的要求），现有产品和客户权益不受影响。

截至2020年上半年，存量网贷产品占财富管理交易服务费用下降到了40.5%，预计P2P相关产品规模占客户资产管理规模及服务费用的比例逐渐减小，2022年将完全结束。

现在，陆金所的网贷存量资产已由2017年的3364亿元降至2020年上半年的478亿元，业务总占比从2017年的72.9%降低到当前的12.8%。在存量网贷业务大幅下降的同时，现有产品中，资管计划和银行理财产品规模、占比较大。

招股书显示，自2017年以来，由第三方提供担保的贷款比例从75.4%增长到了95%左右。由公司承担的信用风险敞口从2017年的24.6%降为2020年上半年的2.8%。

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编辑：舰长

责任编辑：马婕