市值蒸发40亿:涨10倍的涪陵榨菜业绩不达预期 跌停只是理性的开始
原标题:财说| 市值蒸发40亿,6年涨10倍的涪陵榨菜业绩不达预期,跌停只是理性的开始
{image=1}
记者 | 袁颍琪
近日,白马股接二连三轮番失蹄,今天轮到了浓眉大眼的涪陵榨菜(002507.SZ)。
10月22日晚间,涪陵榨菜发布了三季报。三季报显示其第三季度净利润只增长3%。投资者显然对这样一份三季报并不买账,10月23日开盘涪陵榨菜直冲跌停板,市值蒸发40亿元。
市场普遍认为,涪陵榨菜的跌停主要是因为前期涨幅过大,而业绩又兑现不了提前起飞的估值。自从疫情爆发以来,涪陵榨菜也摇身一变成为了“疫情”概念股之一。年后涪陵榨菜股价涨幅最高达到了92%,创出了历史新高56.24元/股。
那么,在投资者回归理性之后,涪陵榨菜还有投资价值吗?
三季报为何不及预期?
涪陵榨菜三季报显示,前三季度实现收入17.98亿元,同比增12.09%;归母净利6.14 亿元,同比增长18.47%。单季来看,第三季度收入6.01亿元,同比增15.88%;归母净利2.09亿元,同比仅增3.01%。第三季度收入基本符合预期,但利润低于预期。
净利润同比增速放缓主要有两个原因,原因之一是去年的基数。2019年涪陵榨菜第三季度有一笔1700万元的理财收益,但今年第三季度的投资收益仅为24万元。若剔除投资收益影响,净利润同比增10.9%,与营业收入增速趋同。
另一个原因是毛利率下降。今年三季度涪陵榨菜的毛利率为57.88%,而去年同期其毛利率为59.01%,下降的原因与原材料的价格波动有关。从第三季度开始,榨菜企业上年储存的原材料青菜头都已用完,开始使用新一年储存的原材料。而疫情导致青菜头的价格有所上涨,进而影响了毛利率。
涪陵榨菜贵了吗?
无论从PE还是PEG的角度,涪陵榨菜的估值都已“上天”。根据万得一致预期,涪陵榨菜2020年将实现营业收入22.57亿元,归母净利润7.63亿元。按照当前涪陵榨菜总市值350亿计算,对应的市盈率估值为46倍。而以消费股常用的PEG估值,涪陵榨菜的PEG估值明显大于1,处于高估区间。
此前,涪陵榨菜之所以能够享受高估值,很大程度上是其历史业绩给予投资者稳定成长的预期。过去十年,涪陵榨菜的营业收入来从5亿提升到20亿,翻了3倍。在大多数年份都保持了双位数增长。但是,未来涪陵榨菜成长的确定性将越来越弱。
涪陵榨菜闻名全国得益于其原材料产地得天独厚的优势。但同时也受限于原材料的产量。近年来,涪陵地区青菜头的产量都保持稳定,未来的提升空间也不大。因此,对于地处涪陵的榨菜生产企业,扩大自己的原材料存储能力,就显得至关重要。涪陵榨菜自身虽然一直提升自己的产能和存储能力,但始终空间有限,不足以支撑其多年来的快速增长。
于是,涪陵榨菜就依靠提价来保持成长性,但涨价逻辑还能否持续仍未可知。目前涪陵榨菜对于涨价的态度也十分谨慎。2008年以来,涪陵榨菜已经完成9次不同程度的提价,零售价已经从0.5元增长到2元。2016年到2018年,涪陵榨菜更是每年提价10%以上。今年,涪陵榨菜把其主力产品的规格从每袋含量80g切换至70g,实现变相提价。
相应的,涪陵榨菜的毛利率也从2010年的32.36%提升至2019年的58.60%。直到疫情期间,涪陵榨菜的毛利率才略有回落。截止三季报,涪陵榨菜今年变相涨价的措施还没有体现在毛利率上。
总之,无论是未来的成长确定性还是2020年的利润,想要撑起涪陵榨菜350亿的估值都有难度。这个跌停板恐怕只是投资者回归理性的开始。
责任编辑:陈悠然 SF104
腾讯首季营收1353亿元 计划加大投资三大领域
炒股就看锤子财富,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!证券时报记者余胜良5月20日,腾讯控股(00700.HK)发布2021年第一季报,报告期内实现营收1353.03亿元,同比增长25%;实现净利润(Non-IFRS)331.18亿元,同比增长22%。0000完成重大资本运作后离任 中原证券两任证监会背景总裁的“宿命”
炒股就看锤子财富,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!来源:环球老虎财经app“中原证券两任总裁,出奇地都拥有多年证监会工作经历,都在几年里挑上大旗、啃下中原证券的硬骨头后转身离职。相似的身份背景,雷同的职业通道,这些曾经引进的人才,在任期内完成重大资本运作后不久就离职。同样有着证监会工作履历的副总裁也在就职一年半后离职。中原证券偏爱监管背景人才,但却似乎也留不住这些监管人才。”0001两连板润禾材料:公司经营环境未发生重大变化
11月13日消息,润禾材料(300727)连续两日涨停,公司11月13日晚公告,近期公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化;公司、控股股东和实际控制人不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项,或处于筹划阶段的重大事项。责任编辑:逯文云0000药企商业贿赂遭曝光 誉衡制药重要产品在浙江被暂停挂网交易
炒股就看锤子财富,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!来源:上海证券报医药圈再爆商业贿赂之雷,这次代价可不小。上证报记者从浙江省药械采购中心获悉,哈尔滨誉衡制药有限公司(下称“誉衡制药”)的鹿瓜多肽注射液因存在商业贿赂行为,被浙江省药械采购中心在浙江省医药价格和招采失信等级评中评为“严重”。0000美的集团累计或耗250亿回购股份创纪录
炒股就看锤子财富,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!长江商报记者沈右荣美的集团两个不超140的豪购令市场颇为震惊。2月23日晚,美的集团公告称,拟以不超140元/股价格回购公司股票,预计回购金额不超过140亿元。长江商报记者梳理A股市场上有史以来的股份回购,曾经罕见的豪购多在50亿元左右,美的集团拟不超140亿元回购创造了A股纪录。0000